Японія хотіла інфляції, і війна з Іраном могла б задовольнити це бажання. Але це не той тип, який бажає Токіо.

ТОКІО, ЯПОНІЯ — 5 ЛЮТОГО: Туристи та покупці прогулюються торговою зоною Цукідзі 5 лютого 2026 року в Токіо, Японія.

Томохіро Оhsумі | Getty Images News | Getty Images

Банк Японії давно заявляє, що стабільний рівень інфляції допоможе йому перейти до нормалізації політики після завершення у 2024 році єдиного у світі режиму негативних відсоткових ставок.

Головна інфляція в Японії вже 45 місяців перевищує цільовий рівень у 2%, і лише у січні 2026 року вона почала знижуватися. А тепер війна на Близькому Сході ризикує ще більше її розпалити, що центральний банк відзначив, залишивши ставки без змін у четвер.

Для Японії, країни, яка імпортує майже все своє нафту, це неправильний вид “витратного” інфляційного тиску, а не “попиту”, який шукає Банк Японії. “Витратна” інфляція означає зростання цін через зовнішні фактори, а не через підвищення внутрішньої купівельної спроможності.

Тим часом Іран погрожує ескалацією напруженості до рівня “$200 за барель” нафти.

Ще гірше ситуацію ускладнює те, що ці ризики зростання цін виникають на тлі тривалого зниження заробітних плат у країні. Реальні зарплати знижувалися щомісяця у 2025 році, перш ніж у січні зросли на 1,4%.

Банк Японії шукає інфляцію, яка підживлюється зростанням заробітної плати — доброго циклу підвищення цін і зарплат. За повідомленнями, прем’єр-міністр Санае Такаїчі також закликав Банк Японії забезпечити досягнення цільової інфляції не за рахунок зростання вартості сировини, а за рахунок підвищення зарплат.

Томас Рупф, головний інвестиційний директор для Азії у приватному банку VP Bank, повідомив CNBC, що очікується значне зростання інфляції з березня. “Вищі світові ціни на енергоносії після конфлікту, у поєднанні з високою залежністю Японії від імпортної енергії та слабким ієною, швидко передадуться до споживчих цін.”

Рупф додав, що інфляція може перевищити 2%.

Графік акцій

У вівторок Уеда також заявив, що базова інфляція в Японії прискорюється до цільового рівня у 2%, наголошуючи, що зростання цін має супроводжуватися міцним зростанням зарплат.

Р earlier цього місяця він повідомляв парламенту Японії, що зростання цін на нафту погіршить умови торгівлі Японії та зашкодить економіці, і якщо високі ціни на нафту збережуться, це може підвищити базову інфляцію.

Вплив енергетики

Економіст швейцарського приватного банку EFG Сам Йохім повідомив CNBC, що енергоносії становлять 7% у кошику споживчих цін Японії, і тому 10% зростання цін на енергоносії має безпосередньо призвести до 0,7% зростання загальної інфляції.

Але це не так просто, зазначив він, оскільки “енергоносії є важливим компонентом у виробництві багатьох товарів і послуг, тому загальне зростання інфляції, ймовірно, буде ще більшим.”

Головний стратег з валютних операцій і керівник досліджень у Sumitomo Mitsui Banking Corporation Хірофумі Судзукі також поділяє цю точку зору.

Судзукі сказав, що хоча вплив на інфляцію у Японії наразі обмежений, кожне 20%-ве зростання цін на нафту призведе до зростання споживчого кошика Японії на 0,3%. У нього базова ціна на нафту перед війною становила 60 доларів за барель.

“Ми вважаємо, що це збільшує ризик того, що зростальний тиск на загальні ціни може суттєво посилитися.”

Графік акцій

Оптимістична новина полягає в тому, що у Японії є значні запаси нафти, які частково пом’якшать цей ціновий шок. За даними уряду, країна мала аварійні запаси нафти, еквівалентні 254 дням внутрішнього споживання станом на лютий.

Обмеження політики Банку Японії

Сценарій “витратного” зростання цін змусить Банк Японії опинитися у складній ситуації, оскільки йому доведеться обирати між підвищенням ставок для стримування інфляції або їх утриманням для підтримки зростання у четвертій за величиною економіці світу.

Рупф із VP Bank припустив, що якщо інфляція зростатиме, а фіскальна політика залишатиметься підтримуючою, центральний банк може бути змушений швидше перейти до нормалізації політики, оскільки витратна інфляція зменшує реальні зарплати і тисне на споживання.

Зазвичай підвищення ставок стримує інфляцію, ускладнюючи позики і сповільнюючи економічне зростання.

Jochim із EFG зазначив, що інфляція через зростання зовнішніх цін на енергоносії розглядатиметься як шок пропозиції, що зменшить економічне зростання і створить складний вибір для Банку Японії.

Аналітики раніше повідомляли CNBC, що підвищення ставок мало б мало вплинути на “витратну” інфляцію, оскільки ставки орієнтовані на попит.

“Тому більш реалістичною є стратегія очікування і спостереження за ситуацією, ніж поспішати з підвищенням ставок для боротьби з високою інфляцією,” — сказав він.

Обирайте CNBC як улюблене джерело інформації у Google і ніколи не пропустіть жодного моменту від найбільш довіреного імені у бізнес-новинах.