Тільки що помітив щось варте обговорення. Біткоїн знизився більш ніж на 40% від свого піку, і зараз багато дискусій щодо того, чи це можливість для покупки, чи попереду ще більший біль. З BTC приблизно 75 тисяч і ринковою капіталізацією близько 1,5 трильйона, він все ще домінує у криптовалютному просторі, але недавній крах криптовалют змусив людей переосмислити багато своїх припущень.

Ось що привернуло мою увагу: минулого року очікувалося, що саме Біткоїн доведе свою здатність бути збереженням вартості. Ми говоримо про величезний дефіцит бюджету у 1,8 трильйона доларів, державний борг, що досяг рекордних 38,5 трильйона, і серйозні побоювання щодо розширення грошової маси. Золото зросло на 64% на тлі всієї цієї невизначеності. Але Біткоїн? Він фактично закінчив 2025 у мінусі, тоді як інвестори активно купували золото. Це досить різкий контраст, коли задуматися про це.

Наратив навколо Біткоїна змінився більше, ніж люди усвідомлюють. Майкл Сейлор все ще активно купує — нещодавно витратив 204 мільйони доларів на додаткові BTC через MicroStrategy, яка тепер володіє приблизно 3,6% усієї пропозиції Біткоїна. Але навіть деякі з найбільших прихильників коливаються. Кеті Вуд щойно знизила свою цільову ціну на Біткоїн до 2030 року з 1,5 мільйона до 1,2 мільйона, бо тепер вважає, що стейблкоїни краще підходять для заміни традиційних платіжних систем. Коли дивишся на цифри, це має сенс: у минулому грудні обсяг стейблкоїнів за останні 30 днів досяг 3,5 трильйона, що більш ніж удвічі перевищує суму, яку обробляють Visa і PayPal разом. Близько 50% споживачів у США кажуть, що використовуватимуть стейблкоїни, а для покоління Z цей показник становить 71%.

Крах криптовалют відкрив справжні слабкості початкової тези про Біткоїн. Люди купували його, думаючи, що він стане широко прийнятою валютою або слугуватиме цифровим золотом. Але коли настала невизначеність, інвестори обрали справжнє золото. Це проблема для наративу про збереження вартості.

Історично Біткоїн відновлювався після кожного падіння з 2009 року, що важко ігнорувати. Але попередні великі корекції у 2017-2018 і 2021-2022 роках обов’язково сягали зниження понад 70% від піку. Тому це недавнє падіння на 40% можливо ще не є дном. Скептицизм щодо Біткоїна зараз здається мені безпрецедентним. Деякі з його найсильніших аргументів справді послабилися, тому я не поспішатиму купувати цю корекцію. Якщо ви розглядаєте це, тримайте свою позицію невеликою. Історія можливо з часом доведе, що Біткоїн відновиться, але впевненість у ньому явно похитнулася.