Я довго думав про довгострокову траєкторію Alphabet, і справді можна зробити цікаву припущення щодо того, куди може рухатися ця акція до 2030 року.

Ось що зараз відбувається. Alphabet вкладає величезні суми капіталу у інфраструктуру штучного інтелекту та дата-центри — мова йде про $85 мільярдів лише на 2025 рік. Це агресивні витрати, без сумніву. Але ось що привернуло мою увагу: фінансові результати фактично тримаються дуже добре попри цей натиск капіталовкладень. У другому кварталі 2025 року дохід склав $96,4 мільярда (зростанням на 14%), а операційна маржа залишилася стабільною на рівні 32,4%. Google Cloud — це справжня історія тут — цей сегмент виріс на 32% до $13,6 мільярда доходу, що свідчить про справжній попит на інфраструктуру штучного інтелекту.

Компанія також змогла повернути акціонерам $13,6 мільярда через викуп акцій лише за цей один квартал, плюс вони підвищили дивіденди на 5%. Тобто у вас є рідкісне поєднання: інвестиції у майбутнє та сильні поточні доходи. Це та основа, яка робить обґрунтованим прогноз цін акцій Alphabet на 2030 рік.

Дозвольте пройтись по обчисленнях. Візьмемо прибуток на акцію за останні 12 місяців приблизно $9,39. Тепер припустимо, що дохід зростатиме приблизно на 12% щороку протягом наступних п’яти років, а операційні маржі залишаться приблизно на тому ж рівні. За такої ситуації прибуток на акцію буде зростати з подібною швидкістю, і до 2030 року він сягне близько $16,50. Помножте це на коефіцієнт P/E 25 (що здається цілком обґрунтованим для якісної технологічної компанії), і ви отримаєте прогноз ціни акцій Alphabet приблизно $415 на 2030 рік. З поточного стану речей це приблизно високі однозначні до низьких двозначних річних доходи до виплати дивідендів.

Звісно, тут є багато нюансів. Інший дохід останнім часом підвищувався завдяки інвестиційним прибуткам, і це може коливатися. Амортизація також зросте, оскільки весь цей капітал буде проходити через звіт про прибутки та збитки, що може тиснути на маржі. Але програма викупу акцій і зростання маржі в хмарних сервісах можуть досить добре компенсувати ці негативні фактори.

Ризики, які я відслідковую: витрати на залучення трафіку у пошуку, регуляторний тиск на економіку пошуку та загальна конкуренція, оскільки всі активно входять у генеративний штучний інтелект. Це реальні речі, які можуть зірвати цю тезу.

Але, дивлячись ширше, цей прогноз цін акцій Alphabet базується на досить консервативних фундаментальних показниках — стабільне двозначне зростання доходів, операційні маржі у низьких 30%, і коефіцієнт P/E у середніх 20-х. Якщо Alphabet зможе реалізувати свою стратегію у сфері штучного інтелекту, зберігаючи дисципліну у капіталовкладеннях, ціль на 2030 рік здається цілком обґрунтованою. Останні квартальні результати свідчать, що вони дійсно йдуть цим шляхом, і саме тому я вважаю, що це варто враховувати.