Щойно помітив щось цікаве щодо того, як Alphabet позиціонує себе у гонці штучного інтелекту, і математика щодо того, куди це може привести ціну акцій до 2030 року, насправді досить переконлива.

Дозвольте розбити це. Компанія вкладає серйозний капітал у інфраструктуру ШІ — мова йде про $85 мільярдів доларів за весь рік у капітальні витрати — але ось що більшість людей пропускає: дохід фактично йде в ногу з цим. У другому кварталі 2025 року дохід зріс на 14% до 96,4 мільярдів доларів, а операційні маржі залишилися стабільними на рівні 32,4%. Це не зазвичай так відбувається, коли компанії влаштовують масові витрати.

Головна історія — Google Cloud. Цей сегмент лише досяг 13,6 мільярдів доларів у квартальному доході, що на 32% більше порівняно з минулим роком, а операційний дохід зріс з 1,2 мільярда до 2,8 мільярда доларів. Саме тут попит на інфраструктуру ШІ фактично відображається у фінансових показниках. Це вже не теорія.

Отже, проста модель: якщо Alphabet зможе підтримувати приблизно 12% річного зростання доходів протягом наступних п’яти років — що здається цілком реальним з урахуванням імпульсу хмари та підтримки ШІ — і операційні маржі залишаться на нинішньому рівні, тоді прибуток на акцію має зростати з подібною швидкістю. Поточний прибуток на акцію за останні 12 місяців — близько $9,39. Ця математика дає приблизно $16,5 на акцію до 2030 року.

Застосовуючи коефіцієнт P/E 25 (, що насправді досить консервативно для компанії з таким профілем зростання), ви отримуєте цільову ціну акцій Google приблизно $415 до 2030 року. Це високі однозначні або низькі двозначні річні доходи ще до врахування дивідендів, які вони постійно підвищують.

Звісно, тут є реальні ризики. Інші доходи останнім часом підсилювали результати — прибутки від інвестицій додали близько $0,85 до EPS нещодавно — і це може коливатися. Амортизація також зросте, оскільки весь цей капекс потрапляє до звіту про доходи. Але компанія активно викуповує акції ($13,6 мільярдів минулого кварталу), а маржі у хмарних сервісах все ще зростають, тож ці фактори можуть компенсувати негативні впливи.

Більші ризики? Регуляторний тиск щодо пошуку, зростання витрат на залучення трафіку та конкуренція з боку інших гравців у сфері ШІ. Це не є дрібницями. Але якщо Alphabet виконає свою дорожню карту щодо ШІ і при цьому зберігатиме дисципліну у витратах, фундаментальні показники вказують на досить стабільний довгостроковий сценарій.

Цільова ціна на 2030 рік приблизно $415 передбачає, що компанія зможе збалансувати агресивні інвестиції з реальними доходами. Останні результати свідчать, що їм це вдається поки що. Варто тримати це в полі зору, якщо ви розглядаєте довгострокову технологічну експозицію.