Інвестиційна ореола Лондона згасла через війну

Як лорд Стівен Картер, генеральний директор Informa, компанії з Великобританії, що займається даними та виставками, переїхав минулого року до Об’єднаних Арабських Еміратів, її акції зросли на 30 відсотків за шість місяців. На своєму дні капітальних ринків у листопаді перший слайд презентації звучав: «Ласкаво просимо до Дубая!»

Це показує, що ніколи не знаєш напевно. Віщування Informa щодо потенціалу Дубая цього тижня здавалося менш пророчим: у понеділок її акції різко впали після того, як Іран у відповідь на бомбардування США та Ізраїлю атакував країни Перської затоки ракетами та дронами. Це зупинило ралі FTSE 100 за минулий рік, причому енергетична компанія BP була однією з небагатьох складових індексу, що отримали вигоду.

Ця різниця відповідає зміні настроїв інвесторів, яка підштовхнула британський фондовий ринок перед атакою. Гроші витікали з секторів технологій, програмного забезпечення та бізнес-послуг і вкладалися у капіталоємні сектори, такі як банківська справа, енергетика, гірництво та оборона. Старі промислові гіганти FTSE 100, включаючи BP, знову стали популярними для інвестицій.

BP належить до того, що Goldman Sachs та інші називають акціями Halo (з важкими активами, низькою застарілістю). Разом із оборонними контракторами, такими як BAE Systems, та гірничодобувними компаніями, зокрема Rio Tinto, вони отримали вигоду не лише від цього зсуву, а й від глобальних інвесторів, що диверсифікували свої портфелі поза США. Після років недосягнення очікувань у 2025 році FTSE 100 перевершив загальний дохід S&P 500.

Британський індекс зазнав змін. Рекламна група WPP, учасник з 1998 року, вийшла з індексу у грудні, а компанії з секторів програмного забезпечення та послуг постраждали через побоювання щодо ШІ. Акції Relx, юридичної та бізнес-інформаційної групи, знизилися більш ніж на 30 відсотків за рік, а також постраждала група London Stock Exchange, багата на дані.

Невизначеність, спричинена війною в Ірані, ускладнює передбачення подій. Відступ від ризикованих інвестицій грає на користь деяких секторів FTSE 100. Rolls-Royce, який був одним із найуспішніших за останні два роки, цього тижня опинився під тиском через побоювання щодо авіакомпаній і авіації, але також може отримати вигоду від зростання оборонних витрат.

FTSE 100 є поганим показником для економіки Великобританії. Його учасники зазвичай глобальні, отримують лише 22 відсотки продажів у Великобританії (менше, ніж у Північній Америці). Найвищий дохід у минулому році показала Fresnillo, найбільший у Мексиці виробник золота, що відображає довгу історію Лондона як фінансового центру для глобальних гірничодобувних і товарних компаній.

Але навіть більш орієнтований на Великобританію FTSE 250, у якого понад половина доходів отримується у Великобританії та 70 відсотків — у Європі, показує кращі результати. Глобальні інвестори прокинулися до корпоративних вигід у Великобританії, і щомісячні потоки у британські фонди акцій цього року досягли найвищого рівня з 2018 року, за даними Goldman Sachs.

Варварський цикл для Великобританії, коли пасивні інвестори дедалі більше вкладають у американські індексні фонди через їх вищу прибутковість, починає змінюватися. Глава хедж-фондів Sir Paul Marshall п’ять років тому писав, що Лондон «наражається на ризик стати якимось Юрським парком», але, як у фільмі Стівена Спілберга, динозаври стають активнішими.

Це створило покращений настрій у фінансовому центрі Лондона, якщо не у всій економіці Великобританії, до цього тижня. Ринок із двозначною річною доходністю та зростаючою динамікою є не лише вигідним для інвесторів, а й більш привабливим як фінансовий центр. Менше компаній може відчувати потребу переїхати до США, а Лондон стає більш ймовірним вибором для тих, хто зважує місця для первинних публічних пропозицій.

Питання в тому, що буде далі? Великобританія навряд чи єдина, хто постраждав від війни: невизначеність цього тижня відгукнулася у глобальних ринках. Але нестабільність у Перській затоці має прямий вплив на британські хедж-фонди та установи з там працюючими співробітниками, а також на компанії, такі як Informa. Хоча ця зона становить лише 10 відсотків її бізнесу з живих подій, вона зростає.

Навіть якщо ситуація стабілізується, сила Halo у FTSE 100 буде мішаною благословенням. Великобританії потрібно продовжувати розвивати високорозвинені технологічні та біонаукові компанії: Zeneca увійшла до індексу у 1993 році після розділення від Imperial Chemical Industries, класичної акції Halo. AstraZeneca зараз є найбільш цінною компанією у Великобританії, її вартість цього тижня майже £240 млрд.

Але минуло так багато часу з моменту, коли Лондон демонстрував світові високі доходи і компанії отримували нагороду за зростання прибутків, що навіть війна на Близькому Сході не може повністю зіпсувати настрій. Halo цього тижня згас, але все ще є надія, що воно знову засяє.

john.gapper@ft.com