Короткий огляд ринків: ключові звіти про прибутки цього тижня, «руйнівні» загрози тарифів та спостереження за ознаками обертання акцій

Тактики тарифів Трампа

Після довгих вихідних для інвесторів у США увага знову зосереджена на тарифах: президент США Дональд Трамп погрожує європейським союзникам 10% митами через їх відмову підтримати його бажання захопити Гренландію.

Загрози Трампа та можливість того, що європейські країни будуть змушені відповісти, потрясли ринки на іншому боці Атлантики в понеділок. «Вищі тарифи з боку США та Європи — руйнівний шлях уперед», — каже Роберт Бергквіст, старший економіст SEB.

Спір щодо Гренландії додає політичного шуму, з яким інвестори мають справу на початку 2026 року. Водночас інвестори все ще чекають рішення Верховного суду щодо законності використання Трампом тарифів відповідно до Закону про міжнародні надзвичайні економічні повноваження (IEEPA).

«Нові тарифи, ймовірно, базуватимуться на повноваженнях IEEPA, які розглядає Верховний суд», — каже Престон Колдуелл, старший економіст Morningstar у США. «Якщо Верховний суд скасує тарифи за IEEPA, адміністрація Трампа змушена буде покладатися на статутні повноваження, що зазвичай вимагає тривалого процесу та бюрократії. Тому стане набагато важче вводити та знімати тарифи на рівні країни за довільними причинами».

Говорячи про Верховний суд, у середу відбудуться усні аргументи щодо можливості звільнення Ліси Кук, губернатора Федеральної резервної системи, з посади у центральному банку. Це відбувається в той час, коли інвестори все більше насторожено ставляться до спроб Трампа впливати на монетарну політику та підривати незалежність ФРС.

Великі банки на підйомі

Четвертий квартал вже у розпалі, і поки інвестори очікують звітів великих технологічних компаній у найближчі тижні, великі банки привертають особливу увагу. Початок був неспокійним: акції JPMorgan JPM та Bank of America BAC зазнали втрат, тоді як акції Citigroup C коливалися.

Однак це не обов’язково було пов’язано з новинами про прибутки. Знову ж таки, головним джерелом новин були повідомлення з Білого дому: Трамп запропонував обмежити відсоткову ставку за кредитними картками 10%. Як ми писали минулого тижня, керівники банків і аналітики критикували цю ідею, кажучи, що вона обмежить доступ до кредитів для менш якісних позичальників і зменшить прибутки. Що стосується ключових висновків із звітів про прибутки, то, за словами Шона Данлопа, директора Morningstar, який слідкує за великими банками, перспектива досить хороша.

Ось що говорить Данлоп:

• 2026 рік обіцяє бути ще одним стабільним роком для банків, якщо поточна ситуація збережеться. Цінові рівні активів залишаються високими. Процентні ставки, за прогнозами, знизяться помірно: старший економіст Morningstar у США Престон Колдуелл прогнозує два зниження ставок у грудні, відповідно до оцінок CME. І ми очікуємо стабільного зростання номінального ВВП на рівні 4,4%, що у поєднанні з слабшим (але не кардинально) ринком праці створює хороші умови для банків.
• Здоров’я споживачів виглядає стабільним. Витрати за кредитними та дебетовими картками зросли на 6%-7% у номінальних показниках майже по всіх банках, а стан споживачів, оцінюваний за рівнем списань, був дуже сильним. За відсутності значних погіршень на ринку праці, ми очікуємо, що настрої та витрати продовжать різко розходитися.
• Можливо, у Citi справи йдуть краще. Банк повідомив про суттєве покращення результатів у різних сегментах, особливо у управлінні багатством і роздрібному банку, але кожен сегмент показав зростання прибутковості більш ніж на 2,5 процентних пункти.

Ключові звіти про прибутки цього тижня

Для багатьох інвесторів головні новини про прибутки ще попереду — у наступний тиждень, коли звіти подадуть Microsoft MSFT, Tesla TSLA та Apple AAPL. Тим часом увага зосереджена на регіональних банках та інших ключових компаніях.

Регіональні банки: протягом тижня звіти подадуть регіональні банки. Це Zions ZION та US Bancorp USB у вівторок, а Truist TFC у середу. Аналітик Morningstar Маоюань Чен прокоментувала, на що вона звертатиме увагу:

• Здоров’я споживачів виглядає стабільним. Банки, які вже оприлюднили звіти, показали зростання витрат за кредитними та дебетовими картками на 6%-7% у номінальних показниках. Витрати на кредити залишалися майже стабільними.
• Чистий відсотковий дохід регіональних банків у 2026 році зазнає деяких труднощів через два або три зниження ставок ФРС. Зростання регіональних банків залежатиме від зростання балансових показників. Ми прогнозуємо зростання приблизно на 3%-4%, але можливо, що кредитування зростатиме швидше через збільшення комерційних іпотечних кредитів (яке було перешкодою останні три роки) або через зростання комерційного кредитування у зв’язку з активізацією M&A на середньому ринку.
• 2025 рік був насиченим роком для злиттів і поглинань банків, включаючи угоди PNC-FirstBank, Fifth Third-Comerica, Huntington-Cadence та Huntington-Veritex. Ми слідкуватимемо за оновленнями щодо реалізації цих угод та за інтересом інших регіональних банків до неорганічних можливостей.

Авіакомпанії: United Airlines UAL звітує у середу. «Після того, як Delta вже оприлюднила звіт і показала певну слабкість у сегменті розваг у четвертому кварталі, я буду спостерігати за тим, як це вплинуло на інші авіакомпанії, і обов’язково слухатиму, як у них справи з бронюваннями на цей рік», — каже аналітик Morningstar Ніколас Оуенс. «Індустрія повернулася до режиму зростання з однозначними цифрами після кількох великих років відновлення після пандемії.»

GE Aerospace: у четвер оприлюднить звіт за четвертий квартал GE Aerospace GE, акції якої зросли приблизно на 77% за минулий рік завдяки ралі, яке почалося навесні 2025 року. За словами Оуенса, «найбільше питання — наскільки добре тримається їхня ланцюг постачання, оскільки вони мають великий попит від Airbus на нові двигуни і від існуючих операторів двигунів на запчастини.»

Що відбувається на ринках цього тижня

Ротація на фондовому ринку чи ще один фальшивий прорив?

Як ми вже згадували на початку місяця, стратеги фондового ринку передбачили 10 з останніх двох ротацій із технологічних акцій. Чи будуть ці прогнози знову помилковими? Поки що 2026 рік почався у режимі ротації для акцій. Це видно на рівні секторів: технології показують найгірший результат, тоді як базові матеріали лідирують. Ротація також помітна за капіталізацією: малі капітали випереджають великі. Вона навіть помітна за стилем: цінність випереджає зростання.

Чи триватиме ця рання ротація? Ми дізнаємося більше з прогресом звітного сезону. А поки ознайомтеся з нашим аналізом того, якою є рання ротація 2026 року.