Останнім часом я занурююся у сектор видобутку кобальту, і тут є кілька захоплюючих динамік, які варто зрозуміти, якщо ви слідкуєте за металами для батарей та ланцюгом постачання електромобілів. Компанії з видобутку кобальту, що працюють у цій галузі, є абсолютно критичною інфраструктурою для енергетичного переходу, а географічна концентрація досить дивовижна, якщо дивитися на цифри. Світове виробництво досягло 230 000 метричних тонн у 2023 році, що було рекордом на той час, але ось що дійсно виділяється: Демократична Республіка Конго абсолютно домінує у цій сфері з приблизно 170 000 тонн із загального обсягу. Це майже три чверті світового постачання, що надходить з однієї країни. Індонезія — віддалений другий за величиною постачальник з близько 17 000 тонн. Причина, чому кобальт став таким важливим, очевидна, якщо ви слідкуєте за технологіями батарей — літій-іонні батареї для електромобілів потребують цього металу, і попит постійно зростає. Цікаво, що п’ять найбільших у світі підприємств з видобутку кобальту зосереджені саме в ДР Конго, що говорить про розподіл ресурсів і геополітичний важіль у цій галузі. Tenke Fungurume — тут головний гравець, що видобуває близько 28 500 тонн щороку. Його переважно належить китайській групі CMOC, а уряд ДР Конго володіє часткою через Gécamines. Це родовище фактично подвоїло свою продукцію з 2020 по 2023 рік, що свідчить про досить агресивне розширення. CMOC також керує сусіднім родовищем Kisanfu, ще одним великим об’єктом, що досяг 27 000 тонн у 2023 році. Це підприємство почало активну роботу в середині 2023 року і було названо головним фактором глобального надлишку кобальту минулого року. Kamoto також входить у цю розмову, працюючи як спільне підприємство між Glencore і Gécamines, з виробництвом близько 27 600 тонн. Ці три майже в одній лізі. Потім йде Metalkol RTR, кероване Eurasian Resources Group, з показником 14 700 тонн, і Mutanda, що завершує п’ятірку з виробництвом 11 200 тонн. Mutanda цікава тим, що її кілька років просто зупиняли через падіння цін на кобальт, але з 2021 року її знову запустили. Компанії з видобутку кобальту у цьому сегменті стикаються з серйозною геополітичною та операційною складністю. Також відбувається інтеграція ланцюга постачання — наприклад, Electra Battery Materials уклала угоди щодо довгострокового постачання гідроксиду кобальту з Metalkol для першої в Північній Америці батарейної переробної фабрики в Онтаріо. Така downstream-інтеграція змінює уявлення компаній про своє позиціонування на ринку. Китай споживає більшу частину переробленого кобальту у світі, і їхня батарейна індустрія сама по собі становить майже 87% їхнього попиту на кобальт. Тому компанії з видобутку кобальту в ДР Конго фактично годують китайську домінуючу систему переробки та виробництва батарей. Це досить концентрований ланцюг цінності, коли дивитися на нього з відстані.