Як побудувати оборонну ISA

Як і з парасолями, захисні інвестиції дійсно допомагають лише тоді, коли вони в руках до зливи.

Спільна атака США та Ізраїлю на Іран цього місяця спричинила такий тип шторму на світових ринках. Волатильність ринку зросла, оскільки ризик інфляції, переважно через зростання цін на енергоносії, знову повернувся.

Після повторних хвиль турбулентності на ринках через дії президента Дональда Трампа все більше має сенсу створювати захисний ISA саме для таких випадків: можна отримувати дохід із цього податкового укриття, одночасно зберігаючи капітал. Тим часом, найпростіший спосіб захистити свої кошти — грошовий ISA, який з квітня наступного року матиме свою річну межу зменшену з £20 000 до £12 000.

У листопаді міністр фінансів Великої Британії Рейчел Рівз оголосила про цю зміну, хоча зробила виняток для тих, кому понад 65 років. Рівз прагне заохочувати більше заощаджувачів вкладати свої гроші у інвестиції, щоб отримати вищі доходи для окремих осіб і потенційно спрямувати більше коштів у британські акції.

Вона хоче змусити таких заощаджувачів вийти із зони комфорту, не кажучи вже про повернення частини податкових надходжень, втрачених через грошові ISA. На жаль, це також означає їхню стимуляцію входити у найтурбулентніші ринки з часів пандемії.

Звісно, очікування інфляції у британському ринку облігацій Gilt на найближчі два роки цього року зросли. Близько 4 відсотків — вони знаходяться на високому кінці п’ятирічного діапазону.

Для обережних інвесторів створення ISA з акціями та облігаціями, що приносить дохід, перевищуючий рівень інфляції, з захистом від руйнівної волатильності ринку за розумною ціною, має стати ідеалом портфеля.

Створення захисного ISA вимагатиме саморефлексії щодо бажаних інвестиційних доходів і рівня ризику, який ви готові витримати. 5-10 відсотків річного доходу може перевищувати інфляцію, але що станеться, якщо всі ринки — акції і облігації — впадуть? Це трапилося у 2022 році і може статися цього року.

Який рівень зниження або втрат ви можете витримати? Це залежить від того, коли вам знадобляться ці гроші, звісно. Великі втрати, що трапляються саме тоді, коли ви їх потребуєте, означатимуть ліквідацію ваших активів у момент слабкості — найгірший час.

Припускаючи, що стабільність капіталу є головною метою, почніть із безпечної, основної інвестиції (близько 10-20 відсотків портфеля). Маючи частину вашого дозволу на ISA у стерлінговому грошовому ринку, ви зробите хороший старт. «Фонди грошового ринку створені як низькоризкові продукти, що поводяться подібно до готівки», — каже Кайл Колдуелл, експерт з фондів на інвестиційній платформі Interactive Investor.

«Інвестори часто використовують їх для тимчасового зберігання грошових балансів, поки не визначаться з інвестиціями, або як «укриття» під час періодів волатильності на фондовому ринку». Їхні доходи зазвичай швидше реагують на зміни очікувань інфляції, ніж ставки банківських депозитів. Він рекомендує Royal London Short Term Money Market, популярний фонд грошового ринку, який наприкінці лютого приносив 4,25 відсотка.

Ці фонди грошового ринку слід розміщувати лише на дуже консервативному кінці захисного портфеля. Навіть обережний інвестор потребуватиме хоча б кількох ризикованіших активів. Але це не обов’язково має бути складно. Існують фонди з мульти-активним підходом, з низьким або дуже низьким рівнем ризику, наприклад, акції, які з довгостроковою перспективою здатні перевищити інфляцію.

«Благодійні трасти для збереження багатства», що стабільно захищають капітал під час спадів на ринку, включають Capital Gearing, Personal Assets і Ruffer Investment Company. Кожен має низький відсоток у акціях і багато захисних активів, таких як облігації з низьким ризиком, прив’язані до інфляції, але підходи до кожного активу різняться. Ці фонди доступні як котирувані інвестиційні трасти, що забезпечують гідну ліквідність.

Усі ці фонди за понад десятиліття перевищували інфляцію. Однак їхні п’ятирічні результати станом на початок березня різняться. За даними Bloomberg, найкраще показав себе Personal Assets з понад 5 відсотками річних загальних доходів. Ruffer і Capital Gearing повернули близько 3 відсотків.

«Ми довго перебуваємо у періодах, коли інвестори нас ігнорують», — каже Шарлотта Йонг із Troy Asset Management, яка керує трастом Personal Assets. «У моменти спаду ми — частина портфеля, що не зменшується».

Вона вважає, що це «спокійна» інвестиція, на відміну від більш ризикованої «їж добре». Трасти наразі тримають близько 39 відсотків портфеля у високоякісних компаніях, частина з яких була куплена під час ринкового обвалу після оголошення тарифів США минулого квітня. Крім того, понад четверта частина портфеля — у короткострокових облігаціях США та Великої Британії з захистом від інфляції, а 10 відсотків — у фізичних золотих злитках.

