Щойно я помітив щось цікаве у сфері інфраструктури ринку, що не отримує достатньої уваги. Кілька компаній, що займаються інфраструктурою, висловлюють занепокоєння щодо того, як формується токенізовані цінні папери, і чесно кажучи, проблеми, які вони вказують, мають багато сенсу.

В основному, ось що відбувається: проєкти, що працюють у цій сфері, починають усвідомлювати, що без належних стандартів інтероперабельності токенізовані цінні папери стикаються з серйозними перешкодами. Витрати на структуру вже стають реальною проблемою. Ви маєте на увазі вищі операційні витрати по всій лінійці, і це ще до того, як враховувати проблему ліквідності.

Частина з ліквідністю — це де стає складно. Зараз, без рамкових стандартів інтероперабельності, токенізовані активи розподіляються між різними платформами та протоколами. Така фрагментація означає, що ви не отримуєте глибокі, об’єднані пулі ліквідності, яких хотілося б для зрілого ринку. Замість цього, у вас є неглибока ліквідність, розкидана скрізь, що ускладнює ефективну торгівлю і тримає спреди ширшими, ніж слід.

Подумайте з точки зору користувача: якщо ви намагаєтеся перемістити або торгувати токенізованими цінними паперами, ви потенційно працюєте з кількома роз’єднаними системами. Це тертя. Це витрати. Саме тому компанії, що займаються інфраструктурою, фактично кажуть, що це потрібно вирішити, перш ніж ця сфера справді масштабуватиметься.

Іронія в тому, що рішення здається очевидним — усі повинні погодитися щодо стандартів інтероперабельності. Але досягти консенсусу у крипто — завжди найскладніше. Тим не менш, якщо ця сфера хоче залучити серйозний інституційний капітал, цей рівень інфраструктури має швидко розвиватися. Інакше ви просто отримаєте фрагментований ринок із усіма недоліками і без переваг токенізації.

Варто стежити за тим, як це розвиватиметься. Компанії, що просувають кращі стандарти, можуть бути ранніми учасниками у вирішенні того, що може стати серйозним вузьким місцем.