Vontobel попереджає, що Швейцарія повинна уникнути «надмірного регулювання»

Vontobel попередила, що Швейцарія має уникати «надмірного регулювання», оскільки уряд готує масштабні реформи у системі «забагато великі, щоб збанкрутувати» після краху Credit Suisse.

Співголова правління Христель Ренду де Лінт, яка керує одним із найбільших швейцарських публічних банків та активами на суму SFr241 млрд ($311 млрд), у інтерв’ю FT заявила, що захист конкурентоспроможності країни — «відповідальність кожного». Це стосується регуляторів, політиків і корпоративного сектору.

Її зауваження прозвучали на тлі того, як Берн завершує посилення капітальних та наглядових правил у рамках оновленої системи «Занадто велике, щоб збанкрутувати» після краху Credit Suisse у 2023 році. UBS пізніше погодилася придбати Credit Suisse у державній підтримці, залишивши Швейцарію з одним великим системно важливим банком.

Очікується, що у квітні або травні уряд опублікує офіційний звіт із рекомендаціями після консультацій щодо вимоги до UBS повністю капіталізувати свої закордонні дочірні компанії, що потенційно збільшить її капітальні потреби. Після публікації пропозиція буде передана до парламенту для обговорення, що може затягнутися у довгий законодавчий процес.

«Надмірне регулювання — це не добре», — сказала Ренду де Лінт, хоча й утрималася від прямої критики запропонованих заходів, додавши, що залишить судження до «коли чорнило висохне». Вона зазначила, що більш ліберальні правила «не завжди краще».

Дискусія щодо стабільності фінансового сектору виходить далеко за межі технічних коефіцієнтів капіталу. Швейцарія вирішує, скільки ризику країна готова витримати від глобального банківського гіганта, баланс якого значно перевищує її внутрішню економіку — і як збалансувати це з перевагами, які приносить UBS як національна та міжнародна фінансова сила.

Берн рухається до посилення банківської системи, хоча США сигналізують про дерегуляцію за президентства Дональда Трампа, а ЄС і Великобританія пом’якшують або відтерміновують частини Базель III — стандартів капіталу, погоджених міжнародною групою регуляторів із швейцарського міста.

Офіційні особи натякнули, що UBS може знадобитися повністю капіталізувати деякі закордонні дочірні компанії, що, за оцінками аналітиків, може збільшити її капітальні потреби до 26 млрд доларів. Реформаторський пакет також розширить повноваження регулятора Finma, надаючи йому більш потужні інструменти раннього втручання та ширшу відповідальність за керівників.

Хоча Vontobel не є безпосередньо ціллю запропонованих підвищень капіталу для глобально системних банків, Ренду де Лінт визнала, що регуляторні зміни неминуче впливають на широку екосистему. «Це потрібно розглядати у глобальному контексті», — сказала вона.

Деякі швейцарські законодавці також попередили, що непередбачені наслідки реформи можуть поширитися на весь фінансовий сектор, особливо в час, коли менші управителі багатства та приватні банки вже зазнають тиску через зростання витрат на відповідність вимогам і консолідацію.

Ренду де Лінт зазначила, що клієнти знову ставлять на перший план валютну та географічну диверсифікацію через геополітичну напруженість, волатильність і екстремальну концентрацію на ринку акцій США, де прибутки домінують кілька великих технологічних компаній, пов’язаних з ШІ.

Називаючи швейцарський франк «надійним безпечним притулком», вона поставила під сумнів, чи можуть інвестори все ще розраховувати на зростання долара США у разі великої кризи.

«Якщо б сталася криза, подібна до 2008 року, чи зросте долар, чи знизиться? Чи він буде захисником — чи ви ризикуєте ще більше?» — сказала вона, зазначивши, що під час недавнього стресу на ринку «долар продався».

Вона додала, що оновлена увага до валютної та юрисдикційної диверсифікації підтримує приплив інвестицій у Швейцарію, незважаючи на зростаючу конкуренцію з фінансовими центрами, такими як Сінгапур і Дубай.

Одночасно вона визнала, що Vontobel — як і більшість активних управлінських компаній — стикалася з труднощами останніх років. Інституційні потоки були слабшими, оскільки інвестори відмовлялися від активних стратегій після різкого зростання відсоткових ставок у 2022 році.

Vontobel зафіксувала чистий відтік інституційних коштів приблизно на 1,6 млрд SFr у 2025 році, що, за словами Ренду де Лінт, є «довгим зимовим періодом» для активних менеджерів, але це було компенсовано сильним притоком приватних клієнтів приблизно на 5,8 млрд SFr, що допомогло збільшити загальні активи під управлінням до близько 241 млрд SFr і принести чистий новий капітал у 4,2 млрд SFr.

Вона сказала, що 2025 рік став першим роком відновлення притоку коштів у активний фіксований дохід. «Цей жорсткий період закінчився».