Я думав про щось, що багато трейдерів ставить у глухий кут — ідею, що ваші історичні графічні моделі можливо й не передбачають те, що станеться далі. Це в основному і є слабка форма ефективності, і чесно кажучи, вона кидає виклик тому, як багато людей підходять до ринків.

Отже, ось у чому справа. Ви знаєте того трейдера, який клянеся на понеділкові просідання і п’ятничні ралі? Або того, хто бачить модель голови і плечей і думає, що розгадали код? Слабка форма ефективності каже, що вони, ймовірно, марнують час. Теорія, яка виникла від економіста Юджина Фамми ще у 1960-х, пропонує, що всі історичні торгові дані — ціни, обсяги, все — вже закодовані у поточних цінах акцій. Якщо це правда, то спроби передбачити майбутні рухи на основі минулих моделей — фактично безглузді.

Це частина так званої гіпотези ефективного ринку, або EMH. Вона має три рівні — слабку, напівсильну і сильну форму ефективності. Слабка форма — найпростіша. Вона каже, що так, історична інформація вже врахована у ціни, але нова інформація, яка ще не потрапила на ринок? Вона ще вільна для використання. Тому, якщо ви торгуєте, ґрунтуючись лише на цінових рухах за вчора, або трендах обсягів, ви боретеся з вітром.

Давайте наведу практичний приклад. Припустимо, ви помітили, що акція стабільно падає по понеділках і піднімається до п’ятниці. Ви вирішуєте скористатися цим — купити в понеділок, продати в п’ятницю, заробити різницю. Звучить просто, так? Але якщо слабка форма ефективності справді працює, ця модель рано чи пізно зламається. Не через невдачу, а тому, що достатньо людей помітять цю закономірність, і ринок закладе її у ціни, нейтралізуючи перевагу. Це і є суть слабкої форми ефективності у дії.

А що це означає для вашого інвестування? Якщо ви приймаєте цю модель, технічний аналіз — усі ці графічні моделі, ковзні середні, трендові лінії — стає менш надійним сам по собі. Ви фактично намагаєтеся передбачити майбутнє, використовуючи дані, до яких вже мають доступ усі. Ринок вже їх врахував.

Але тут стає цікаво. Якщо історичні дані вже закодовані у цінах, то справжнім драйвером руху цін є нова інформація. Тому замість того, щоб зациклюватися на графічних моделях, можливо, краще зосередитися на тому, що дійсно нове — оголошення прибутків, економічні звіти, розвиток галузі, те, що ще не враховано у цінах. Саме там слабка форма ефективності вказує вам на кращі можливості.

Плюс у тому, що розуміння слабкої форми ефективності спрощує прийняття рішень. Ви припиняєте тонути у історичних даних і пошуку моделей. Ви можете зосередитися на тому, що дійсно важливо — новій інформації, яка може рухати ціни. Це також підштовхує вас до фундаментального аналізу. Чи зростають доходи? Розширюється бізнес? Ці фактори важливіші за те, чи відскочила акція від підтримки вчора.

З іншого боку, слабка форма ефективності має свої обмеження. Для технічних аналітиків, які побудували весь свій підхід навколо цінових моделей і обсягів, ця теорія фактично каже, що їхня перевага зникла. Це важко прийняти, якщо ви роками вивчали графічне читання. Крім того, навіть якщо слабка форма зазвичай справедлива, можуть існувати короткострокові неефективності — місця, де моделі працюють тимчасово. Але за цією теорією, їх потрібно ігнорувати. Ще одна складність — визначити, що є справді новою інформацією, а що — шум, набагато важче, ніж здається. Це вимагає ресурсів і навичок.

Ще один момент — слабка форма ефективності це лише один рівень гіпотези ефективного ринку. Напівсильна форма стверджує, що вся публічно доступна інформація вже врахована у цінах, а не лише історичні дані. Це набагато жорсткіше і ускладнює перевершення ринку.

Реальність у тому, що слабка форма ефективності досі є предметом дискусій серед професіоналів. Деякі ринки, ймовірно, ближчі до неї, ніж інші. Але головне — це корисне розуміння: покладатися лише на історичні цінові моделі — навряд чи ваш перевага. Якщо ви серйозно налаштовані на перевершення, вам потрібно зосередитися на новій інформації, фундаментальному аналізі і тому, що дійсно змінюється на ринку, а не лише на тому, що змінилося раніше.