Найбільше в історії звільнення нафтових запасів, чому ціна на нафту все ще 100+?

Заголовок оригіналу: Чому найбільше за історію звільнення запасів нафти не зупинило ціну на понад 100 доларів?

Автор оригіналу:律动BlockBeats

Джерело оригіналу:

Перепублікація: Mars Finance

4 мільярди барелів. Це найбільше одноразове звільнення стратегічних запасів нафти за 50 років існування Міжнародного енергетичного агентства (IEA), яке об’єднує 32 країни-члени. 11 березня IEA оголосило про це рішення, і ціна на брентову нафту того ж дня склала 90,42 долара. Через 12 днів ціна вже перевищила 107 доларів.

Все почалося 28 лютого. Після спільного удару США та Ізраїлю по Ірану, Іран погрожував атакувати нафтові танкери, що проходять через Ормузську протоку, і майже паралізував найважливіший у світі маршрут транспортування нафти. За даними IEA, фактичний обсяг проходження протоки наразі становить менше 10% від довоєнного рівня. Брентова нафта з початкової ціни близько 65 доларів стрімко зросла, 9 березня впродовж торгів досягла 119,5 долара, за два тижні подорожчала майже на 80%.

На цьому фоні IEA застосувало свій найпотужніший інструмент. Питання в тому, чому цей інструмент досі не був використаний?

Математичний міф про 4 мільярди барелів

Звучить як велика цифра — 4 мільярди барелів, але якщо подивитися на цю кількість у контексті прориву Ормузської протоки, співвідношення кардинально змінюється.

За 50 років існування IEA було п’ять разів, коли вона звільняла стратегічні запаси, і цього разу — шостий. Чотири попередні звільнення разом склали близько 352,7 мільйонів барелів (1991 — війна в Перській затоці — близько 50 мільйонів, ураган Катрина — 60 мільйонів, громадянська війна в Лівії — 60 мільйонів, війна в Україні та Росії 2022 — 182,7 мільйонів). Це означає, що цього разу обсяг у 4 мільярди перевищує суму попередніх чотирьох.

Але масштаб не означає достатність.

Передвоєнний щоденний обсяг проходження Ормузської протоки становив близько 20 мільйонів барелів на добу, що становить 25% світової морської торгівлі нафтою. За даними Міністерства енергетики США, 172 мільйони барелів будуть вивільнені протягом 120 днів. За цим сценарієм, середньодобове звільнення всіх 4 мільярдів барелів становитиме приблизно 3,3 мільйони барелів, що покриває лише 17% дефіциту. За оцінками JPMorgan, посиланням на Al Jazeera, максимальна здатність збільшення видобутку у країн-членів IEA — лише 1,2 мільйона барелів на добу, що значно менше необхідного для заповнення різниці.

Ще один більш наочний підхід: за доповіддю IEA від березня, світове щоденне споживання нафти становить близько 103 мільйонів барелів. Якщо одразу вивільнити всі 4 мільярди, цього вистачить менше ніж на 4 дні.

Які випадки «відкриття шлюзу» справді спрацювали?

Результати п’яти звільнень запасів IEA за 50 років можна чітко поділити на дві категорії.

1991 — війна в Перській затоці: у день оголошення звільнення ціна на нафту впала приблизно на 20%, а за тиждень — на третину. 2005 — після урагану Катрина: ринок швидко стабілізувався. Обидва випадки мають спільну рису: джерело порушення постачання починає відновлюватися. Під час війни в Перській затоці авіаудари означали, що нафтові родовища в Кувейті мають шанс відновитися, а після проходження урагану Катрина — заводи поступово запускалися.

Проте є й протилежні випадки, наприклад 2022 рік. Після початку війни в Україні та Росії IEA звільнило 182,7 мільйонів барелів, але після оголошення ціна на брентову нафту не знизилася, а навпаки — зросла, досягнувши 113 доларів, і лише через кілька місяців почала повільно падати. Причина проста: відсутність швидкого відновлення постачання з Росії.

Ще більш схожа ситуація — 2026 рік. Ормузська протока залишається напівблокованою, іранські ознаки припинення вогню відсутні. За аналізом Максима Соніна, дослідника Стенфордського університету, «це не панацея, ринок торгує очікуваннями, і зараз вони переважно — на занепокоєнні». Економіст Грегор Семієнюк з Массачусетського університету прямо каже: «Звільнення дає лише тимчасовий перепочинок, а коли воно закінчується, ресурси вичерпуються».

Реакція цін на нафту залежить не від кількості звільнених барелів, а від того, чи вдалося усунути джерело порушення постачання. Звільнення запасів — це не «допомога нафті», а «купівля часу», використовуючи обмежені ресурси для створення переговорних можливостей і резервів для альтернативних маршрутів. Якщо час куплений, але джерело порушення не вирішене, ціна на нафту все одно зросте.

Який ще запас залишився?

Це веде до більш довгострокового питання: після багаторазового «купівлі часу» чи залишився сам запас?

Стратегічні запаси нафти США (SPR) — найбільший у світі урядовий резерв екстреної нафти. За даними Енергетичного інформаційного агентства США (EIA), у 2010 році він досяг піку — 727 мільйонів барелів. У 2022 році адміністрація Байдена для боротьби з різким зростанням цін через війну в Україні звільнила близько 180 мільйонів барелів, і станом на червень 2023 року рівень запасів знизився до 347 мільйонів — найнижчого з 1983 року. Після понад двох років поповнення запасів, у березні 2026 року вони знову сягнуть приблизно 415 мільйонів барелів.

Зараз із цих 415 мільйонів барелів знову планується звільнення 172 мільйонів. За планом, після цього рівень запасів знизиться до приблизно 242 мільйонів — рівня початку 1980-х років. Міністерство енергетики США обіцяє за рік після звільнення поповнити близько 200 мільйонів барелів, але попередній досвід показує, що поповнення з 347 мільйонів до 415 мільйонів тривало понад два роки, і швидкість поповнення явно не встигає за виснаженням запасів.

Не тільки США. Перед звільненням 32 країни-члени IEA разом мали близько 1,2 мільярда барелів у державних екстрених запасах. Цього разу, коли з’явилися 4 мільярди, вони зменшилися майже на третину.

Якщо наступна криза постачання станеться до того, як запаси будуть поповнені, чи вистачить «останнього запасу» у світі? На цей час відповіді немає. І саме через цю невизначеність ринок і не хоче знижувати ціну на нафту.