Останнім часом я уважно стежу за ринком форекс, і зараз відбувається щось дуже цікаве з відсотковими ставками по JPY. Вся динаміка USD/JPY зводиться до однієї речі: величезної різниці у доходності між облігаціями США та Японії.

Ось що відбувається. Японія тримає свою політичну ставку досить стабільною близько 0,75%, тоді як ставки в США значно вищі. Цей розрив? Він жорсткий для йени. Коли можна отримати набагато кращі доходи, вкладаючи гроші в доларові активи, капітал природно тече з Японії, що означає, що йена стає все слабшою.

Банк Японії, чесно кажучи, у важкому становищі. Вони не можуть просто різко підвищувати ставки, бо економіка все ще відновлюється. Але якщо вони рухаються занадто повільно, йена продовжує падати, що робить усі їхні імпорти дорожчими і створює проблеми з інфляцією. Це класична політична дилема.

Що дивно, так це те, наскільки стійким стало це розрив у відсоткових ставках по JPY. Це не якась тимчасова ситуація — це структурна проблема, яка вже місяцями тримає USD/JPY на високому рівні. Ринок валюти фактично закладає очікування, що ця різниця у доходності не зникне найближчим часом.

Якщо ви слідкуєте за ринком форекс або маєте будь-який вплив на пари з JPY, розуміння цієї динаміки відсоткових ставок є майже обов’язковим. Це основний драйвер всього, що відбувається на цьому ринку зараз.