У попередніх циклах ринок meme часто демонстрував високостійкісні активи, тоді як на поточному етапі вони явно зменшилися. Загальні пояснення зосереджуються здебільшого на ліквідності або настрої ринку, але я більш схильний розуміти це явище з точки зору функціональності структури капіталу.

Можливий фреймворк полягає в тому, що деякі високостійкісні meme монети були не лише результатом цінового арбітражу, а й об'єктивно виконували функцію реструктуризації капітальних потоків (відмивання) та перевідцінювання.

Завдяки ранньому концентрованому закачуванню, створенню ліквідності та багатоакаунтному переміщенню позицій, капітал з складних джерел був "комерціалізований" через ланцюгові операції та коливання цін, що дозволило завершити перетлумачення шляху.

Цей механізм був життєздатним у минулому за двох умов:

1) Обмежених можливостях відстеження у ланцюгу — непрозорість асоціацій адрес і потоків капіталу
2) Дефіциті наративу — один актив міг поглинути високу інтенсивність тиску на ліквідність

Однак ці дві умови зараз змінюються. Створення зрілих інструментів аналізу ланцюга спростило відновлення капітальних шляхів; одночасно надмір пропозиції наративу розділяє ліквідність між кількома напрямками, що ускладнює одній meme монеті нести надзвичайно високу оцінку та щільність капіталу.

На цьому тлі сектор AI забезпечує структуру з більшою "ємністю":

його якорі оцінювання більш вільні, перспектива розширена, наративи більш еластичні, що надає йому з позиції капіталу сильніший потенціал поглинання та переоцінювання.

Тому, на мою думку, так звана "менша кількість великих прибіркових монет" не обов'язково означає, що гроші на ринку закінчилися або менше гравців.

Швидше за все, частину функцій реорганізації капіталу, які раніше виконували meme монети, зараз заміняє сектор AI з вищою щільністю наративу та сильнішою оціночною еластичністю.