Щойно я зрозумів щось цікаве про те, як Lighter справлявся з тим шаленою $50M ARC стисненням у лютому. Це був не просто ще один каскад ліквідацій — це фактично повноцінне тестування їхньої нової інфраструктури ліквідності.

Отже, що сталося: кит отримав повний розгром на перпетуальних контрактів ARC, коли близько 600 трейдерів зайшли на протилежну сторону. Кит зазнав збитків у 8,2 мільйона доларів, що є жорстко, але мене більше зацікавило, як LLP-стратегії Lighter стримували збитки. Вони втратили лише $75K на своїх позиціях провайдера ліквідності. Це досить надійне управління ризиками, враховуючи масштаб.

Головне — новіша система Lighter фактично сегментує ліквідність у різні стратегічні кошики залежно від ринкових умов. Перпетуальні ARC були у їхньому високоризиковому пулі стратегій, і навіть під час тієї різкої цінової дії система трималася. Флеш-краш знизив ARC з $0.031 до $0.025 у ситуації панічних продажів, але інфраструктура не зламалася.

Що зараз цікаво — спостерігати за відновленням ARC. Зараз він торгується приблизно за $0.07, що показує, що ринок повернувся після того стиснення. Очевидно, залишається певна обережність щодо потенційної маніпуляції з менш капіталізованими перпетуальними контрактами, але факт, що система Lighter витримала цей стрес-тест без серйозних збоїв LP, щось говорить про їхню архітектуру.

Такий випадок насправді корисний для інфраструктури DEX — ти вчишся, що тримається, а що ні, коли на кону реальні гроші. Lighter фактично пройшов бойове тестування своєї системи, і, здається, вона пройшла.