Ruffer Investment Company також володіє золотом і дорогоцінними металами, приблизно 5 відсотків у портфелі. Вона відрізняється від Personal Assets тим, що тримає значно більшу частку у більш типових короткострокових номінальних облігаціях — 42 відсотки, і набагато менше у прив’язаних до інфляції облігаціях.

Фонд Ruffer використовує деривативи у кредитних і акційних ринках для хеджування портфеля від ширших ризиків ринку.

«На нашу думку, ми переживаємо період «зміни режиму»», — каже Джасмін Йео, співкерівник Ruffer Investment Company. Цей період характеризуватиметься вищою, більш волатильною інфляцією, підвищеною геополітичною напругою та незбалансованим зростанням державного боргу, додає вона.

Trust Capital Gearing має найконсервативніший підхід із цих трьох і може бути найкращим для тих, хто турбується про інфляцію, але не бачить нагальної потреби володіти великим обсягом золота. Майже половина портфеля — у облігаціях з індексованим зростанням, ще 29 відсотків — у інших облігаціях і корпоративних кредитах.

Це, зрозуміло, залишає мало місця для ризикованіших акцій, які для CG зазвичай є інвестиційними трастами, що торгуються за цінами нижче їхньої чистої вартості активів.

Навіть тоді, Емма Морарті, менеджер портфеля в CG Asset Management, висловлює побоювання, що високі оцінки на ринку акцій США швидко можуть перетворитися у падіння всіх британських акцій, включно з трастами. Частка акцій у портфелі — 24 відсотки — є найнижчою з 2012 року.

Варто зазначити, що її фонд має дуже мало золота — лише близько 1 відсотка у фізичних ETF. Вона визнає, що фонд пропустив різке зростання останніх років, але стверджує, що «на даний момент його вартість виглядає дуже спекулятивною, так само як і американські акції».

З огляду на фокус на низькоризикових доходних інвестиціях, результати CG залишаються стабільними навіть у складних періодах, таких як нинішній. Насправді, з початку конфлікту з Іраном 28 лютого ці три фонди трималися добре порівняно з акціями і облігаціями.

Вони або зменшилися лише трохи, або, у випадку з ціною акцій Ruffer, зросли приблизно на 1 відсоток. Зверніть увагу, що кожен активно управляє будь-якими дисконтом або премією трасту, купуючи або продаючи акції за потреби.

Це повертає нас до складної теми очікувань щодо доходів для потенційного власника захисного ISA. Наскільки низьким здається ризик, перспектива отримання доходу в межах середніх однозначних цифр у довгостроковій перспективі навряд чи викличе захоплення, навіть у податковому укритті ISA.

Ці фонди з низьким доходом можуть бути недостатніми для деяких інвесторів, які шукають трохи більшого зростання у захисному ISA, не беручи надмірного ризику. Це можна зробити, додавши до портфеля консервативні активи з активним управлінням, наприклад, акційні фонди.

Головне, що не обов’язково погоджуватися на доходи, подібні до готівки, щоб мати захисний ISA. Не дивно, що додавання зростання через City of London Investment Trust, що зростає на 13 відсотків щороку за п’ять років і значно випереджає індекс All Share, покращить портфель із трастів для збереження багатства та грошових фондів. Останні за п’ять років давали лише низькі однозначні прибутки, іноді поступаючись інфляції.

Проте, враховуючи, що ми увійшли у нову еру, де ціна волатильності зберігатиметься і інфляція залишатиметься проблемою, привабливість захисних інвестицій, особливо з використанням податково ефективних ISA, залишатиметься. У поєднанні з часткою грошових фондів для ліквідності, мульти-активний підхід із комбінацією облігацій, захищених від інфляції, та фондів абсолютної доходності може стати найкращим вибором на майбутнє.

RIT Capital, частина J Rothschild Capital Management, має як прямі приватні капітальні активи, включаючи SpaceX, так і володіння приватним капіталом і хедж-фондами. Його мета — розподіляти активи за некорельованими стратегічними напрямками. Хоча за останні п’ять років результати були слабкими — менше 1 відсотка — ця стратегія має сенс у світі волатильності та зростаючої інфляції.

Останні роки різні сектори або навіть інвестиційні стилі, такі як якість або цінність, пропонували безпечні притулки. Але оскільки ці тренди можуть швидко змінюватися, той, хто створює власний захисний ISA, може обрати портфельних менеджерів.

Personal Asset, Capital Gearing, RIT і Ruffer мають комісії 1 відсоток або менше, з мінімальними або відсутніми додатковими витратами, причому RIT і Ruffer — дорожчі варіанти. Trust City of London має дуже низькі комісії — менше третини відсотка.

Якщо інфляція стане проблемою, готівка не запропонує багато рішення. Так, грошовий ISA — це благодать для високих доходів. Ті, хто шукає захисну стратегію для своїх портфелів, мають дивитися на інші можливості. Об’єднання їх у захисний ISA буде більш логічним, ніж просто тримати все у готівці. Комбінування активів, захищених від інфляції, краще підготує вас до будь-яких серйозних негод.