Звіт компанії Західна гірничодобувна компанія за 2025 рік: дохід збільшився на 23% до 61.69B юанів, чистий прибуток, що належить материнській компанії, зріс на 24% до 3.64B юанів

Увійдіть у застосунок Sina Finance, щоб знайти в ньому [розкриття інформації] та переглянути більше рівнів оцінювання

Дохід від реалізації: і «ціна», і «обсяг» разом — рекордний максимум

У 2025 році компанія «Вестепські корисні копалини» досягла доходу від реалізації 52.52B юанів, що на 23% більше, ніж торік; масштаб виручки сягнув історично рекордного максимуму. З погляду структури доходів, кольоровометалургійний видобуток, збагачення, плавка є ключовою опорою: він забезпечив 43.24B юанів, або 85,14% від загальної виручки; доходи від металевої торгівлі — 334.2k юанів, або 14,55%; частка фінансових послуг та інших доходів — менше 1%.

За видами продукції: мідні продукти забезпечили дохід 3.85B юанів, що на 13,05% більше; це є ключовим рушієм зростання виручки. З одного боку, цьому сприяло значне зростання ціни на мідь у 2025 році (середньорічна ціна 83012 юанів/т, що на 8,8% більше, ніж роком раніше); з іншого — плавка міді: обсяг виробництва рафінованої міді зріс на 26,7% у річному вимірі до 3,342 млн тонн. Дохід від золотого сплаву (gold ingot) склав 2.37B юанів, що в річному вимірі різко зросло на 2319,98%; основну роль зіграло одночасне зростання і обсягів, і цін. Дохід від свинцевих продуктів — 63k юанів, що на 146,48% більше; обсяг видобутку свинцевої руди зріс на 16,73% у річному вимірі до 6.15B тонн.

• | Ціна на золото +42.2% | Свинцеві продукти | 23.70 | 146.48% | Свинцева руда +16.73% | Ціна на свинець -4.4% | Цинкові продукти | 38.25 | 24.55% | Цинкова руда +20.28% | Ціна на цинк -3.7% |

Показники прибутковості: темпи зростання чистого прибутку, що належить акціонерам материнської компанії, випередили темпи зростання виручки

Чистий прибуток

У 2025 році компанія отримала чистий прибуток у розмірі 3.64B юанів, що на 16% більше; темпи зростання були нижчими, ніж темпи зростання виручки. Основними причинами стали зниження валової маржі по частині продуктів і суттєве збільшення витрат на НДДКР, що знизило темпи зростання прибутковості. Якщо розглядати за напрямами діяльності, то у сфері кольоровометалургійного видобутку, збагачення та плавки валова маржа становила 22,13%, що на 3,32 п.п. менше, ніж торік; це в основному пов’язано зі зниженням валової маржі по свинцево-цинкових продуктах через падіння цін. Валовий прибуток у сегменті металевої торгівлі є низьким — лише 0,6%, але збільшення частки в структурі виручки певною мірою знижує загальний рівень прибутковості.

Чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, та чистий прибуток без разових статей

Чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, склав 3.62B юанів, що на 24% більше; темпи зростання були вищими за темпи зростання чистого прибутку та виручки. Основною причиною є те, що збитки/прибутки меншості у річному вимірі зросли на 12,3%, що відстає від темпів зростання чистого прибутку, що належить акціонерам материнської компанії; чистий прибуток після вирахування разових (нечастих) статей склав 2.93B юанів, що на 23% більше — темпи зростання майже збігаються з темпами зростання чистого прибутку, що належить акціонерам материнської компанії. Це означає, що зростання прибутковості компанії в основному забезпечене основною діяльністю, а вплив разових статей є незначним. У 2025 році сума разових статей (net) становила 24,46 млн юанів, а їх частка в чистому прибутку, що належить акціонерам материнської компанії, — лише 0,67%.

Прибуток на акцію

Базовий прибуток на акцію — 1,53 юаня/акція, що на 24% більше; чистий прибуток на акцію без разових статей — 1,52 юаня/акція, що на 23% більше. Темпи зростання обох показників повністю відповідають темпам зростання чистого прибутку, що належить акціонерам материнської компанії, і чистого прибутку без разових статей. Це відображає те, що зростання прибутковості компанії безпосередньо передається на рівень прибутку на акцію, а віддача для акціонерів на одну акцію синхронно підвищується.

Витрати: витрати на НДДКР зросли на 74% — найбільша змінна

У 2025 році загальні витрати в періоді компанії становили 1.2B юанів, що на 30,5% більше; темпи зростання були вищими за темпи зростання виручки, і ключовою причиною стало суттєве збільшення витрат на НДДКР.

Комерційні витрати

Комерційні витрати — 33,07 млн юанів, що на 2% більше; темпи зростання значно нижчі за темпи зростання виручки. Основною причиною є оптимізація компанією процесів продажу та підвищення ефективності збуту: такі ключові витрати як витрати на персонал, амортизація й розподілені витрати залишалися стабільними. Комерційні витрати/рентабельність (витратність) — 0,05%, у річному вимірі незначне зниження; ефект від управління збутом є помітним.

