Чи отримала «фіолетова золота» перший ідеальний бал після входження? Zangge Mining минулого року продемонструвала подвійне зростання прибутку, а 70% її прибутку було підтримано доходами від інвестицій у мідні руди.

Це джерело статті: The Times Weekly Автори: Юйчень, стажист Цао Юй

Занґе Гірничодобувна компанія (000408.SZ) зустріла перший річний звіт після офіційного входження до складу 紫金矿业 (601899.SH).

Вечором 13 березня Занґе Гірничодобувна компанія опублікувала річний звіт за 2025 рік. Згідно з ним, компанія минулого року досягла операційного доходу 3,577 млрд юанів, що на 10,03% більше порівняно з попереднім роком; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 3,852 млрд юанів, зростання на 49,32%; чистий прибуток, скоригований за винятком особливих статей, становив 4,031 млрд юанів, зростання на 58,28%.

За кварталами, у четвертому кварталі 2025 року компанія отримала операційний дохід у розмірі 1,175 млрд юанів, що на 26,76% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року; чистий прибуток, що належить материнській компанії, склав 1,102 млрд юанів, зростання на 54,7%.

Загалом, темпи зростання чистого прибутку Занґе Гірничодобувної компанії за 2025 рік значно перевищують темпи зростання доходів, а інвестиційні доходи стали важливим джерелом прибутку компанії. У період звітності компанія отримала інвестиційний дохід у розмірі 2,782 млрд юанів від участі у компанії Tibet Julong Copper Co., Ltd. (далі — “Julong Copper”), що становить приблизно 72,23% чистого прибутку компанії.

У попередніх фінансових прогнозах Занґе Гірничодобувна компанія назвала три причини зростання показників: по-перше, виробництво і продажі калійної солі перевищили очікування; по-друге, ціни на літій карбонат у четвертому кварталі зросли, що частково компенсувало втрати від зупинки виробництва; по-третє, компанія, яка має участь у Julong Copper, отримала вигоду від зростання цін на мідь і розширення потужностей, що принесло значний інвестиційний дохід.

Зростання бізнесу калійних добрив стабільне, бізнес з літій карбонатом зазнає тиску

Занґе Гірничодобувна компанія була заснована у 2002 році і у 2016 році стала публічною компанією через злиття. Вона починала з бізнесу калійних добрив і у 2017 році офіційно увійшла у сферу матеріалів для літієвих батарей, поступово сформувавши «двосторонній рух» у галузі калію і літію. Наразі основний бізнес компанії — дослідження, виробництво і продаж калійної солі та літій карбонату, які широко застосовуються у сільському господарстві, електромобілях, зберіганні енергії та споживчій електроніці.

Залежно від родовища солі Чархань у Цінхаї, площею 724,35 кв. км, компанія виробляє калійну сіль за технологією тверде-переходить у рідкий стан, а також використовує технологію вилучення літію з соляних озер на основі старих родовищ калійної солі для виробництва літій карбонату для батарей. На кінець звітного періоду потужності компанії з виробництва калійної солі становили 1,2 млн тонн на рік, з рівнем завантаження 86,10%; потужності з виробництва літій карбонату для батарей — 10 000 тонн на рік, з рівнем завантаження 88,08%, а в процесі будівництва — ще 50 000 тонн на рік.

З точки зору структури доходів, калійна сіль залишається основним джерелом доходу компанії, що становить понад 80%. За даними річного звіту, у 2025 році продажі калійної солі склали 2,949 млрд юанів, зростання на 33,42%. Враховуючи покращення співвідношення попиту і пропозиції на ринку, середня ціна продажу калійної солі за рік становила 2964,28 юанів за тонну, що на 28,57% більше порівняно з попереднім роком.

У той же час, бізнес з літій карбонатом зазнає тиску. У 2025 році дохід від продажу літій карбонату склав 593 млн юанів, що становить 16,57% від загального доходу, зниження на 41,98% у порівнянні з попереднім роком; валова маржа становила лише 34,82%, що на 10,62 процентних пункти менше.

Ці зміни пов’язані з тим, що у минулому році компанія стикнулася з зупинкою виробництва літій карбонату через інцидент із зупинкою виробництва та коливаннями галузевого циклу. 16 липня 2025 року департамент природних ресурсів Хайсі вимагав призупинити виробництво літію з відходів у родовищі Тяньхе, Цінхаї, і провести внутрішню перевірку відповідності. Після виконання процедур компанія відновила виробництво 11 жовтня 2025 року.

Однак у четвертому кварталі 2025 року ціни на літій зросли, частково компенсувавши негативний вплив зупинки виробництва.

