Щойно помітив щось, на що варто звернути увагу. Економіст з Інституту досліджень Dai-ichi Life зробив досить цікаву зауваження щодо ситуації з відсотковими ставками в Японії — він фактично сказав, що очікування інфляції змінили гру.

Отже, що відбувається: через напруженість на Близькому Сході, яка підвищує глобальні очікування інфляції, номінальна нейтральна ставка відсотка в Японії може бути на 0,5 до 1,0 відсоткових пунктів вищою, ніж раніше думали. Це не маленьке коригування.

Аргумент економіста простий — якщо Банк Японії не врахує ці змінювані динаміки інфляції, він ризикує посилити неправильний сигнал для ринків. Зокрема, він попереджає, що сигнал про тривалу паузу у підвищенні ставок може фактично прискорити девальвацію йени, що є останнім, що потрібно Японії зараз.

Що тут цікаво — це час. Засідання Ради з монетарної політики Банку Японії відбудеться 27-28 квітня, тож фактично йдеться про те, що їм потрібно переоцінити свою цільову номінальну нейтральну ставку, щоб вона відповідала поточному інфляційному середовищу. Йдеться не лише про одне-дві підвищення ставок — це про перезавантаження очікувань щодо того, що означає «нейтральна» ставка в сучасній економіці Японії.

Якщо інфляція залишатиметься високою, вся логіка японської монетарної політики змінюється. Варто стежити за тим, як Банк Японії реагуватиме на цей тиск.