HSBC: Фондовий ринок вже враховує "рецесію", а не "стагфляцію", виникли можливості перепродажу на ринках, що розвиваються

Глобальні фондові ринки наразі сприймають конфлікт на Близькому Сході через призму рецесії, вважають стратеги HSBC. Вони зазначають, що різке зниження цін вже створює можливості для купівлі на деяких ринках, що розвиваються.

Стратеги HSBC Аластер Піндер і Панкадж Агарвала у своїй аналітичній записці у вівторок зазначили, що з кінця лютого, коли почався конфлікт на Близькому Сході, паніка на ринках через стрімке зростання цін на нафту підвищила ймовірність цінового зниження глобальних ринків з 10% до 35%. У той час як ймовірність інфляційного застою залишилася на рівні 8%, майже без змін. Це розходження свідчить, що поточна логіка продажів більше схожа на торгівлю у очікуванні рецесії, а не на сценарій інфляційного застою 1970-х років.

Обидва стратеги зазначають, що попри сильний тиск на продажі, на деяких ринках вже спостерігається перепроданість, що створює привабливі можливості для входу. Зокрема, вони назвали, що ринки Південної Кореї, Південної Африки та Індонезії знижені приблизно на 5–10%; ринки Дубая та Абу-Дабі в ОАЕ оцінюються з недооцінкою приблизно на 10%, хоча ця знижка частково відображає геополітичний ризик.

З кінця лютого світові фондові ринки в цілому знизилися приблизно на 5%. Постійна волатильність цін на нафту підвищує занепокоєння щодо ризику інфляційного застою, тоді як циклічні сектори значно відстають від більш захисних приблизно на 9%.

Цінова перевага рецесії переважає, міф про інфляційний застій перебільшений

У аналітичній записці HSBC чітко розмежовують сценарії ринку — інфляційний застій і рецесію. Хоча дискусії про перехід до інфляційного застою зростають, Піндер і Агарвала вважають, що реальний рух ринку передає інший сигнал.

“Наші моделі показують, що ймовірність рецесії, закладена у ціни, становить 35%, що значно вище за 10% двотижневої давності, тоді як ймовірність інфляційного застою майже не змінилася і залишається на рівні 8%,” — йдеться у їхній аналітиці.

Ці дані свідчать, що учасники ринку не вірять у домінування сценарію інфляційного застою, а продажі більше відображають побоювання щодо швидкого сповільнення економіки.

Ринки Південної Кореї, Південної Африки, Індонезії та Близького Сходу — можливості для перепродажу

На рівні конкретних ринків HSBC за допомогою систем машинного навчання провели базовий аналіз зниження цін і виявили кілька можливостей перепродажу.

Південна Корея, Південна Африка та Індонезія оцінюються з перепроданістю приблизно на 5–10%. HSBC зазначає, що ці три ринки мають низький рівень експозиції до зростання цін на нафту, тому їхні поточні оцінки є особливо привабливими. Індекс Kospi у Південній Кореї був одним із найкращих у світі у 2025 році, але після початку конфлікту через концентрацію великих гравців у секторі пам’яті та чутливість до цін на енергоносії зазнав значних коливань.

Щодо Близького Сходу, ринки ОАЕ, зокрема Дубай і Абу-Дабі, після короткочасного закриття продовжують залишатися під тиском. HSBC оцінює, що зниження цін на ці ринки становить близько 10% у порівнянні з їхньою фундаментальною вартістю. Однак стратеги попереджають, що ця різниця, ймовірно, відображає геополітичний ризик, закладений у ціни, і його слід враховувати.

У порівнянні з цим, ринки Норвегії, Саудівської Аравії, Малайзії та Сінгапуру знизилися менше, ніж можна було б очікувати від макроекономічних шоків, що свідчить про недооцінку, яка ще не відображена у фундаментальних показниках.

Циклічні сектори — перевага перед захисними

На рівні галузевого розподілу HSBC рекомендує шукати у циклічних секторах напрямки з ознаками захисту, а не повністю переходити до захисних.

“Ми схиляємося до тих циклічних секторів, які залишаються стійкими навіть у умовах інфляційного застою,” — кажуть Піндер і Агарвала. “Загалом, ми вважаємо, що сектори матеріалів, промисловості та фінансів знаходяться у більш вигідній позиції.”

На противагу цьому, HSBC називає роздрібний сектор, туризм і розваги, медіа як найбільших “програшних” у сценарії інфляційного застою, оскільки ці галузі найбільш вразливі до зменшення попиту та зростання витрат.

Ризики та застереження

        Ринок має ризики, інвестиції — під ризиком. Ця стаття не є інвестиційною рекомендацією і не враховує індивідуальні цілі, фінансовий стан або потреби користувачів. Користувачі мають самостійно оцінити, чи відповідають наведені поради їхній ситуації. Відповідальність за інвестиції несе сам користувач.