Yunding Xinyao Wu Yifang: Очікується досягнення повного прибутку до 2028 року

Питай AI · Як Cloudnine Top (YunDing) New (1952.HK) досягатиме цільових прибутків на 2028 рік через продуктові комбінації?

Журналіст: Хуан Їфань

26 березня 2026 року Cloudnine Top (YunDing) New (1952.HK) оприлюднила звіт про результати за весь 2025 рік.

Звіт показав, що у 2025 році Cloudnine Top (YunDing) New отримала загальний дохід 1,707 млрд юанів, зростання становило 142%; у межах non-IFRS компанії вдалося вийти в прибуток замість збитків — прибуток склав 187 млн юанів; у четвертому кварталі операційний грошовий потік повернувся до позитивного, а станом на кінець року грошові резерви на руках становили 2,731 млрд юанів.

Того ж дня Cloudnine Top (YunDing) New провела в Шанхаї щорічні збори для обговорення результатів за 2025 рік. Голова ради директорів компанії Ву Їфан і CEO Ло Юнцін взяли участь у заході та дали детальні відповіді й аналітику щодо наявних у компанії продуктів, зокрема щодо шляху реалізації п’ятирічного плану, який найбільше цікавить ринок.

Щодо прогнозів прибутковості 27 березня Ву Їфан сказала журналістам, що у 2030 році, якщо підприємство досягне 150 млрд юанів виручки та виконає цілі щодо прибутку, то ціль, до якої має наполегливо прагнути Cloudnine Top (YunDing) New, — це маржа прибутку понад 20%.

Великий замовлення з продажу за перший рік — 14 млрд юанів по одному ключовому продукту

З огляду на фінансові звіти, зростання результатів головним чином зумовлене комерціалізацією двох ключових продуктів. Ці два препарати — будезонід кишковорозчинні капсули (торгова назва: Нейфукан) і антибактеріальний препарат класу фторхінолонів еліразоміцин (торгова назва: Іґа). Обидва препарати введено в обіг шляхом ліцензування.

Якщо конкретизувати, Нейфукан є першим у світі препаратом для терапії IgA-нефропатії, зумовленої причиною захворювання (causal therapy). У 2025 році його виручка за весь рік перевищила 14 млрд юанів, зростання — понад 300%. У звіті Cloudnine Top (YunDing) New вказано, що починаючи з січня 2025 року Нейфукан офіційно включили до національного переліку препаратів медичного страхування, ставши першим не онкологічним препаратом, у якого в перший рік у системі медичного страхування виручка перевищила 10 млрд юанів.

Інший продукт, який забезпечує надходження, — Іґа, головним чином антибіотик для лікування складних інтраабдомінальних інфекцій у дорослих. У березні 2023 року Іґа отримав схвалення на продаж у Китаї від Національного управління з медичних продуктів Китаю (NMPA). У 2025 році його виручка становила 2,62 млрд юанів; продажі в лікарнях у річному вимірі зросли на 44%. На брифінгу з приводу оприлюднення результатів CEO Ло Юнцін повідомив, що у 2026 році Іґа активно братиме участь у переговорах щодо медичного страхування в цьому році, і очікується, що наступного року компанія зможе постачати на ринок Іґа локалізованого виробництва.

Також у фінансовому звіті чітко визначено операційні цілі та очікувані важливі віхи Cloudnine Top (YunDing) New на 2026 рік. Зокрема, Нейфукан очікує реалізувати 24 млрд юанів—26 млрд юанів виручки від продажів; окрім Іґа, цьогоріч у лютому в країні (у Китаї) було схвалено препарат для сфери аутоімунних захворювань — таблетки L-аргініну еткуромодину (торгова назва: Вейшіпін), який також планується запустити переговори щодо медичного страхування в межах року, щоб стимулювати включення в систему виплат; Старбітуо очікується, що у 2026 році буде схвалено в третьому кварталі на території Китаю (материкової частини), а Леруйбо — у першій половині 2026 року компанія подасть заявку на вихід на ринок у Китаї. На напрямі R&D кілька проєктів на платформі mRNA онкологічних вакцин та на платформі In vivo CAR-T просуватимуться в клінічному процесі.

Точний календар

Журналіст дізнався в Cloudnine Top (YunDing) New, що дизайн вищезазначених операційних цілей та запланованих очікуваних ключових подій тісно пов’язаний із раніше опублікованим компанією планом розвитку на майбутні п’ять років.

У грудні 2025 року Cloudnine Top (YunDing) New повідомила, що планує до 2028 року перевищити 100 млрд юанів виручки; у 2030 році перевищити 150 млрд юанів виручки в ренмінбі; і компанія й надалі формуватиме продуктові комбінації в таких ключових стратегічних сферах, як нефрологія, серцево-судинні та метаболічні захворювання, аутоімунні захворювання, офтальмологія та гостро-тяжкі стани. Також компанія планує щороку вводити 3—5 масштабних продуктів і прагне протягом 2—3 років домогтися схвалення для виходу на затверджені ринки; у межах 5—6 років досягти цілі щодо BD-партнерських введень, коли пікові продажі одиночного продукту перевищать понад 20 млрд юанів.

