Я занурювався в те, як Воррен Баффет коротко продає акції, і чесно кажучи, відповідь досить проста — він фактично цього не робить. І після того, як я прочитав його десятки коментарів з цього приводу, я зрозумів чому.

Баффет досить голосно виступає проти коротких продажів ще з часів інтернет-бульбашки. У 2001 році, коли всі питали, чи буде він коротко продавати явно погані компанії, його відповідь була промовистою: «Все, що ми коли-небудь думали про короткі продажі, зрештою спрацьовувало. Але це дуже боляче. Значно легше заробляти гроші на довгому боці.»

Ось що мене зацікавило — він зазначив, що Воррен Баффет не коротко продає акції, тому що асиметричний ризик просто не має сенсу. «Ви не можете заробити великі гроші на коротких продажах, бо ризик великих втрат означає, що ви не можете робити великі ставки», — сказав він. І на завершення: «Це зруйнувало багато людей. Можна збанкрутувати, займаючись цим.»

Чарлі Мунгер, його правий рука в Berkshire Hathaway, висловився ще більш прямо — бути коротким і спостерігати, як промоутер накачує акцію, «дуже дратує. Це не варто того, щоб мати таку кількість роздратування у житті». Це справедливий аргумент.

Баффет навіть поділився особистою історією жаху з 1954 року, коли він коротко продав акцію. Він сказав, що він не був би неправий за 10 років, але вже через 10 тижнів його чистий капітал «випаровувався». Ось у чому проблема коротких продажів — час має значення, і можна зруйнувати себе, перш ніж доведеш свою правоту.

Що цікаво, Баффет не вважає короткі продажі злом або неправильними за своєю суттю. Він насправді досить спокійно до цього ставиться. Він казав, що із задоволенням позичатиме акції для коротких продавців у Berkshire — і навіть брав з них плату і отримував дохід. Він навіть пожартував, що проведе спеціальне зібрання для тих, хто хоче голий короткий продаж Berkshire. Це вершина впевненості Баффета.

Але ось його основна причина, чому Воррен Баффет не коротко продає акції: «Якщо ви купуєте щось за $20, ви можете втратити $20. Якщо ви коротко продаєте за $20, ваша втрата може бути безмежною». Подумайте про GameStop, який підскочив з $20 до понад $400. Ті, хто опинився на неправильному боці, були абсолютно зруйновані.

Мунгер ідеально підсумував: «Чому б вам не хотіти бути на відстані від цього?» Після десятиліть на ринках обидва лідери Berkshire просто не бачать, щоб ризик і нагорода працювали разом. І чесно кажучи, коли дивишся на математику, важко з ними не погодитися. Короткі продажі — це не переконливий спосіб накопичити багатство — це дуже важкий спосіб заробляти на життя.