Прибутки Alibaba: Скоригований EBITA не відповідає очікуванням через інвестиції, але довгострокові перспективи залишаються позитивними

Ключові показники Morningstar для Alibaba Group Holding

• Оцінка справедливої вартості

  : $258.00

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★★★

• Рейтинг економічної рови Morningstar

  : Широка

• Рейтинг невизначеності Morningstar

  : Висока

Що ми думали про прибутки Alibaba Group Holding

Alibaba Group Holding BABA орієнтується на зовнішній дохід від хмарних технологій та штучного інтелекту з середньорічним зростанням понад 40% до 690 мільярдів юанів за п’ять років, з довгостроковою маржею скоригованої EBITA, що зростає до 20%. Очікується, що швидка торгівля почне генерувати позитивний грошовий потік до фіскального 2028 року (закінчення у березні) і стане прибутковою у фіскальному 2029 році.

Чому це важливо: Ми залишаємо наш прогноз доходу від хмарних сервісів на фіскальний 2031 рік майже без змін — 656 мільярдів юанів, і зберігаємо наш прогноз щодо скоригованої EBITA у 20% на фіскальний 2035 рік, відповідно до цілей Alibaba. Сильне зростання буде зумовлене штучним інтелектом у хмарних сервісах, моделями як послугою та застосунками штучного інтелекту.

• Ми вважаємо, що Alibaba рухається до досягнення цілі швидкої торгівлі. Ми перенесли очікуваний переломний момент на рік вперед — до фіскального 2029 року, базуючись на керівництві. Alibaba продовжує збільшувати свою частку у валовій вартості швидкої торгівлі, підвищувати середній чек і покращувати прибутковість на замовлення.
• Коригований EBITA за квартал у грудні не досяг нашої оцінки, але ми залишаємо наш прогноз щодо середньострокового EBITA майже без змін, оскільки наш довгостроковий позитивний погляд залишається незмінним. Ми вважаємо стратегічно правильним пожертвувати короткостроковим прибутком, щоб захопити лідерство у штучному інтелекті та швидкій торгівлі в Китаї.

Основний висновок: Ми зберігаємо нашу оцінку справедливої вартості $258 за акцію для Alibaba з широкою економічною ровою. Акції здаються недооціненими.

• Ринок, здається, надмірно закладає короткостроковий тиск на прибутки через інвестиції у штучний інтелект і швидку торгівлю, недооцінюючи потенційний зростаючий прибуток від монетизації штучного інтелекту.

Ключові статистики: Міцна чиста грошова позиція компанії у $42.5 мільярдів наприкінці 2025 року забезпечує достатню гнучкість для фінансування ініціатив у галузі штучного інтелекту та швидкої торгівлі Alibaba.

• Alibaba очікує, що річне зростання доходів від хмарних сервісів і штучного інтелекту від зовнішніх клієнтів продовжить прискорюватися у найближчі квартали, після зростання до 35% у грудні з 29% у попередньому кварталі.