Тільки що помітив щось, на що варто звернути увагу. Аналітики Standard Chartered прогнозують, що стабільні монети можуть досягти $2 трильйонів у ринковій капіталізації до кінця 2028 року, що здається неймовірним, поки не задуматися, що це насправді означає для ринків казначейських облігацій США.

Ось розрахунки, які вони викладають: якщо стабільні монети досягнуть цього рівня $2 трильйонів, то емітенти, такі як Tether і Circle, матимуть потрібно близько $1 трильйонів нових казначейських білетів, щоб забезпечити всі ці токени резервами. Ці компанії вже є великими власниками казначейських білетів, фактично вкладаючи криптоінфлюенси у державний борг, щоб отримати дохід, зберігаючи при цьому ліквідність. Коли ви поєднуєте цей попит у розмірі $1 трильйонів, з ще одним прогнозованим купівлею Федеральної резервної системи на суму 1,2 трильйона доларів, ви отримуєте приблизно 2,2 трильйона доларів усього нового попиту на казначейські білети до 2028 року.

Проблема? Очікується, що казначейство надасть лише близько 1,3 трильйона доларів нових білетів, якщо ситуація залишиться такою ж. Це залишає прогалину приблизно у $900 мільярдів.

Що робить цю ситуацію цікавою, так це те, що станеться далі. Аналітики вважають, що міністр казначейства Скотт Бессент може фактично збільшити частку казначейських білетів у загальній емісії, щоб заповнити цю прогалину. Ми говоримо про можливість припинення аукціонів на 30-річні облігації на кілька років, щоб перенаправити цю пропозицію на короткострокові білети. Це досить значний зсув у структурі боргового портфеля казначейства, і він зумовлений зростаючим попитом з боку криптовалютної сфери.

Зараз стабільні монети мають загальну ринкову капіталізацію близько 300-320 мільярдів доларів станом на початок 2026 року, тож ми ще на початку цього зростання. Але якщо прогнози справдяться, це може змінити поведінку кривої доходності на короткому кінці протягом наступних кількох років. Варто стежити за тим, як політика казначейства реагуватиме на цей тиск.