Щойно ознайомився з останніми даними Інституту срібла, і там є цікаві речі щодо того, куди насправді рухається попит на срібло. Більшість людей вважає, що срібло — це лише для ювелірних виробів, але чесно кажучи, це крихітна частка того, що насправді рухає ринок.

Отже, ось справа — промислові застосування складають набагато більше ніж половину світового попиту на срібло. Ми говоримо про сонячні панелі, електромобілі, дата-центри, все таке. У 2024 році загальний попит досяг 1,16 мільярда унцій, що фактично менше за пікові 1,28 мільярда у 2022 році, але все одно це величезно.

Дозвольте мені розбити на чотири основні драйвери попиту, бо вони дають досить ясну картину того, куди це рухається.

Перший — промислове виробництво, яке, за прогнозами, становитиме 677,4 мільйона унцій у 2025 році. Срібло буквально найкращий провідник тепла і електрики, тому його скрізь у виробництві. Траєкторія зростання шалена — у 2016 році це було лише 491 мільйон унцій, але до 2024 року воно досягло рекордних 680,5 мільйона унцій. Електроніка сама по собі велика, особливо фотогальваніка. Сонячні установки досягли 2,2 тераватів до кінця 2024 року, і прогнози показують, що це утричі зросте до понад 7 тераватів до 2030 року. Кожна сонячна панель потребує срібло як провідну фарбу для перетворення сонячного світла в електрику. Автомобільна галузь також велика — сучасні автомобілі використовують срібні контакти для майже всіх електричних функцій, а електромобілі використовують ще більше, ніж традиційні машини. Батарейні електромобілі містять від 25 до 50 грамів срібла кожен.

Далі йде ювелірка, прогнозована на 196,2 мільйона унцій у 2025 році. Це один із сегментів, що фактично зменшився — зріс на 3 відсотки у 2024 році до 208,7 мільйона унцій, але інститут прогнозує зниження на 6 відсотків. Срібло чудово підходить для ювелірних виробів, бо воно блискуче, міцне і краще полірується, ніж більшість металів.

Що справді привертає мою увагу — це інвестиційна сторона — срібло у вигляді зливків, монет і барів очікується на рівні 204,4 мільйона унцій у 2025 році. Ця категорія була дуже волатильною. Досягла рекордних 338,3 мільйона унцій у 2022 році, знизилася до 244,3 у 2023 році, а потім впала до 190,9 у 2024 році. Але цікава частина — через глобальну фінансову невизначеність інститут прогнозує зростання на 7 відсотків до 204,4 мільйона унцій цього року. ETF та ETP на срібло — це велика частина цієї історії — вони зафіксували масивні притоки у 61,6 мільйона унцій у 2024 році після років відтоку. Інститут очікує, що це зростатиме далі, на 14 відсотків до 70 мільйонів унцій у 2025 році, під впливом зниження ставок ФРС, боргових проблем і нестабільності на Близькому Сході.

Срібний посуд завершує картину попиту — 46 мільйонів унцій очікується у 2025 році, хоча цей сегмент зменшується. Срібний посуд і декоративні вироби з стерлінгового срібла існують з 14 століття, але попит знизився з 73,5 мільйона унцій у 2022 році до 54,2 у 2024.

Загалом, Інститут срібла прогнозує скромне зниження загального попиту на срібло на 1 відсоток до 1,15 мільярда унцій у 2025 році, але це все ще історично високий рівень. Основна історія тут — промисловий попит на срібло продовжує зростати, особливо через розширення відновлюваної енергетики та електрифікації. Саме з цього йде структурне зростання, а не з традиційних сегментів ювелірних виробів і посуду. Це досить оптимістичний сценарій, якщо враховувати довгострокові тренди сонячної енергетики та електрифікації.