Я останнім часом уважно стежу за TSMC, і чесно кажучи, є переконливі підстави вважати, що цей гігант напівпровідників може бути одним із кращих інвестицій у сфері штучного інтелекту зараз. Послухайте мене.

Отже, ось у чому справа з бумом ШІ — всі говорять про Nvidia, і так, вони домінують. Але іноді люди пропускають те, що хтось має фактично виробляти всі ці чіпи. Саме тут на сцену виходить TSMC. Вони — світовий лідер у сфері контрактного виробництва напівпровідників, і фактично є єдиною компанією, яка може будувати високопродуктивні чіпи у масштабах і швидкості, яких вимагає ринок зараз.

Цифри розповідають свою історію. До третього кварталу TSMC займала приблизно 72% світового ринку контрактного виробництва за доходами. Їхній найближчий конкурент, Samsung, мав лише 7%. Що дивно, так це те, що попри інвестиційний цикл у ШІ, що заповнює ринок, TSMC фактично збільшила свою частку з приблизно 65% у середині 2024 року. Це не випадковість — це тому, що у чіпових компаній немає куди йти. Гроші занадто великі, ставки занадто високі.

Nvidia була їхнім основним орендарем, і ця співпраця стала ще цікавішою. Наступне покоління архітектури Rubin Nvidia з’явиться у 2026 році, і TSMC виготовляє її на своїх передових 3-нанометрових процесах. Тим часом Nvidia має понад $500 мільярдів у замовленнях у черзі. Це величезний додатковий імпульс для бізнесу TSMC у сфері контрактного виробництва, оскільки ці замовлення проходять через їхні виробничі потужності.

Ось де стає цікаво з точки зору оцінки. TSMC торгується приблизно за 30-кратним співвідношенням прибутку за 2025 рік, що може здатися дорогим. Але аналітики моделюють майже 29% річного зростання прибутку протягом наступних трьох-п’яти років. Використовуючи коефіцієнт PEG — який порівнює зростання з оцінкою — TSMC має приблизно 1, що сигналізує про привабливість акцій. Зазвичай я готовий платити до 2 або 2,5 за якісні напівпровідникові компанії, і TSMC цілком заслуговує на цю ціну.

Як я бачу, у TSMC досить високий рівень мінімальної вартості через їхню критичну роль у побудові інфраструктури ШІ. Навіть якщо зростання трохи сповільниться, довгострокові доходи виглядають стабільними. Індустрія напівпровідників нікуди не зникне, а домінування TSMC у виробництві чіпів для ШІ дає їм структурну перевагу, яку важко повторити. Варто тримати їх у полі зору, якщо ви розглядаєте інвестиції у сферу ШІ, окрім просто проектувальників чіпів.