🇺🇸 CPI (березень): інфляція прискорюється, але структура різна

Факти
• CPI (рік до року): 3.3% ↑ (було 2.4%)
• CPI (місяць до місяця): 0.9% ↑ різкий ріст
• Core CPI (рік до року): 2.6% ↑ (було 2.5%)
• Core CPI (місяць до місяця): 0.2% = стабільно

⚪️

Ключова інтерпретація

1. Заголовкова інфляція (CPI) різко прискорилася
• 0.9% місяць до місяця = сильний імпульс
→ це енергія + продукти

⚪️

2. Core CPI — під контролем
• 0.2% місяць до місяця = без прискорення
• 2.6% рік до року = помірне зростання

→ “липка інфляція” не розганяється

⚪️

Структура інфляції

Зростання CPI = зовнішній фактор
• нафта (уже дала зростання)
• логістика
• геополітика

Core = внутрішній попит
• залишається стабільним

⚪️

Макро логіка

Зараз не класична інфляція попиту, а:

Cost-push inflation (інфляція зростання витрат)

⚪️

Що це означає для Федеральної резервної системи

ФРС дивиться на Core
• Core стабільний → немає причини різко підвищувати ставку

НО:
• CPI зростає → політичний тиск посилюється

⚪️

Сценарії

1. Базовий
• ФРС тримає ставку
• очікує підтвердження по Core

⚪️

2. Ризик
• нафта продовжує зростати
• CPI зростає далі
→ Core підтягнеться

→ тоді:
ставки можуть знову стати жорсткішими

⚪️

Для ринків

1. BTC / акції
• позитив:
→ Core не прискорюється
• негатив:
→ CPI зростає

→ змішаний сигнал

⚪️

2. USD
• помірно сильний
(інфляція вище очікувань)

⚪️

3. Облігації
• тиск вгору по доходностях

⚪️

Зв’язок із тим, що вже є
• Європа сповільнюється (PMI ↓)
• нафта зростає
• МВФ допускає посилення політики

→ тепер додаємо:
• США отримують зовнішній інфляційний імпульс

⚪️

Практичний висновок
• Це не перегрів економіки
• Це:
→ здорожчання ресурсів

⚪️

Підсумок
• Інфляція зростає, але:
→ не через попит
→ через зовнішні фактори

→ ключовий ризик:
якщо це перейде в Core — почнеться нова фаза посилення політики