Щойно зрозумів, що більшість людей, які торгують опціонами, насправді не розуміють, за що вони платять. Наприклад, ви бачите цінник на опціоні і думаєте, що це все — але насправді в цю цифру закладено два абсолютно різні компоненти, і знання різниці може зекономити вам серйозні гроші.

Давайте розберемо це. Коли ви дивитеся на ціну опціону, ви фактично бачите поєднання внутрішньої вартості та так званої зовнішньої вартості. Внутрішня вартість опціону — це фактично миттєвий прибуток, який ви отримали б, якщо зараз його реалізуєте. Для кол-опціону це просто — якщо акція торгується за $60 , а ваша страйкова ціна — $50, то у вас є $10 внутрішньої вартості, бо ви можете купити за $50 і одразу продати за $60 .

Пут-опціони працюють навпаки. Якщо акція зараз $45 , а ваша страйкова ціна — $50, то у вас є $5 внутрішньої вартості, бо ви можете продати за $50 , коли ринок на рівні $45. Поки що все просто.

Але тут починається цікаве. Преміум опціону, який ви платите? Зазвичай він значно вищий за внутрішню вартість. Додаткова частина називається зовнішньою вартістю — або часова вартість, якщо хочете звучати більш професійно. Це те, на що трейдери фактично ставлять: шанс, що опціон стане ще більш прибутковим до моменту закінчення терміну.

Уявіть так. Опціон з 60 днями до закінчення має більше часу, щоб базовий актив рухався у вашу сторону. Ця невизначеність, цей потенціал — цінний. Ринок це враховує. Те саме з волатильністю. Якщо акція коливається дуже сильно, шанс, що вона рухнеться у вашу сторону, зростає, і зовнішня вартість підвищується.

Припустимо, опціон має загальний преміум у $8. Ви рахуєте, що $5 частина з них — внутрішня вартість. Це означає, що $3 — зовнішня вартість — чистий час і волатильність. З наближенням терміну ця $3 починає зменшуватися. Це часове згасання, і воно дуже болісне, якщо ви тримаєте довгі опціони.

Чому це важливо? Тому що розуміння внутрішньої вартості опціону проти зовнішньої повністю змінює ваш підхід до ризику і таймінгу. Якщо ви продаєте опціони, ви хочете зловити цю зовнішню вартість, поки вона ще велика і соковита. Якщо купуєте — потрібно знати, скільки з того, що ви платите, — це просто часова премія, яка зникне.

Це також допомагає з вибором стратегії. Ви дивитеся на опціони в глибоко "в грошах" з солідною внутрішньою вартістю, чи робите довгу ставку на "з позначкою" (out-of-the-money), де вся вартість — зовнішня? Ризиковий профіль у них зовсім різний. Опціони в грошах — дорожчі, але менш ризиковані. Опціони поза грошами — дешевші, але потрібно, щоб базовий актив рухався у вашу сторону.

Математика досить проста. Внутрішня вартість — це ринкова ціна мінус страйкова ціна для кол-опціонів, або страйкова ціна мінус ринкова ціна для пут-опціонів. Не може бути від’ємною — якщо виходить від’ємне число, воно вважається нулем, бо опціон поза грошами. Зовнішня вартість — це просто премія мінус внутрішня.

Коли ви зрозумієте це, зможете краще планувати свої угоди. Ви зможете помітити, коли зовнішня вартість переоцінена відносно того, скільки, на вашу думку, має волатильність. Можете вирішити тримати до закінчення, щоб зловити внутрішню вартість, або вийти раніше, щоб не дати часового згасання вас зжерти.

Загалом: не дивіться лише на ціну опціону як на одне число. Розбивайте її на внутрішню і зовнішню компоненти. Саме тут криється справжня перевага у торгівлі. Розуміння того, за що ви фактично платите — і що з часом зникне — це різниця між аматорським підходом і справжнім знанням у грі з опціонами.