Joaquin Strategy: A Stock Market Maintains Oscillation Trend in the Short Term; Short-term Suggestions Recommend Balanced Allocation

Інвестиційні ключові моменти

Історичний аналіз показує, що високі ціни на нафту мають більший вплив на інфляцію за кордоном, тоді як фондовий ринок більше залежить від ліквідності та фундаментальних показників. (1) Високі ціни на нафту значно підвищують інфляцію за кордоном, особливо під час економічного зростання. По-перше, високі ціни на нафту сприяють зростанню інфляції: по-перше, вони мають значний вплив на інфляцію в США, особливо під час відновлення економіки; по-друге, високі ціни можуть спричинити імпортну інфляцію в Китаї, що відображається у зростанні PPI. По-друге, питання про те, чи звужується ліквідність, залежить від спільних тенденцій економіки та інфляції: по-перше, рішення ФРС щодо підвищення ставок враховує рівень економічного зростання та інфляції; по-друге, у Китаї питання про зменшення ліквідності залежить від перегріву економіки. По-третє, спад економіки не обов’язково викликаний високими цінами на нафту: по-перше, спад у США спричинений слабкістю фундаментальних показників або звуженням ліквідності; по-друге, внутрішній спад більше зумовлений зовнішнім попитом.

Високі ціни на нафту негативно впливають на фондовий ринок, але він більше залежить від фундаментальних показників і ліквідності. По-перше, американський ринок залежить від фундаментальних факторів і ліквідності: по-перше, у 2008 році падіння через високі ціни на нафту та інфляцію було спричинене кризою субстандартних іпотек, тоді ФРС ще знижувала ставки; по-друге, у 2022 році високі ціни підвищили інфляційні очікування, що спричинило підвищення ставок і падіння ринку. По-друге, китайський ринок залежить від зовнішнього середовища і ліквідності: по-перше, у 2008 році падіння було викликане кризою субстандартних іпотек і звуженням ліквідності з 2007 року; по-друге, у 2022 році падіння було спричинене конфліктом Росії та України, пандемією в Шанхаї та підвищенням ставок ФРС, при цьому внутрішня ліквідність залишалася помірно сприятливою.

Загалом, на даний момент, китайський ринок має певну стійкість завдяки підтримці політики, фундаментальних показників і ліквідності, і короткостроково зберігає тенденцію до коливань. (1) Вплив підвищення цін на нафту на інфляцію у цьому циклі може бути слабшим, ніж у 2007 або 2022 роках: по-перше, частка енергетичних товарів у CPI знизилася з 10% у 2012 до 6-7%; по-друге, економіка США та зайнятість сповільнюються: PMI виробництва знижується, зарплати та участь у ринку праці падають, що свідчить про уповільнення; по-третє, короткостроковий імпортний вплив у Китаї може бути меншим через низький рівень CPI та PPI. (2) Вплив підвищення цін на нафту на американський ринок може бути негативним, але слабким у порівнянні з 2008 або 2022 роками: по-перше, інфляція може зростати, але менш значно, що зменшить очікування зниження ставок ФРС; по-друге, вплив на фундаментальні показники США обмежений, оскільки економіка і зайнятість вже сповільнюються. (3) Китайський ринок у короткостроковій перспективі має підтримку політики, фундаментальних показників і ліквідності: по-перше, політика залишається сприятливою; по-друге, економіка і прибутки відновлюються, зростає виробництво, споживання і експорт; по-третє, внутрішня ліквідність залишається помірно сприятливою, хоча очікування глобальної ліквідності зменшуються.

Розподіл секторів: короткострокове балансування у високоефективних технологічних, циклічних і низьковартісних дивідендних галузях. (1) У короткостроковій перспективі нафтохімія та технології можуть показати кращі результати: по-перше, історія показує, що під час швидкого зростання цін на нафту енергетичні галузі та галузі з високим зростанням мають перевагу; по-друге, у періоди високих цін на нафту технологічний сектор зазнає тиску, але окремі сегменти з хорошими показниками можуть показати сильні результати; по-третє, зараз короткостроково вигідно інвестувати у нафтохімію, електроенергетику, нові енергетичні технології та технологічне обладнання, оскільки вони отримують вигоду від зростання цін і попиту. (2) Рекомендується балансувати портфель, включаючи галузі з позитивною політичною та індустріальною динамікою: електроенергетику, комунікації, напівпровідники, металургію, хімію, військову промисловість, медицину тощо; а також низьковартісні дивідендні галузі, такі як вугільна промисловість, електроенергетика та банки.

Ризики: історичний досвід не гарантує майбутніх результатів, можливі несподівані зміни політики, а також недосягнення очікуваного економічного відновлення.