Фракційне фінансування для міжнародних інвестицій

Міжнародна банківська система намагається зберегти свою актуальність. Оскільки міжнародні транзакції займають дні, а іноді й тижні, це ставить під сумнів цифрову епоху. Дозвольте поділитися своїм особистим досвідом.

Я живу в Сіднеї, Австралія, і маю банківський рахунок у Великій Британії. На даний момент для мене швидше:

* летіти з Сіднея до Хітроу,
* їхати на машині до Брайтона на Південному узбережжі, де розташований мій британський банківський рахунок,
* зняти готівку,
* пройтися по причалу Брайтона і купити капелюх "kiss-me-quick" та британський внесок у високий кухню — рибу з картоплею фрі, перед поверненням до Хітроу і зльотом назад до Сіднея,

ніж переказати свої кошти з Великої Британії до Австралії через традиційну банківську систему.
У час, коли мілленіали вважають, що вже запізно, банківська система просто демонструє відсутність зв’язку з потребами тих, хто є цифровими нативами — що допомагає пояснити постійний успіх так званих нео-банків.

Проте з’являються нові фінансові моделі, які продовжують розроблятися і готові порушити капітальні ринки глобально, охоплюючи цифрових нативів. Ці руйнівні сили органічно розвивалися протягом останніх 13 років і базуються на потужності технології блокчейн, незмінного та необоротного механізму, що лежить в основі Біткоїна.

У цій статті ми розглянемо, як дробове фінансування на основі технології блокчейн має потенціал відкрити глобальні банківські та інвестиційні ринки за допомогою технологій, що визначають цифрове володіння і дозволяють майже миттєві міжнародні транзакції.

Блокчейн — банківська система знову

Блокчейн почав свою комерційну діяльність у січні 2009 року. З перших днів було ясно, що його мета — революціонізувати банківську справу, і перший рядок у білому папері Біткоїна це чітко підтверджує:

“Чиста однорангова версія електронних грошей дозволила б онлайн-платежам надсилатися безпосередньо від однієї сторони до іншої, без участі фінансової установи.”  Білий папір Біткоїна

Перший великий потенціал Біткоїна, що породив багато інших криптовалют, полягав у можливості майже миттєвої передачі міжнародних платежів через нові платіжні системи.

Смарт-контракти — програмованість грошей

Смарт-контракти дозволяють програмувати кошти, через криптовалюти, дуже схожим чином на потужний торговий автомат. З торговим автоматом:

2. Вставляєте готівку,
4. Обираєте солодощі,
6. Забираєте їх із лотка.

Уся обчислювальна робота відбувається за лаштунками, і, дуже просто кажучи, укладається контракт:

* автомат _пропонує_ можливість купити солодощі,
* ви _згоджуєтеся_ купити їх, і
* _розрахунок_ відбувається, коли вставляєте кошти.

Усі обчислення виконуються всередині автомату.

Саме таку структуру застосували у 2016 році, коли Австралійський спільний банк та Wells Fargo здійснили міжнародну транзакцію за допомогою смарт-контрактів для відправки бавовни з Австралії до Китаю.

2. Коли судно входило у китайські води, воно активувало GPS-сенсор на контейнері.
4. GPS-сенсор передавав сигнал у хмару, що активував _смарт-контракт_.
6. Цей смарт-контракт автоматично звільнив кошти продавцю бавовни на основі даних GPS і умов контракту між покупцем і продавцем.

Ця транзакція стала першою, що протестувала і замінила важкий паперовий процес, який використовували банки для міжнародних операцій (через акредитиви).
З використанням смарт-контрактів усі цифрові транзакції мають можливість програмування, що відкриває шлях до первинних пропозицій монет (ICO).

ICO — початок дробового фінансування

ICO були популярні у 2016-2017 роках і уособлювали краудфандинг на стероїдах. Команда створювала нову платформу на блокчейні і фінансувала її за допомогою краудфандингу — продажу токенів, фактично криптовалют, що використовуються для роботи платформи. Потужність ICO полягала у здатності миттєво переміщати ці токени між міжнародними криптовалютними біржами.

