Щойно я почув інтересну думку від макроекономічного стратега з Університету Чепмена, яка змусила мене задуматися про напрямок ринків. Основна теза досить проста — ми більше не маємо справу з тимчасовою інфляцією. Це структурна зміна, і вона переосмислює те, як інвестори повинні думати про все: від товарів до валют.

Ось що мене особливо вразило: з ФРС фактично гарантує 2% річної інфляції як свою ціль, купівельна спроможність продовжує знижуватися. Це означає, що ви фактично не заробляєте гроші, якщо не отримуєте значно більше за цю базову ставку. Стратег сказав, що потрібно 10% річних доходів, щоб просто триматися на рівні з зростанням вартості життя в США — це досить похмура реальність для традиційних облігацій і грошових позицій.

Що особливо цікаво з приводу срібла. Воно консолідується навколо $75 після подвоєння за минулий рік, і аргумент полягає в тому, що воно не повернеться вниз. Логіка має сенс: промисловий попит з боку виробництва AI-чипів і енергетичних технологій створює реальний структурний попит, а не просто спекулятивний інтерес. В поєднанні з обмеженими запасами видобутку, ринок стає більш напруженим. Золото тримається в діапазоні 4700–4800 доларів, і обидва активи виграють від цієї стійкої інфляційної ситуації.

Більш широкий зсув, який я помічаю — це потік капіталу до активів із реальною дефіцитністю та продуктивною здатністю. Акції міді можливо вже переоцінені, незважаючи на короткострокову економічну невизначеність. Уран — ще один приклад: ціни все ще нижчі за попередні піки, хоча попит на альтернативну енергію продовжує зростати.

Що ще привернуло мою увагу: з’являються все більше доказів тихої дездоларизації у таких місцях, як протока Гормуз, де деякі енергетичні транзакції розраховуються у юанях і криптовалютах замість доларів. Стратег не вважає, що долар завтра зруйнується, але ці сигнали свідчать про появу фрагментованої монетарної системи. Біткоїн та інші цифрові активи починають виглядати не просто як спекуляція, а як легітимні альтернативи у світі, що диверсифікується.

Технології зараз дають певний запас — прориви в AI та інфраструктурі є реальними драйверами цього циклу. Але є застереження: показники споживчого споживання можуть приховувати слабкість у виробництві та ланцюгах постачання. Економіка може бути більш крихкою, ніж здається з новин.

Підсумовуючи: у світі постійної інфляції, структурних геополітичних зсувів і технологічних змін потрібно переосмислювати традиційні портфелі. Активи, пов’язані з дефіцитом, продуктивним виробництвом і альтернативними фінансовими системами — це ті сфери, де формуються справжні можливості. Це не тимчасовий ринковий коливання — це режимна зміна.