Останнім часом хтось запитував мене, що таке маржинальна торгівля, і я вирішив навести приклад, щоб було зрозуміліше.

Припустимо, біткоїн коштує 50k доларів. Ви купуєте один — це звичайна торгівля. Але маржинальна торгівля працює по-іншому: вам потрібно внести лише 10%, тобто 5000 доларів, а решту 45000 я за вас позичає — це десятикратний кредит. Звісно, ці гроші не даруються вам, їх потрібно повернути.

Якщо біткоїн виросте до 55k доларів, тобто на 10%, і ви продасте його, щоб повернути 45000, то ваші 5000 доларів початкового внеску подвояться, і ви заробите 10k — чистий прибуток. Звучить круто, правда? Але що буде у зворотному випадку?

Якщо біткоїн упаде до 45 000 доларів, тобто на 10%, то при десятикратному кредиті ваші 5000 фактично зникнуть. Тоді ви скажете: «Я вірю в нього, буду чекати, поки знову виросте». Але чи можу я погодитися? Адже 45 000 — це моя позика, я не можу ризикувати разом із вами. Що робити, якщо він не повернеться? Тому я маю право продати актив і забрати свої гроші. Ще гірше, якщо він впаде до 44 000 і я продам, тоді, отримавши 45 000, ви не тільки втратите все, але й заборгуватимете мені 1000. Ці 1000 — це ваш борг, і це і є суть «вилому» (ліквідації позиції).

Як уникнути вилому? Єдиний спосіб — додати заставу. Ви поповнюєте рахунок ще на 5000, і тоді сукупна вартість вашого активу і готівки знову перевищить 45 000, і я не зможу примусово закрити вашу позицію.

Цей механізм сам по собі не поганий, але проблема у людській природі та інформаційній асиметрії. Я бачив багато так званих «народних» бірж, де дані всі справжні, але вони цілком можуть обдурити роздрібних інвесторів. Як вони це роблять? Дуже просто.

Припустимо, якийсь актив з десятикратним кредитом зараз коштує 50k. Багато трейдерів тримають довгі і короткі позиції на цій ціні. Біржа має доступ до всіх даних про позиції інвесторів, їхні рахунки, рівень кредитного плеча — ця інформація прозора. Потім біржа залучає кількох «крупних гравців», вибирає темну ніч, наприклад, щоб не було видно, що вони роблять. Чому? Тому що більшість роздрібних трейдерів сплять і не помітять, що їх «виломили».

Крупний гравець уночі активно відкриває довгі позиції, штучно піднімаючи ціну до 55 000. Тоді ті, хто тримав короткі позиції з десятикратним кредитом, автоматично потрапляють у «ліміт». Вони сплять, не можуть додати заставу — їхні позиції автоматично закриваються. Це не коштує багато, бо більшість спить, і невеликими грошима можна штучно підняти ціну.

Після цього закриття коротких позицій автоматично виникають заявки на купівлю, що допомагає «крупному гравцю» ще більше піднімати ціну. Водночас ціна продовжує зростати, і «злочинці» з великим кредитним плечем знищують тих, хто залишився з мінімальним запасом і меншим плечем. Вони, наче снігова куля, з невеликими вкладеннями піднімають ціну і «розбивають» усіх коротких.

Припустимо, ціна з 50k піднялася до 75k — всі короткі позиції з п’ятим і більшим кредитним плечем «виломлюються». Вони всі потрапляють у «ліміт», і їхні гроші йдуть у кишеню біржі. Самі біржі — теж з десятикратним плечем — отримують у 4 рази більше.

Ще крутіше: після того, як вони «розбили» короткі, вони починають «розганяти» довгі. Вони активно продають активи, тиснуть ціну вниз. Оскільки ціна з 50k до 75k — це їхня штучна «роздута» ціна, то зниження до 50k — не проблема. Вони збільшують обсяг і повторюють операцію: з 50k до 25k. Тоді всі, хто тримав позиції з п’ятим і більшим плечем, знову «виломлюються». Біржа отримує прибуток із обох сторін.

Усі угоди — реальні, роздрібні трейдери втрачають усе, а крупні гравці заробляють. Їм потрібні великі обсяги капіталу, контроль над позиціями роздрібних інвесторів і знання про їхню активність у різні часи — тоді вони можуть точно «зачищати» ринок.

Звісно, я говорю не про Bitcoin, а про схеми тих безконтрольних шахрайських бірж. Адже Bitcoin — це регульований актив, і ніяких «крупних гравців» там не має, і ніхто не використовує внутрішню інформацію для обману роздрібних. Bitcoin — це чесно, виломи — це нормальні коливання ринку, без підступу.

Ну гаразд, на цьому зупинюся. Якщо хочете глибше зануритися у криптосвіт і не знаєте, з чого почати, подивіться мій профіль — там є інформація, і ми можемо поспілкуватися. Сподіваюся, наша зустріч збережеться якомога довше у початковому вигляді.