Багаті інвестори збільшать сектор приватного капіталу до $12 трильйонів активів

Інвестиції багатих інвесторів підвищать активи у приватному капіталі майже до 12 трильйонів доларів США до 2029 року, згідно з даними лондонської компанії Preqin, яка спеціалізується на даних та аналізі приватних ринків.

Unsplash

Обсяг приватних інвестицій у капітал з боку фізичних осіб, за прогнозами, сприятиме зростанню сектору до майже 12 трильйонів доларів США — більш ніж удвічі більше за його поточний рівень активів — протягом наступних шести років, згідно з дослідженням компанії Preqin, яка є провайдером даних про приватний ринок.

Хоча нові показники залучень у приватний капітал залишатимуться на низькому рівні протягом найближчих кількох років, активізація інвестицій з боку сімейних офісів, менеджерів багатства, приватних банків та окремих інвесторів, ймовірно, почне впливати на сектор після 2027 року, повідомила Preqin.

Банки, страхові компанії, державні пенсійні фонди та інші великі інституційні інвестори залишаються найбільшими інвесторами у приватний капітал. Фізичні особи здебільшого утримуються від участі — незважаючи на двозначні доходи, які можуть приносити ці фонди — оскільки зазвичай мінімальна сума інвестицій у приватний капітал становить 10 мільйонів доларів США або більше. Крім того, інвестори у стандартні версії цих фондів зазвичай не отримують свої гроші назад або будь-який дохід від капіталу протягом щонайменше 10 років.

Останнім часом інституційні інвестори досягли верхньої межі своїх цілей щодо розподілу активів у приватний капітал — вони просто володіють стільки, скільки дозволяє їхній рада директорів.

«Вони можуть купити ще щось, продати, але в цілому зростання з інституційного сегмента… буде обмеженим», — каже Вікторія Черних, заступник віце-президента з досліджень у Preqin.

Щоб продовжити зростання, компанії приватного капіталу почали орієнтуватися на сектор управління багатством із продуктами, адаптованими до їхніх потреб. Тобто вони створили різні типи фондів — у США, Європі та інших регіонах — що вимагають інвестицій всього від 10 000 або 25 000 доларів США та дозволяють частіше купувати та продавати активи.

Наприклад, у вівторок один із найбільших альтернативних менеджерів активів на суму 700 мільярдів доларів США, Apollo Global Management, оголосив про запуск Apollo S3 Private Markets Fund і Apollo S3 Private Markets Lux — нових напівліквідних «вічних» фондів для кваліфікованих інвесторів (які мають чистий капітал понад 1 мільйон доларів США, не враховуючи основне житло, або річний дохід понад 200 000 доларів США).

Вічні або безстрокові фонди, також відомі як фонди «40 Act», дозволяють зменшити мінімальні суми інвестицій і передбачають можливість для певної кількості інвесторів знімати готівку так часто, як щоквартально.

У звіті, опублікованому цієї осені під назвою «Майбутнє альтернатив 2029», Preqin детально описує, як цей зсув сприятиме зростанню активів під управлінням приватного капіталу до майже 12 трильйонів доларів США у світі до 2029 року з приблизно 5,8 трильйонів доларів наприкінці минулого року.

Факт, що індустрія приватного капіталу створила продукти для сектору управління багатством, безумовно, є однією з причин очікуваного зростання. Більше того, великі менеджери активів, такі як Blackstone, KKR і TPG, мають ресурси для розширення своїх дистрибуційних мереж, щоб досягти та навчити приватні банки, сімейні офіси та інших, що обслуговують індивідуальних інвесторів, каже Черних.

Менеджери активів, які традиційно обслуговували роздрібний ринок, також почали шукати можливості входу до приватних ринків. У лютому компанія Amundi, паризький менеджер активів, оголосила про намір придбати Alpha Associates, швейцарського менеджера альтернативних активів, повідомляє Financial Times. У США компанії Franklin Templeton і T. Rowe Price також реалізують стратегії приватного ринку, повідомила Preqin.

Ще одна причина — багато індивідуальних інвесторів прагнуть отримати доступ до сектору приватного капіталу через високі доходи, які він може забезпечити — зазвичай з меншою волатильністю — і через те, що сектор пропонує диверсифікацію від публічних ринків. Інвестори також усвідомлюють, що приватні компанії становлять більшу частку реальної економіки, особливо оскільки молоді, зростаючі компанії уникають виходу на публічний ринок.

«Більша кількість приватних компаній у порівнянні з публічними і постійне уповільнення IPO свідчать про те, що приватні ринки продовжать поступово конкурувати з публічними ринками через швидше зростання у найближчі роки, слідуючи тенденціям останнього десятиліття», — зазначила Preqin у попередньому звіті про стан ринку за першу половину року.

Звичайно, багато інвесторів не зверталися до приватних ринків, оскільки були задоволені результатами, яких досягли, інвестуючи у великі, ліквідні публічні ринки. «Зараз відбувається перехід, бо спочатку [роздрібні інвестори] мають переконатися, що варто вкладати туди частину капіталу, і тоді вони дійсно зроблять це», — каже Черних.

За підрахунками Preqin, цей перехід прискорить залучення коштів у фонди приватного капіталу, починаючи з 2027 року, з приблизно 660 мільярдів доларів США, зібраних у світі, порівняно з близько 631 мільярдом доларів у 2023 році.

Очікуване зростання інвестицій у «GP-stakes»

Ще один спосіб для індивідуальних інвесторів отримати доступ до приватного капіталу — інвестувати у меншинні пакети акцій компаній, що управляють приватними фондами, а не у самі фонди, згідно з даними Preqin.

Оскільки ці компанії виступають у ролі генерального партнера або GP приватного фонду, ця стратегія відома як «інвестиції у GP-stakes», і її можна реалізувати через інвестування у фонди, що купують меншинні пакети, або у керуючі компанії, що котируються на фондовій біржі, повідомила Preqin.

Зараз існує 28 закритих фондів GP-stakes з активами під управлінням на суму 60 мільярдів доларів США, повідомляє компанія з даними. Вони варіюються за розміром від 2,6 мільйона до 100 мільйонів доларів для фондів, що інвестують у венчурний капітал, до 10 мільйонів до 13 мільярдів доларів для тих, що інвестують у приватний капітал із стратегіями зростання або викупу, зазначає Черних у окремому звіті.

Кращі інвестиційні компанії, такі як Blue Owl, Blackstone, Goldman Sachs і Wafra, створюють ці інструменти, повідомляє звіт.

Перевага для інвесторів у цих стратегічних інвестиціях — вони можуть бути впевненими у отриманні щорічних грошових виплат, що базуються на відсотку від щорічної управлінської плати, яку отримує GP, а також на частці від прибутків менеджера. Інвестори також отримують прибутки, якщо менеджер GP залучає нові активи, каже Черних.

Хоча диверсифікація активів є важливим аспектом для інвесторів, що розглядають цей сектор, також важливі й доходи.

Preqin прогнозує, що ці доходи знизяться для різних стратегій, найбільше — для стратегій «викупу» та «зростання». Фонди з стратегіями викупу інвестують у стабільні компанії з метою їх покращення, часто за допомогою залучення боргу, тоді як фонди з стратегією зростання займають меншинні позиції у прибуткових, але ще зростаючих компаніях без використання позик, згідно з даними компанії.

З 2023 по 2029 рік зростання витрат для GP, переважно через підвищення відсоткових ставок, ймовірно, призведе до зниження внутрішньої норми доходності до 11,7% з 13,9% для стратегій викупу та до 13,8% — 15,7% для стратегій зростання, повідомляє Preqin.