ICO були дуже успішними, залучивши 24 мільярди доларів глобального капіталу — понад 20% венчурного капіталу США у 2017 році, використовуючи технологію, яка існувала лише 12 місяців. Важливо, що жоден із цих капіталів не проходив через традиційну банківську систему.
ICO відкрили світ демократичного капіталу, де кошти з будь-якої точки світу можна легко і дешево переказати для підтримки проектів. Однак існувала велика різниця, яка поставила регуляторів у скрутне становище.

На відміну від буму і краху доткомів, ICO-ліхтар був здебільшого підтриманий окремими особами, а не інституційними фондами. Ті, хто підтримував блокчейн-проекти, справді розуміли технологію і цілі платформ, і в більшості випадків усвідомлювали високий ризик. Найважливіше, що це був перший реальний досвід того, як сама інтернет-екосистема закладає фінансову цінність, використовуючи технологію блокчейн без входу у зовнішню банківську систему. ICO заклали основу для перетворення з інтернету інформації у інтернет цінностей. Це було додатково посилено здатністю блокчейну визначати цифрове володіння.

NFT (незамінні токени) — визначення цифрового володіння

NFT фактично являє собою цифровий відбиток файлу — наприклад, відео, цифрове зображення мистецтва або навіть текстовий документ. Як ваш унікальний відбиток пальця, що є неповторним, цифровий відбиток — це унікальне представлення цифрового файлу. Не вдаючись у глибоку технічну сторону, NFT використовують криптографію SHA-256 (звідси і крипто у криптовалютах). За допомогою цієї технології можна представити цифровий файл у вигляді криптографічного хешу — комбінації цифр і літер, як показано на прикладі поруч із австралійським корінним художником Яковом Ватсоном.

Сила NFT, смарт-контракт для дробового володіння

Дробове володіння активами — не нова ідея. У ринку нерухомості вже існують структури, наприклад, трасти нерухомості (REITs), що є глобальним стандартом. Так само багато вертикальних ринків мають моделі дробового володіння — наприклад, спільне володіння кінськими скакунами, човнами, таймшерами тощо. Розглянемо це у цифровій сфері.

Оскільки NFT представляє цифрове володіння файлом через унікальний цифровий відбиток, уявіть, що цей файл розділений на окремі частини — наприклад, пікселі зображення або кадри відео — і володіння цими частинами визначається через NFT.

Що робить цю ідею надзвичайно потужною — це можливість торгувати цими NFT, які майже ідентичні за структурою криптовалютам. Це означає, що ці дробові NFT можна переміщати по всьому світу майже миттєво і з мінімальними витратами. Це відкриває безліч нових можливостей.

Концепція перетворення економічних прав, пов’язаних із активами, у цифрові токени називається токенізацією. Ці токени можна запрограмувати і зберігати як постійний запис у блокчейні, а потім передавати від однієї сторони до іншої. Практично будь-який актив і його економічні права можна теоретично токенізувати і торгувати ними.

Приклад, де ця технологія вже застосовувалася для дроблення активів — проект fractional.art. Вони створили ідею володіння частками великих блакитних фішок NFT, таких як відомий колекцій Bored Ape Yacht Club. Власність кожного NFT була розділена на частки оригінального NFT. Найбільша проблема — як зазначила Forbes, SEC, американський регулятор, дуже уважно стежить за дробовими NFT. Чи пов’язані ці питання чи ні, або через те, що ринок NFT впав приблизно на 85% у відповідності з криптовалютною зимою, дроблення NFT Fractional.art у майбутньому буде вимкнено. Модель вже протестована і багато в чому доведена до роботи.

Дробове володіння фізичними активами

Структура дробового володіння теоретично може бути застосована до будь-якого фізичного активу — нерухомості, сонячної ферми або мистецьких творів. Наприклад, якщо б документи на нерухомість, у вигляді цифрового текстового файлу, що унікально ідентифікується, можна було б токенізувати і поділити на 100 NFT — кожен NFT представляв би 1% володіння цією нерухомістю — уявіть, наскільки це було б потужно.
Звісно, потрібно враховувати й обережність — особливо щодо управління фізичним активом. Тобто, хто приймає рішення про продаж активу і за яких обставин.

