Несподіванка! BlackRock, Belerd зазнали стиску на 10 мільярдів, двигун зростання Волл-Стріту вибухнув, випарювання ринкової вартості на трильйони доларів — це лише початок?

Цього першого кварталу року в глибинах Уолл-стріт з’явився важливий сигнал. Приватні кредитні фонди, орієнтовані на високонадійних клієнтів, зіткнулися з масовим відтоком капіталу. До них належать провідні управлінські компанії, такі як Blackstone і BlackRock, які отримали понад 10 мільярдів доларів заявок на викуп і прийняли рішення: вони погоджуються виплатити лише приблизно 70% від цієї суми.

Це означає, що за кожні 100 доларів, подані на викуп, інвестори отримують лише 70 доларів, решту частину відтермінують. За даними ринку, з урахуванням підрахунків інших інституцій, загальний обсяг викупів, ймовірно, ще зросте. Управління цими фондами охоплює активи приблизно на 166 мільярдів доларів, що, хоча й становить лише невелику частку від усього ринку прямих кредитів у трильйон доларів, але є одним із найшвидше зростаючих сегментів за останні роки.

Зміна напрямку потоків капіталу є очевидною. За останні п’ять років ці фонди залучили майже 2000 мільярдів доларів чистого припливу, що стало ключовим двигуном зростання та прибутковості приватних гігантів. Тепер, коли викуп активів активує обмежувальні умови, інвестори раптово усвідомлюють, що ці, здавалося б, високодоходні продукти не гарантують повного та миттєвого виходу за потреби. Цей ризик «півфлюїдності» знову переоцінюється.

За оцінками аналітиків, обсяг приватних кредитних фондів, орієнтованих на роздрібний сегмент, зріс з 34 мільярдів доларів наприкінці 2021 року до 222 мільярдів наприкінці минулого року. Однак зараз зростання починає зупинятися. Очікується, що протягом найближчих двох років ці фонди можуть втратити від 45 до 70 мільярдів доларів активів.

Для публічних компаній, що управляють активами, це не лише зменшення масштабів, а й ослаблення основного доходу. Ці фонди приносять стабільні та передбачувані управлінські збори і прибутки від результатів. Наприклад, фонд Blackstone з активами на 48 мільярдів доларів, званий Bcred, став найбільшим джерелом його доходу, що становить близько 13% від загальних доходів компанії і минулого року приніс приблизно 1,2 мільярда доларів.

Ще одна компанія, Blue Owl, має флагманський кредитний фонд обсягом 35 мільярдів доларів, який минулого року сплатив близько 447 мільйонів доларів у вигляді зборів. За оцінками, залежність Blue Owl від таких роздрібних продуктів є найвищою серед колег — близько 21% річних доходів від зборів пов’язано з цим сегментом. В останні роки вся індустрія прагнула створити історію «стабільного зростання бази зборів», щоб отримати вищі коефіцієнти оцінки від інвесторів на фондовому ринку, що іноді досягали 30–40-кратного зростання доходів від зборів.

Проте, коли роздрібні кошти масово виходять з ринку через коливання, ця історія починає тріскатися. Реакція ринку була швидкою і різкою. З початку року акції таких компаній, як Blackstone, KKR, Blue Owl, Ares і Apollo, знизилися на 25% і більше, а їхня сумарна ринкова вартість втратила понад 100 мільярдів доларів.

Деякі аналітики зауважують, що цей розпродаж не враховує різниці у бізнес-моделях компаній. Деякі з них, що більше залежать від довгострокових стабільних фондів, таких як пенсійні фонди, також були продані. Важливо розуміти, що компанії, як Blackstone, не тримають ці кредити на своїх балансах, тому безпосередні кредитні збитки не є головною проблемою.

Головне полягає в тому, що інвестори переоцінюють перспективи зростання цих компаній, стабільність роздрібних коштів і стійкість історії про «зростання бази зборів», яка раніше давала високі премії. Коли один із найважливіших драйверів зростання Уолл-стріт починає сповільнюватися, переоцінка його вартості матиме далекосяжні наслідки, що виходять за межі кількох графіків цін акцій. Для ринків, що уважно стежать за макроекономічною ліквідністю, таких як $BTC і $ETH, ця «паніка» у традиційних фінансах є сигналом для тестування стресостійкості системи.

Підписуйтеся на мене: отримуйте актуальні аналітичні дані та інсайти крипторинку! $BTC $ETH $SOL

#GateAIОцінка #ЗростанняКрипторинку #БіткоїнПіднявсяБільше ніж на 70000 доларів