Я щойно прокрутив і знайшов цікаву перспективу щодо Usual, протоколу стабільної монети, який зараз у тренді. Тому перед тим, як глибше обговорювати, дуже важливо зрозуміти, що означає Usual у контексті криптовалют.

Отже, Usual насправді виконує дві основні ролі. По-перше, це протокол, який випускає USD0, стабільну монету, повністю забезпечену реальними активами (RWA) без необхідності отримання спеціальної ліцензії. По-друге, USUAL — це токен управління, який дозволяє спільноті керувати напрямком розвитку протоколу. З цим розумінням стає ясно, що саме вони намагаються зробити.

Зараз ви можете запитати, чи справді потрібна нова стабільна монета? Ринок вже домінують Tether і Circle, їхня оцінка перевищила 200 мільярдів доларів США. Але тут полягає цікава проблема. У 2023 році ці два гіганти отримали доходів понад 10 мільярдів доларів, але користувачі, які надають ліквідність? Вони не отримують частку від цих великих прибутків. Модель, яка приватизує прибутки, але розподіляє ризики публіці, явно суперечить духу DeFi. Що означає Usual як альтернатива? Це спроба змінити цю парадигму.

Додатково, хоча RWA зараз у тренді в крипто, продукти облігацій US government все ще мають менше ніж 5000 власників у мейннеті. Це показує, що інтеграція RWA і DeFi ще має багато викликів. Крім того, користувачі DeFi зазвичай хочуть розділяти успіх проекту, який вони підтримують, але існуюча модель винагород часто ігнорує ризики, які несуть ранні користувачі.

З цього випливає, що Usual пропонує три унікальні цінності. По-перше, повністю on-chain управління стабільною монетою. На відміну від традиційних централізованих стабільних монет, рішення щодо політики ризику, типу застави та стратегії стимулювання ліквідності цілком у руках спільноти токенодержувачів. Це забезпечує нейтральність і прозорість.

По-друге, вирішує проблему ізоляції банкрутства. Традиційні резерви стабільних монет часто зберігаються у комерційних банках, що піддає їх ризику часткових резервів, як у випадку з Silicon Valley Bank. Usual застосовує інший підхід із прямим зв’язком із короткостроковими державними облігаціями та суворою політикою ризику, забезпечуючи 100% підтримку активів.

По-третє, переосмислює власність і розподіл доходів. Користувачі не лише отримують дохід із застави, але й мають повний контроль над протоколом, казначейством і майбутніми доходами через токен управління.

Схема продукту Usual має три компоненти. USD0 — це основа, безпечна і стабільна, перша RWA стабільна монета, яка поєднує різні державні облігації США. Цей дизайн ізольований від ризику банкрутства традиційної банківської системи і уникає системного ризику.

Далі є USD0++, інноваційний продукт, який фактично є покращеними державними облігаціями. Користувачі блокують капітал у USD0 на 4 роки і отримують дві потоки доходу. Перший — базовий дохід із облігацій, гарантований механізмом BIG. Другий — додатковий дохід від зростання протоколу, виплачуваний у токенах USUAL. Тривалість 4 роки узгоджена з терміном погашення державних облігацій США і дає достатньо часу для розвитку протоколу.

Сам токен USUAL — це ядро управління з складним механізмом захоплення цінності. Власники не лише голосують, але й вага їхнього голосу залежить від їхнього внеску до протоколу. Всі доходи від комісій протоколу безпосередньо підтримують цінність USUAL. Також є механізм стейкінгу для постійного розподілу доходів і дефляційний дизайн, що забезпечує довгострокове зростання цінності разом із зростанням активів під управлінням.

З точки зору оцінки, є кілька ключових аспектів. Поточна ринкова капіталізація USDT і USDC разом вже перевищує 185 мільярдів і 78 мільярдів доларів відповідно, з річним доходом понад 10 мільярдів. Якщо Usual зможе захопити навіть 5% цього ринку, її оцінка стане значною. Крім того, потенціал зростання сектору RWA також величезний із поступовим входженням традиційних фінансів у криптовалютний простір.

Але, звичайно, є ризики, які потрібно враховувати. Регуляторна невизначеність — найочевидніший, враховуючи посилення глобального фінансового контролю. Вартість освітлення ринку також не можна ігнорувати, оскільки ця складна модель вимагає значних ресурсів для навчання користувачів. Плюс, конкуренційний ризик: як тільки модель доведе свою ефективність, вона неодмінно приверне більше конкурентів.

Загалом, Usual представляє важливий напрямок досліджень у епосі DeFi 2.0. Це не просто копіювання існуючих моделей, а спроба вирішити реальні проблеми за допомогою технологічних інновацій. Для інвесторів, що шукають довгострокову цінність, це безумовно варто уваги. Але при цьому потрібно раціонально розподіляти позиції відповідно до рівня ризику і циклу інвестицій, а також правильно управляти ризиками.