Щойно я помітив щось цікаве з боку кількості на ринку. TDX Strategies, гонконгська торговельна компанія, просуває досить хитру бичачу гру на біткоїн, яка змушує мене задуматися про те, як трейдери стають все більш досвідченими у своїх позиціях.

Ось схема: замість простої покупки біткоїна в довгий бік, вони пропонують так званий бичачий ризиковий реверс. В основному, ви продаєте пут-опціон (, який є страховкою проти зниження ), і використовуєте отриманий преміум для купівлі кол-опціонів (ставок на підвищення). Геніальність у тому, що ви фінансуєте свою бичачу ставку за рахунок доходу від продажу захисту від зниження, тож спочатку не втрачаєте капітал.

Це торкається важливого аспекту, який варто зрозуміти, якщо ви починаєте працювати з опціонами: значення otm, або концепція "out-of-the-money". Otm-колл — це той, де страйк ціна знаходиться вище поточної ціни біткоїна. Otm-пут — навпаки, страйк нижче поточної ціни. Коли ви розумієте значення otm у цьому контексті, стає зрозуміло, чому ця структура працює. Ви продаєте пут-опціони за цінами, при яких теоретично будете готові накопичувати біткоїн, і купуєте кол-опціони за вищими цінами, де отримаєте прибуток, якщо ралі продовжиться.

Таймінг TDX тут цікавий. Вони вказують на геополітичний ризик новин як тактичний момент входу — зокрема, щодо потенційного підтвердження Верховного Лідера в Ірані. Вони фактично кажуть: волатильність скоро зросте, тож використаємо її для позиціонування на підвищення у березні та квітні, мінімізуючи витрати.

А тепер, ось де стає справді важливо. Значення otm стає критичним при оцінці ризику. Продаючи пут-опціони за цінами, що знаходяться "out-of-the-money", ви зобов’язані купити біткоїн за цим страйком, якщо ціна прорве його вниз. Це означає, що ви можете купити за ціною вище за поточну ринкову. Тим часом, ті куплені вами кол-опціони? Вони можуть стати безвартісними, якщо ралі не відбудеться. Ви обмінюєте нижчу початкову вартість на асиметричний профіль прибутку.

Це складний хід, що відображає тенденцію розумних грошей — від простого кредитного левериджу і накопичення на спотовому ринку до структурованих позицій, які дозволяють точно налаштувати ризик і нагороду. Але він вимагає серйозного моніторингу та розуміння того, що означає otm для вашого зниження. Не зовсім для новачків.

З макроекономічної точки зору, також розгортається ситуація з Бутаном. Королівство тихо продало близько 70 відсотків своїх запасів біткоїна з минулого року, з приблизно 13 000 BTC до близько 3 954. За поточними цінами біля 71,5 тисячі доларів це все ще значний запас ліквідних коштів, але зміна їхньої майнингової активності щось говорить про те, як навіть інституційні власники переоцінюють свою стратегію на цьому ринку.