З позитивного боку, інвестор міг би купити 1% квартири у Берліні, 2% квартири у Нью-Йорку і 1% курортного будинку в Сіднеї. Відпаде проблема цифрових нативів, що не можуть увійти на ринок нерухомості. Уявіть, як це вплине на ринки з точки зору додаткової ліквідності по всьому світу. Це зробить раніше дуже малоліквідні ринки більш структурованими, підвищуючи ефективність через покращення цінового відкриття.

Водночас, виклик для будь-якого дробового фінансування — це те, що регулювання має наздогнати технології.

Баланс між регулюванням і технологіями

На жаль, регулювання завжди відстає від технологій. Це не через небажання регуляторів впроваджувати нові технології, а через те, що регулятори можуть регулювати лише те, що законотворці закріплюють у законі, тобто уряди. Якщо врахувати, що середній вік конгресменів і сенаторів у США — 58,4 і 64,3 років відповідно, більшість законодавців не виросли з технологіями все життя. Відповідно, їхні знання про сучасні технології — обмежені, і разом із цим — розуміння ризиків. Освіта допоможе, але процес цей буде дуже повільним. Тому регуляторам доводиться працювати у рамках існуючих правових структур.

З точки зору регулятора, дробове володіння підпадає під сучасне законодавство. Це різні визначення у світі, наприклад, колективні інвестиційні схеми, управлінські інвестиційні схеми або трасти нерухомості (REITs). Нові проекти зазвичай підганяють під існуючі правові рамки або, у найгіршому випадку, застосовують існуюче законодавство для enforcement.

Професійні асоціації добре усвідомлюють регуляторні виклики і прагнуть впроваджувати найкращі практики, яких мають дотримуватися їхні члени. Хоча гарантії, що не буде правопорушень, немає, створення професійного середовища для розвитку інноваційних ідей допомагає регуляторам бачити зусилля щодо зменшення кількості шахраїв. Це, звісно, процес ітеративний і тривалий, що може засмучувати.

Ідея на майбутнє

Дробове володіння має сенс для тих, хто вже переконався, наскільки легко програмувати і переміщати кошти міжнародно за допомогою криптовалют. Однак регуляції не підтримують цю ж силу, що створює певний розрив у правовому регулюванні, особливо щодо права особи розпоряджатися своїми коштами.

По всьому світу більшість казино дозволяє особам старше 18 років грати і робити ставки скільки завгодно. Так само на кінних перегонах, якщо вам понад 18, ви можете ставити скільки завгодно. Але особи не мають дискреційного права інвестувати навіть 100 доларів у Pre-IPO або у криптовалюти перед ICO, якщо вони не є акредитованими інвесторами. Це створює величезний розрив між технологічними користувачами, які розуміють технологію і ризики, і регулюванням, яке має її законодавче оформлення. В результаті технології часто змушують помістити у рамки історичних прецедентів минулого. Звісно, ніхто не хоче, щоб споживачі були обдурені недобросовісними проектами — ми вже бачили занадто багато таких випадків. Тому пропонується ідея для дослідження.

Загалом, логічно, щоб кожен мав право розпоряджатися своїми коштами на власний розсуд. Водночас регулятори мають мати механізм контролю. Як щодо створення ліцензійної системи для тих, хто бажає брати участь і інвестувати у дробове володіння?

* Ліцензія видається на основі онлайн-освіти, що демонструє ризики і допомагає потенційним інвесторам зрозуміти їх.
* Результати зберігаються у блокчейні, пов’язаному з особистістю учасника.
* Учасник може інвестувати у схвалені проекти, curated trusted parties, що прив’язано до його особистості.
* Різні рівні ліцензування доступні залежно від рівня освіти.
* Смарт-контракти проекту автоматично блокують інвестиції, що перевищують ліцензований рівень інвестора.

Висновок

Дробове володіння має надзвичайний потенціал, і перше його освоєння викликає відчуття захоплення. Як і з будь-якою новою технологією, потрібно час, щоб регулятори наздогнали її і почали регулювати ризики, які визначають законодавці. У технологічній сфері існує популярний вислів — “просити пробачення, а не дозволу”. У фінтеху, як ми всі знаємо, на жаль, це не дуже працює і може закінчитися слізьми.

Тому нам залишається лише чекати і сподіватися, що регулятори і законодавці наздоженуть силу нових технологій, але, на жаль, це може зайняти багато часу — дуже довгий час.