Я щойно побачив досить цікавий феномен на ринку енергоносіїв. Ціни на WTI-сирець нещодавно перевищили Brent — і це вперше за останні чотири роки. Варто зазначити, що логіка за цим явищем досить варта уваги.

З моменту ескалації конфлікту між США та Іраном структура глобального енергетичного ланцюга була кардинально порушена. Якщо ризик виникає у стратегічному проході Гіромуз, залежний від морських перевезень Brent-сирець починає знецінюватися — через зростання транспортних витрат і страхових платежів. У порівнянні з цим WTI, який безпосередньо транспортується через розвинену мережу трубопроводів до нафтопереробних заводів у Мексиканській затоці, раптово перетворюється на ключову конкурентну перевагу.

Засновник Germini Energy, Germini, зробив спостереження, яке мені здається особливо влучним: «Ринкова реакція насправді дуже проста — покупці більше не платять премію за «нафту, що представляє світовий ринок», а платять за ту, яку реально можна отримати.» Це висловлювання відображає справжній стан справ на ринку.

З точки зору ф’ючерсної структури ситуація стає ще яснішою. Контракт на WTI на грудень коштує близько 77 доларів, тоді як травневий контракт коштує на 25 доларів дорожче. Інвестори зараз шалено скуповують фізичний товар, прагнучи зафіксувати поточні поставки, а також роблять ставки на те, що цей конфлікт може зменшитися протягом кількох місяців. На спотовому ринку Brent вже пропонується за понад 140 доларів за барель.

Голова Stratas Advisors, Pacey, попереджає, що після оголошення США про морську блокаду іранських портів ціна Brent на спот-ринку може за кілька тижнів вирости до 160–190 доларів. Якщо ця цифра справді з’явиться, наслідки будуть серйозними — це викличе масштабний «знищення попиту», коли споживачі будуть змушені значно скоротити споживання нафти, і ризик економічної рецесії зросте.

Цікаво, що багато аналітиків вважають, що саме цей екстремальний ціновий тиск у кінцевому підсумку може повернути США та Іран за переговорний стіл. Germini та інші спостерігачі ринку стежать за цією можливою точкою перелому — якщо ціни триматимуться на високому рівні довше, економічний тиск може виявитися переконливішим за військовий конфлікт. Зараз енергетичний ринок нагадує киплячий казан, де кожен дивиться, хто перший не витримає.