13 березня аналітик TrendForce Цзень Юпень повідомив журналістам The Times, що з другої половини 2025 року, у зв’язку з перевищенням очікувань зростання попиту на енергозбереження у світі, баланс попиту і пропозиції на ринку літію почав зсуватися у бік дефіциту, що сприяло відновленню цін на літій карбонат.

«Очікується, що у 2026 році зростання попиту на літій становитиме близько 30%», — сказав Цзень Юпень. — «Хоча у 2026 році планується запуск нових потужностей, основна частина додаткового пропозиції з’явиться у другій половині року, і невизначеність щодо постачання посилюється. У періоди пікового попиту попит і пропозиція можуть продовжувати сприяти зростанню цін на літій карбонат».

Аналітик Лі Пань із відділу нових енергетичних технологій Shanghai Ganglian також зазначив, що ціна на літій зараз перебуває у фазі «V-образного» відновлення після коливань. Логіка ринку змістилася з «перевищення пропозиції» на «баланс попиту і пропозиції», і центральна ціна значно піднялася порівняно з мінімумами 2025 року. Очікується, що у 2026 році середня ціна на літій залишатиметься приблизно на рівні 150 000 юанів за тонну.

Згідно з річним звітом, проект соляного озера Мамі в Тибеті компанії Занґе Гірничодобувної компанії перейшов у стадію фактичного будівництва у 2025 році. Очікується, що у третьому кварталі 2026 року проект буде повністю введений в експлуатацію, а річне виробництво літію становитиме від 20 000 до 25 000 тонн. У контексті коливань цін на літій, Лі Пань зазначив, що проект у соляному озері, завдяки дуже низькій кривій витрат, у процесі ринкових перетворень демонструє більшу стійкість і стає «жорстким» джерелом постачання.

Цзень Юпень підкреслив, що основні конкурентні переваги у сфері ресурсів літію для upstream-компаній полягають у запасах і якості ресурсів, витратах на видобуток і вилучення, у співпраці по ланцюгу виробництва та інтеграції, а також у безпеці ланцюга постачання і фінансуванні.

«紫金系» входить до складу, включаючи провідні мідні родовища

Загалом вважається, що входження «紫金系» додатково підсилить ключові конкурентні переваги Занґе Гірничодобувної компанії.

Генеральний директор Занґе Гірничодобувної компанії Ву Цзянхуей у листі до акціонерів у річному звіті за 2025 рік зазначив, що компанія офіційно приєдналася до групи 紫金矿业, і структура управління зазнала історичних змін.

16 січня 2025 року 紫金矿业 через свою повністю контрольовану дочірню компанію 紫金国际控股有限公司 (далі — «紫金国控») придбала 24,82% акцій Занґе Гірничодобувної компанії за ціною 35 юанів за акцію, загальною сумою 13,729 млрд юанів.

30 квітня 2025 року Занґе Гірничодобувна компанія завершила зміну контролю, і її основним акціонером стала 紫金国控, а фактичним контролером — фінансовий департамент району Шанґьян. 紫金国控 і її співучасники володіють у сумі 26,18% акцій компанії, а 紫金矿业 — 25,99%.

За даними аналітичної компанії Orient Securities, через свого стратегічного акціонера 紫金国控, Занґе Гірничодобувна компанія отримала доступ до світового рівня мідних родовищ, зокрема до проекту «巨龙铜矿» (Джулунгський мідний рудник), що має масштабні ресурси і чіткий план розширення.

У 2025 році «巨龙铜业» отримала операційний дохід у 166,63 млрд юанів і чистий прибуток у 91,41 млрд юанів. Занґе Гірничодобувна компанія володіє 30,78% акцій «巨龙铜业», і у звітному періоді отримала інвестиційний дохід у 2,782 млрд юанів, що становить близько 70% її чистого прибутку.

5 січня 2026 року Занґе Гірничодобувна компанія повідомила на інвестиційній платформі, що основне обладнання для другого етапу розширення «巨龙铜矿» завершено і успішно запущено у тестовий режим. Після повного введення в експлуатацію, додаткові потужності дозволять обробляти 200 000 тонн руди на добу. «Тоді сумарна добова обробка першого і другого етапів становитиме 350 000 тонн, що еквівалентно створенню ще одного «巨龙». Це один із найбільших у світі надмасивних мідних рудників, найвищий у світі за висотою і з найнижчим вмістом руди. Другий етап проекту вийде на повну потужність і розпочне комерційну експлуатацію».

На вторинному ринку у 2025 році акції Занґе Гірничодобувної компанії показали сильний ріст. За рік ціна знизилася до 27,10 юанів за акцію і зросла до 87,68 юанів, що становить максимум зростання 223,54%. Станом на 13 березня ринкова капіталізація компанії становила приблизно 125,2 млрд юанів.