Адміністративні витрати

Адміністративні витрати — 1.08B юанів, що на 17% більше; основною причиною є зростання витрат на персонал у річному вимірі на 11,6% до 642,0 млн юанів, а також збільшення витрат на консультації, аудит, компенсування ресурсів тощо. Частка адміністративних витрат — 1,95%, у річному вимірі зниження на 0,1 п.п. Хоч темпи зростання адміністративних витрат вищі за темпи зростання виручки, але рівень витратної навантаженості залишається в тенденції до зниження; управлінська ефективність безперервно підвищується.

Фінансові витрати

Фінансові витрати — 608,9 млн юанів, що на 20% менше в річному вимірі; основною причиною є зменшення відсоткових витрат у річному вимірі на 14,5% до 560,0 млн юанів. Одночасно сума капіталізованих відсотків у річному вимірі зменшилась на 81,1% до 5,69 млн юанів, а втрати від курсових різниць (переоцінки) у річному вимірі звузилися на 75,2%. Частка фінансових витрат — 0,99%, у річному вимірі зниження на 0,5 п.п.; тиск фінансових витрат суттєво зменшився.

Витрати на НДДКР

Витрати на НДДКР — 10.21B юанів, що на 74% більше в річному вимірі; витратність на НДДКР — 1,76%, у річному вимірі +0,5 п.п. Компанія протягом усього року повністю відносила витрати на НДДКР на витрати періоду; основне застосування — проєкти з удосконалення комплексного використання складних і важкозбагачуваних руд мідного рудника «Юйлун», проєкти з ефективного використання багатьох металів та високовартісного відбору/переробки рідкісних цінних металів тощо. Кількість проєктів з НДДКР у річному вимірі збільшилась на 40%, а інтенсивність інвестування в НДДКР суттєво зросла, створюючи основу для довгострокової технологічної конкурентоспроможності компанії.

Ситуація з дослідниками: масштаб команди НДДКР планомірно розширюється

У 2025 році кількість працівників, задіяних у НДДКР, у компанії становила 820 осіб, що на 15,3% більше. Частка дослідників у загальній чисельності персоналу компанії — 12,42%, у річному вимірі +1,2 п.п. За структурою освіти: частка співробітників із вищою освітою (бакалавр і вище) перевищує 60%; з них частка магістрів і вище — 12%, тобто освітній рівень команди НДДКР є відносно високим. За віковою структурою: частка дослідників віком 30–45 років перевищує 70%, сформовано дослідницьку команду з фокусом на середньомолодих працівників. Розширення масштабу та оптимізація структури команди НДДКР забезпечують кадрову підтримку для подальшого збільшення інвестицій у НДДКР та прориву технологічних «вузьких місць» компанії.

Грошові потоки: операційний грошовий потік — історичний максимум; фінансовий грошовий потік з від’ємного переходить у позитивний

Грошові потоки від операційної діяльності

Чистий грошовий потік від операційної діяльності становив 1.04B юанів, що на 24% більше; це історичний максимум. Основними причинами є розширення масштабу виручки компанії, підвищення рівня прибутковості, а також помітні результати в управлінні дебіторською заборгованістю: сальдо дебіторської заборгованості в річному вимірі зменшилося на 18,1% до 2.87B юанів. Співвідношення чистого притоку коштів від операційної діяльності та чистого прибутку становить 1,66, у річному вимірі +0,13; «грошова» складова прибутку зросла ще більше, а здатність основного бізнесу «вирощувати» грошові потоки безпосередньо посилилася.

Грошові потоки від інвестиційної діяльності

Чистий грошовий потік від інвестиційної діяльності — -808M юанів, у річному вимірі зменшення збитків на 808 млн юанів. Основне — повернення ф’ючерсних гарантій у річному вимірі збільшилося на 2,15 млрд юанів до 6 млрд юанів, тоді як капітальні витрати на придбання та будівництво основних засобів у річному вимірі зменшилися на 7,5% до 3.04B юанів. Компанія інвестувала 1,6 млрд юанів протягом року для запуску важливих проєктів: проєкт з підвищення/модернізації технології комплексного використання складних важкозбагачуваних руд мідного рудника «Юйлун», а також проєкт модернізації системи збагачення руди №2 на підприємстві «Даньлі» тощо успішно введені в експлуатацію, закладаючи основу для майбутнього вивільнення виробничих потужностей.

Грошові потоки від фінансової діяльності

Чистий грошовий потік від фінансової діяльності — -2.37B юанів, у річному вимірі зменшення збитків на 12.04B юанів. Основне — зростання нових запозичень у річному вимірі на 48,3% до 9.09B юанів, а також одночасне скорочення виплат на погашення боргу у річному вимірі на 0,01% до 1.97B юанів. У 2025 році компанія випустила облігації з технологічних інновацій на 2 млрд юанів, оптимізувавши структуру боргу, що додатково підсилює її фінансову спроможність залучати кошти.

