Федеральна резервна система практично не буде знижувати ставки — тут немає сумнівів. Ключове питання — наважиться чи вона й надалі підтримувати очікування на зниження ставок. Зараз нафта тримається на місці через ситуацію на Близькому Сході, і якщо з'являться ознаки піднесення інфляційних очікувань, риторика ФРС легко може змінитися з "інфляція повертається до норми" на "існує невизначеність". Як тільки вона це скаже, ринок відкличе частину своїх уявлень про зниження ставок. Тому суть не в самому рішенні, а в тому, чи матиме Пауелл сміливість залишатися голубиним.

Що стосується Банку Японії, то не підвищувати ставки — це правильно, але справжня бомба — чи дасть він натяк на вихід з м'якої монетарної політики в майбутньому. Навіть легкий намік змусить японські ставки рухнутися, а глобальна ліквідність буде витягнута. Багато хто недооцінює цей вплив.

Дивлячись далі, Пауелл більше впливає на короткострокові коливання. Справжній вплив на середньострокові очікування матимуть висловлювання потенційного спадкоємця Уолша. Якщо його відкритісна сесія буде яструба, ринок заздалегідь переналаштує майбутній сценарій у напрямку посилення. Якщо голубина — то наратив про "високі ставки надовго" почне розслаблюватися.

Однією фразою: цей тиждень — це не затримувати удар, а затримувати його на поверхні, але очікування переоцінюються.