Тільки що задумався, куди може рухатися акції мегакорпораційних технологічних компаній, і Amazon постійно з’являється в розмовах. Ось щось, на що варто звернути увагу: більшість людей вважає Amazon просто гігантом електронної комерції, але саме тут компанія отримує найменший прибуток. Реальна машина для заробітку — це інше.

AWS та реклама — це два підрозділи, які тихо рухають історію зростання Amazon. AWS займається хмарними обчисленнями — по суті, орендою обчислювальної потужності компаніям, які не хочуть утримувати свої дорогі сервери. Це гнучко, масштабовано і стає все більш необхідним. Цікаво, що хмарні обчислення зараз рухаються двома величезними хвилями. По-перше, компанії все ще мігрують робочі навантаження в хмару, оскільки їхня стара інфраструктура зношуються. Це багаторічна тенденція, яка не сповільниться найближчим часом. По-друге, штучний інтелект створює шалений попит на обчислювальну потужність, і більшість бізнесів воліють орендувати цю потужність у AWS, ніж будувати її самостійно.

Ці цифри досить переконливі. Глобальний ринок хмарних сервісів оцінювався у $752 мільярдів у 2024 році і, за прогнозами, досягне 2,39 трильйонів доларів до 2030 року — це 20% щорічного зростання. Зараз AWS зростає на 17%, тож ще є багато потенціалу.

Далі — рекламний бізнес Amazon, який став тихим гігантом. Коли люди заходять на Amazon, щоб щось купити, компанії природно хочуть розміщувати там рекламу. Це одна з найкращих рекламних платформ у мережі, і вона зростає на 23% щороку. Для порівняння, бізнеси з великим обсягом реклами, як Meta, зазвичай мають операційні маржі в межах 30-40%, і, ймовірно, рекламний підрозділ Amazon працює приблизно так само.

Отже, тут стає цікаво — прогноз цін на акції Amazon до 2030 року. Якщо AWS і реклама продовжать зростати швидше за основний бізнес, операційна прибутковість Amazon зростатиме швидше за дохід. Це вже було моделлю, і, ймовірно, так і залишиться. Якщо операційний прибуток зростатиме в межах нижньої частини діапазону 20-30% до 2030 року, то ми отримаємо приблизно $210 мільярдів щорічного операційного доходу. Навіть якщо множник оцінки Amazon зменшиться з 32х до 25х операційного прибутку, то ринкова капіталізація складе близько 5,3 трильйонів доларів. Це фактично подвоєння від сьогоднішньої оцінки у 2,5 трильйони доларів за наступні п’ять років.

Подвоєння за п’ять років перевищує типовий семирічний цикл подвоєння ринку. Враховуючи структурні чинники, що підтримують хмарні обчислення, та «липкість» рекламної платформи Amazon, прогноз цін на акції Amazon до 2030 року не здається надто агресивним. Фундаментальні показники є. Звісно, часи 100-кратних прибутків минули, але все ще є вагомі підстави вважати Amazon значущим активом у портфелі прямо зараз.