TGE наближається, яким сценарієм піде Backpack?

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原文作者：马赫，Foresight News

3 月 23 日，Solana 生态知名钱包及中心化交易所 Backpack 将启动 BP 代币 TGE。根据 Backpack 官方此前发布的信息，总供应量设定为 10 亿枚，合约地址为：BPxxfRCXkUVhig4HS1Lh7kZqV6SPJhzfEk4x6fVBjPCy。目前，Backpack 已上线质押页面，前 7 天可随时解除质押，7 天后解除质押则需等待 7 天，用户点击同意后即可查询 BP 代币分配。

25% 代币将在 TGE 时解锁（积分持有者 24%；Mad Lads 1%）。37.5% 的代币将在 IPO 前解锁。根据关键里程碑逐步解锁。全部代币分配给达到每个供应增量里程碑的用户，这些里程碑以可衡量的监管进展、产品扩展以及更广泛的市场准入为基础。

上市后解锁 37.5%。作为企业财库资金，完全锁仓至 IPO 后 1 年。代币作为战略性数字资产持有，用于长期价值创造。所有团队成员和投资者通过企业金库获得代币敞口。

其中 TGE 阶段立即解锁 25% 即 2.5 亿枚，全部定向分配至社区用户，无任何团队或投资人份额参与初始流通。

Backpack 创始人 Armani Ferrante 公布了项目代币经济学设计时的指导原则。其核心目标是防止内部人员向散户抛售，在项目于美国上市之前，创始人、高管、员工或风险投资者不得通过代币获利。此外，流通中的代币将专门分配给用户，在进入新地区（如欧盟、日本、美国）或推出新产品（如预测、股票、银行卡等）等关键里程碑时用于业务增长激励。

Armani Ferrante 强调，任何创始人、高管、团队成员或风险投资者均未获得直接的代币分配。整个团队分配份额将保留在公司金库中，并锁仓至上市后至少一年。团队成员持有公司股权，而公司持有大部分代币供应，团队仅能在公司上市或发生股权退出事件后才可获益。

用户领取需登录 Backpack 官网或移动应用完成 TGE 验证程序，系统将根据快照时积分相对占比自动计算并发放份额 Mad Lads NFT 持有者仅需连接对应钱包即可自动获配，无需额外操作。用户完成后，可在积分——成就里看到「TGE 已验证」徽章。

Backpack 公布的积分累积机制包括交易量、资产持有时长、邀请及产品使用深度等多维度指标。除此之外，Backpack 推出质押兑换股权机制，用户将 BP 质押至少一年，即可按固定比例转换为公司股权。总计 20% 的 Backpack 公司股份将分配给合格质押者，质押时长、金额及平台产品使用量将作为加权因子，来决定 IPO 优先配售权。

价值几何？

本次空投前，Backpack 防女巫手段也不断升级，除了要求所有参与积分活动的账号必须通过 KYC（身份验证）。在 2026 年初的 “Epilogue”（终章）阶段，Backpack 官方进行了一次查账，通过数据分析识别并回收了超过 5000 万个 所谓的“虚假积分”。

Backpack 要求所有空投合格者在 2026 年 3 月 15 日截止日期前，进行二次手动确认。很多脚本号在长期跑分后可能已经处于“离线”或“管理真空”状态。要求在特定窗口期内手动点击、甚至再次验证，过滤掉那些“刷完就跑”的自动化账号的最后手段。X 用户为 Metabape 自嘲道「开了个 27 万分的号，一看：1000 个币。」

Backpack 的“里程碑解锁 + 股权转化”模式属于行业首创，此外 Backpack 已获得阿联酋、英国及欧洲多国牌照，IPO 路径清晰。一旦公司实现业务里程碑，Pre-IPO 解锁将形成正向循环。当然，风险同样存在：里程碑未达标可能导致流动性阶段性受限，但这也正是设计初衷——确保代币释放与实际价值创造挂钩。

据 Polymarket 最新数据显示，目前市场押注其上线次日的 FDV 超 1 亿美元的概率为 98%，对应币价为 0.1 美元，超 2 亿美元的概率为 87%，对应其币价为 0.2 美元，FDV 超 3 亿美元的概率则大幅下滑至 44%，超 5 亿美元的概率 11%。

即目前 Polymarket 上的市场玩家预测其价格区间大致在 0.1-0.2 美元附近。

值得一提的是，1 亿至 2 亿美元 FDV 也正是 Backpack 上轮融资的公开估值区间。

2024 年 2 月，Backpack 以 1.2 亿美元估值完成 1700 万美元战略 A 轮融资，本轮融资由 Placeholder 领投，Hashed、Robot Ventures、Amber Group、Wintermute、Jump Crypto、Delphi Digital 等参投。2022 年 9 月，Backpack 曾完成 2000 万美元融资，FTX Ventures 与 Jump Crypto 领投。

2026 年 2 月，据 Axios 报道，知情人士称 Backpack Exchange 正在就新一轮融资进行谈判，洽谈以 10 亿美元的投前估值筹集 5000 万美元的新一轮融资。目前仍未有最终结果。

据官网数据显示，目前 Backpack 目前未平仓合约 1.37 亿美元，托管资产名义总价值约 3.5 亿美元，总出借名义价值 3.3 亿美元，其总交易量因空投预期，达到 4.33 万亿美元。

目前，加密市场处于深熊阶段，比特币始终在 7 万美元附近上下震荡，部分加密项目因巨大压力选择关门离开。Backpack 此前多次被社区催促发币，然而，因黑客盗窃以及部分系统故障导致赔偿等原因，其团队最后选择在市场状态最差的时刻才选择 TGE。

那么 Backpack TGE 后，市场上的接盘资金会选择支持还是彻底放弃？今日即见分晓。