Щойно я дивився на Booking Holdings, і тут відбувається щось цікаве, що більшість інвесторів, можливо, зараз ігнорують.

У лютому компанія оголосила про розподіл акцій у співвідношенні 25 до 1, що зазвичай сигналізує про впевненість керівництва у майбутньому зростанні. Дані з Bank of America показують, що акції зазвичай повертають близько 18.3% у рік після оголошення про розподіл, тоді як S&P 500 — 13.3%. Але BKNG фактично пішов у протилежний напрямок — з моменту оголошення знизився більш ніж на 5%. Чому? Усі панікують через AI, який нібито руйнує їхній бізнес з бронювання.

Однак ось у чому справа. Можна вважати, що наратив про AI перебільшений. Booking має захист, який набагато важче повторити, ніж здається. Вони мають 4.4 мільйони об'єктів у 220 країнах на своїй платформі. Це не щось, що конкурент-чатбот створить за ніч. Це здебільшого незалежні готелі та оренда для відпочинку, які залежать від Booking для розповсюдження. Створення такої мережі займає роки.

Крім житла, вони розширюються у напрямках авіаквитків, оренди автомобілів, турів, активностей і бронювання ресторанів через OpenTable. Їхня стратегія Connected Trip — коли клієнти бронюють кілька частин поїздки разом — зросла минулого року у високі 20%. Це серйозна прив’язка клієнтів і горизонтальна інтеграція, яку AI сам по собі не зможе зруйнувати.

Фінансова картина насправді стабільна. Доходи зросли на 13% у 2025 році, а кількість ночівель — на 8%. Що важливо, їхня програма скорочення витрат з кінця 2024 року працює — зростання чистого прибутку склало 20% за рік. Вони активно викуповують акції, що підвищило зростання EPS до 22%. Керівництво очікує, що цей імпульс триватиме, і планує 15% зростання EPS у майбутньому, при цьому продовжуючи інвестиції в AI, Connected Trips і розширення в Азії.

І ось де стає цікаво — оцінка компанії зараз виглядає неймовірно дешево. Forward P/E приблизно 14, а PEG-коефіцієнт менше 1. За такою ціною ви фактично закладаєте повний крах їхньої прибутковості. Це здається малоймовірним, враховуючи їхню перевагу у даних, мережу постачання та силу бренду.

Я не кажу, що це гарантовано злетить у космос, але для інвесторів, які шукають дешеві акції з реальними фундаментальними показниками, BKNG на цих рівнях виглядає як одна з тих, що варто розглянути. Ринок, ймовірно, перебільшує страхи щодо AI і пропускає справжні конкурентні переваги.