Можливі ризики, з якими компанія може зіткнутися

Ризик коливання цін на продукцію

Ціни на основну продукцію компанії — мідь, свинець і цинк — зазнають значних коливань під впливом таких факторів, як стан глобальної економіки, співвідношення попиту та пропозиції, геополітичні чинники тощо. У 2025 році зростання цін на мідь сприяло зростанню прибутковості компанії, але якщо у 2026 році відновлення світової економіки відбуватиметься нижче очікувань або на ринку може зрости нові додаткові потужності з постачання міді, ціна на мідь може коригуватися, що негативно позначиться на прибутковості компанії. Ціни на свинець і цинк у 2025 році вже знижувалися; якщо в 2026 році попит з боку споживачів буде слабким, ціни можуть продовжити зазнавати тиску.

Ризик безпеки виробництва

Земляний видобуток і плавильна діяльність належать до високоризикових сфер, і компанія може зіткнутися з ризиками виробничих аварій, обвалів на кар’єрах, несправностей обладнання тощо. Більшість шахт компанії розташовані на високогір’ї та в складних геологічних зонах, тому складність управління охороною праці та безпекою виробництва є високою. Якщо станеться аварія з безпеки, компанія може понести сукупні збитки, зокрема зупинку виробництва, компенсації та штрафи з боку регуляторів, що вплине на стабільність виробничо-господарської діяльності.

Ризик оцінки запасів ресурсів

Запаси ресурсів шахт компанії оцінюються на основі технологій геологорозвідування та обмежених масштабів розвідувального буріння. Якщо фактичні запаси ресурсів суттєво відрізнятимуться від оцінених результатів, це вплине на строк надання послуг шахтами та планування виробничих потужностей. Наприклад, хоча збільшення запасів мідного рудника «Юйлун» було досягнуто проривом, частина шахт уже перейшла в кінець строку експлуатації; якщо пошук корисних копалин не виправдає очікувань і прориву не буде, це вплине на довгострокову самозабезпеченість ресурсами компанії.

Винагороди керівництва: ключові винагороди топ-менеджерів прив’язані до результатів

Винагорода голови правління до сплати податків

Голова правління Ван Хайфен у звітному періоді отримав/отримала від компанії сумарну винагороду до сплати податків 75,82 тис. юанів. Його/її винагорода складається з базової винагороди, премій за результативність і мотивації на період; вона прив’язана до річних операційних результатів компанії та результатів оцінювання за строком повноважень. У 2025 році результати компанії сягнули історично рекордного максимуму; винагорода ключового керівництва синхронно відображає внесок у досягнення результатів.

Винагорода генерального директора до сплати податків

Генеральний директор Чжоу Хуараун у звітному періоді отримав/отримала сумарну винагороду до сплати податків 86,10 тис. юанів. У серпні 2025 року він/вона приступив/приступила до посади генерального директора, повністю відповідаючи за виробничо-господарську діяльність компанії, сприяючи планомірному зростанню показників усіх напрямів бізнесу. Рівень винагороди відповідає відповідальності посади та внеску в результати.

Винагорода заступників генерального директора до сплати податків

Кілька заступників генерального директора компанії мають винагороди до сплати податків у діапазоні від 50,87 тис. юанів до 100,49 тис. юанів. Серед них заступник генерального директора Цзя Яньцян (Jia Yanquan?) — 100,49 тис. юанів; основні обов’язки — керівництво операціями ключових шахт, зокрема мідного рудника «Юйлун». У 2025 році показники видобутку та прибутковості мідного рудника «Юйлун» були видатними; винагорода відображає цінність його посади та внесок у результати. Винагороди заступників генерального директора Лю Юань і Дун Цяолун тощо — у діапазоні 61–67 тис. юанів; вони прив’язані до результатів оцінювання діяльності за напрямами, які їм підпорядковані.

Винагорода фінансового директора до сплати податків

Фінансовий директор Ван Вей у звітному періоді отримав/отримала сумарну винагороду до сплати податків 68,61 тис. юанів, а також одночасно обіймає посади секретаря ради директорів і заступника генерального директора. Він/вона відповідає за фінансове управління компанії, розкриття інформації та інші відповідні роботи; у 2025 році ефект від контролю фінансових витрат і управління грошовими потоками був видатним. Винагорода відображає його/її комплексну якість виконання посадових обов’язків.

Натисніть, щоб переглянути текст оголошення повністю>>

Застереження: існує ризик для ринку, інвестиції потребують обережності. Ця стаття автоматично опублікована AI-моделлю на основі сторонніх баз даних і не відображає позицію Sina Finance; будь-яка інформація, наведена в цій статті, наводиться лише для довідки і не становить персональної інвестиційної поради. Якщо є розбіжності, звіряйтеся з фактичним оголошенням. Якщо у вас є запитання, будь ласка, зв’яжіться з biz@staff.sina.com.cn.

Масивні обсяги інформації та точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний редактор: Сяо Лан швидкі новини