На брифінгу щодо результатів голова ради директорів Ву Їфан заявила, що для досягнення цілей з результативності на 2028 рік і 2030 рік обов’язково потрібні продукти, які їх підтримають.

Вона порахувала, показавши, як менеджмент виконуватиме завдання: наразі Нейфукан уже ввели в систему медичного страхування та він продовжує нарощувати обсяги; Вейшіпін і Іґа мають цього року домовитися про включення в медичне страхування; 2028 рік — це другий рік для двох продуктів після їхнього входу в медичне страхування. Препарат для серцево-судинної сфери Етріпамі́л (Etripamil) назальний спрей (планована торгова назва: Старбітуо), який щойно ввели 23 березня, не встигає потрапити в переговори щодо медичного страхування в цьому році. У 2027 році дохід буде досягатися за рахунок оплати пацієнтами власним коштом, а очікується, що у 2028 році препарат буде включено в медичне страхування.

Ву Їфан сказала, що перші три продукти (Нейфукан, Вейшіпін, Іґа), враховуючи поточні можливості компанії, дозволять у 2028 році досягти 65 млрд юанів—70 млрд юанів річного обсягу продажів. Окрім того, якщо врахувати продуктові комбінації, введені HaiSheng Biotech, Старбітуо, а також MT1013, які планують вийти на ринок у 2028 році, та доходи, створені подальшими BD-введеннями, у 2028 році можна буде досягти цілі продажів у 100 млрд юанів.

Ву Їфан зазначила, що відповідно до темпів розробки власних продуктів компанії вихід на ринок відбудеться приблизно до 2030 року. Наразі основні продукти компанії увійдуть у пік продажів приблизно до 2028 року, а згодом зростання в основному залежатиме від BD-продуктів. Саме тому ритм і кількість введення лікарських засобів є критично важливими.

Журналіст звернув увагу, що за останні 6 місяців Cloudnine Top (YunDing) New уже ввела та/або співпрацювала з 4 інноваційними препаратами й 6 зрілими оригінальними препаратами.

Щодо такого темпу введення Ву Їфан сказала журналістам: «За звичайних умов навіть якщо BD-введені препарати перебувають на пізній стадії розробки, щонайменше потрібно 2—3 роки, щоб отримати схвалення на вихід на ринок. Продукти, які ввели цього року, по суті зможуть вийти на ринок лише до 2028 року.

Якщо врахувати, коли ці продукти потрапляють у медичне страхування, то період повернення інвестицій до дедлайну 2030 року для них становить лише 2 роки». Тому Ву Їфан сказала: «Компанії щороку BD 3—5 продуктів — це базова вимога. Якщо зараз не вдасться отримати хороші продукти або якщо кількість введень буде недостатньою, це посилить складність виконання цілей у подальшому».

Очікується прибутковість у повному обсязі за 2028 рік

Встановлені цілі щодо продажів ставлять високі вимоги до команди маркетингу Cloudnine Top (YunDing) New.

«Наразі компанія вимагає, щоб продажі одного продукту досягали базового піку за 3 роки. Візьмемо приклад: якщо продукт із прогнозованими піковими продажами на рівні 20 млрд юанів — можливо, ціль буде досягнута на третій рік після того, як продукт увійде в медичне страхування», — сказала Ву Їфан. Вона пояснила це тим, що в країні дуже жорстка конкуренція, а продуктові ітерації та подальше просування аналогічних таргетних продуктів відбуваються швидко. «Якщо пропустити період “вікна можливостей”, то неможливо реалізувати цінність життєвого циклу продукту».

Варто також зазначити: журналіст звернув увагу, що Cloudnine Top (YunDing) New не оприлюднила цілі щодо чистого прибутку, які відповідали б 2028 і 2030 рокам.

У відповідь Ву Їфан сказала журналістам, що 2027 рік усе ще є етапом інвестування: підприємству потрібно ґрунтовно зміцнити “внутрішні м’язи”, щоб забезпечити, що кілька проєктів із введення інноваційних препаратів буде реалізовано належним чином. «Коли у 2028 році Cloudnine Top (YunDing) New досягне виручки на рівні 100 млрд юанів, якщо підприємство не зможе забезпечити прибутковість — це справді буде вибачити собі неможливо».

Він зазначив, що тоді, незалежно від того, який саме статистичний підхід використовуватимуть, підприємство неодмінно досягне прибутковості.

Ву Їфан сказала журналістам, що щодо введених номенклатур: якщо за оцінкою виявиться, що вони не відповідають стратегічному напряму розвитку підприємства, то потрібно рішуче відмовитися від них; ні в якому разі не варто “триматися” за них із сентиментів. Ключова цінність продукту — це його клінічна цінність. З історії видно, що препарати, які добре продаються, — це насправді ті, що мають реальний терапевтичний ефект. У минулі часи, коли ринок був менш стандартизованим, частина препаратів з’являлася на короткий період, але згодом зникла з поля зору.