Останнім часом я досить уважно стежу за сектором акцій золотодобувної галузі, і чесно кажучи, є кілька переконливих причин звернути увагу саме зараз.

Отже, ось у чому справа — золото просто продовжує зростати. Ми говоримо про ціну, яка коливається навколо $5,140 за унцію наприкінці квітня, що дивно враховуючи, де ми були навіть рік тому. У 2025 році середня ціна становила $3,431 за унцію, і динаміка лише прискорюється. Це 18% зростання за цей рік говорить про те, куди спрямовуються капітали, коли виникає геополітична невизначеність.

Що цікаво, — структурні динаміки, що підтримують ціну на золото, виглядають досить міцними. У вас є старіючі шахти, які виробляють менше, нові відкриття висихають, і вся картина попиту та пропозиції стає все більш напруженою. Тим часом, центральні банки продовжують купувати, інвестиційний попит досяг рекордних рівнів минулого року — понад 2 трильйони тонн вкладено лише в ETF, і потоки у безпечні активи знову зростають. Це такий тип середовища, де акції золотодобувних компаній мають шанс процвітати.

Я дивлюся на п’ять компаній, які, здається, добре позиціоновані для цього циклу. Agnico Eagle робить цікаві речі зі своїм портфелем — вони орієнтуються на збільшення виробництва на 20-30% за наступне десятиліття і вже отримали 4,4 мільярда доларів вільного грошового потоку минулого року. Їхні акції зросли на 51% за останні шість місяців, і консенсусні оцінки постійно переглядаються вгору.

Franco-Nevada також розумно підходить до своєї стратегії, закріплюючи роялті на якісних проектах в Австралії та Неваді. Їхні угоди дають їм доступ до найкращих активів без повного операційного ризику. Це той тип портфельної побудови, який добре працює, коли оцінки на акції золотодобувних компаній стають розширеними.

Equinox Gold справді пережила трансформаційний рік з об’єднанням з Calibre, і вони вже почали активно погашати борги. Рекордне виробництво у 2025 році, зменшення боргу більш ніж на 1,1 мільярда доларів з середини 2025 року, і вони прогнозують сильний генерацію вільного грошового потоку у 2026 році. Акції показали вражаючий приріст — 74,5% за шість місяців.

IAMGold і Eldorado Gold завершують групу — обидві демонструють сильне операційне виконання, покращення маржі та чіткі шляхи до зростання виробництва. IAM зросла на 126% за шість місяців, що відображає, наскільки ринок цінує ці акції золотодобувних компаній.

Картина оцінки теж цікава. Сектор торгується за мультиплікатором EV/EBITDA 11,82 проти 17,33 для S&P 500. Це суттєва знижка, і якщо ціни на золото залишаться високими або піднімуться ще більше, ці компанії матимуть значний операційний важіль.

Індекс Zacks Mining-Gold наразі входить у топ 9% усіх секторів, що історично було досить хорошим сигналом. Це не спекулятивні ігри — мова йде про компанії з міцними балансами, дисциплінованим розподілом капіталу та реальним генеруванням готівки. Якщо ви плануєте додати експозицію до акцій золотодобувних компаній, цей середовище виглядає досить сприятливим на найближчі кілька років.