#GateSquareDaily | 30 квітня

Федеральна резервна система вперше за третій раз зупинилася: ставки залишилися на рівні 3,5%–3,75%

30 квітня 2026 року. Відповідно до очікувань ринку, Федеральний резерв США залишив свою політичну ставку без змін у діапазоні 3,5%–3,75%. Це третя поспіль «зупинка» у 2026 році після січневого та березневого засідань. Після трьох поспіль знижень на 25 базисних пунктів у вересні, жовтні та грудні 2025 року, ФРС натиснула на гальма у 2026 році. Причина ясна: інфляція залишається «завищеною», а енергетичний шок через війну в Ірані створює «високу невизначеність».
1. За рішенням: нафта, інфляція, невизначеність
Комітет з відкритого ринку Федеральної резервної системи завершив двотижневе засідання 29 квітня. Три фрази виділилися у заяві:
1. Інфляція завищена: споживчі ціни у березні зросли на 3,3% у порівнянні з минулим роком. Це найбільше річне зростання з травня 2024 року. Улюблений індекс ФРС — PCE — також перевищує цільовий рівень у 2%: загальний — 2,8%, базовий — 3,1%. 2. Енергетичний шок: Brent нафти перевищила $116 за барель і досягла $126 протягом дня. Це найвищий рівень з березня 2022 року. Війна та блокада у протоці Хормуз загрожують світовим поставкам. Пауелл сказав: «Недавнє зростання цін на енергоносії частково сприяє підвищенню інфляції». 3. Невизначеність: у тексті з’явилася фраза «Розвиток подій на Близькому Сході сприяє високому рівню невизначеності щодо економічних перспектив». На прес-конференції Пауелл зазначив: «Вплив невідомий. Коли ціни на бензин зростають, це означає, що у людей зменшується диспонований дохід. Вони менше витрачатимуть на інше. Це вплине на ВВП». Він підкреслив двосторонні ризики.
2. Голосування: 11–1, з історичним незгодою
Рішення було прийнято 11 голосами проти 1. Губернатор ФРС Стівен Мірен висловив незгоду з зниженням на 25 базисних пунктів. Це найбільше незгоду на одному засіданні з жовтня 1992 року.

Три регіональні президенти ФРС — Бет Хамак із Клівленда, Ніл Кашкары з Міннеаполісу та Лорі Логан із Далласа — виступили проти мови, що вказує на майбутнє пом’якшення. Їхня точка зору: ризики інфляції зростають, ризики зайнятості зменшуються. Наступним кроком може бути підвищення, а не зниження.
3. Останній акт епохи Пауелла
Це засідання, ймовірно, було останнім рішенням Джерома Пауелла як голови. Його термін закінчується 15 травня. Пауелл сказав: «Після завершення мого терміну 15 травня я продовжу служити у ролі губернатора ще деякий час». Очікується, що Кевін Верш успадкує його після проходження Сенатського банківського комітету.

Пауелл налаштувався на прощальну ноту: «Економіка США у дуже хорошій формі. Але ніхто не знає, яким буде цей вплив». Протоці Хормуз, нафта, інфляція… ФРС тепер працює під тінню геополітики.
4. Що очікують ринки
Перед рішенням інструмент CME FedWatch оцінив ймовірність збереження ставки у 92%. Тепер ринки оцінюють ймовірність відсутності зниження ставки у 85% протягом решти 2026 року.

Три причини:

Перша: інфляція далека від цілі. Базовий PCE — 3,1%. Без зменшення енергетичного шоку зниження малоймовірні.

Друга: ринок праці стійкий. Зростання кількості робочих місць низьке, але рівень безробіття стабільний. «Охолодження, але не крах» у зайнятості дає ФРС можливість почекати.

Третя: премія за нафту. Brent — $116. Goldman Sachs підвищила свій прогноз на кінець року з $80 до $90. Якщо ціни на енергоносії залишаться високими, ФРС зіштовхнеться з дилемою «висока інфляція, низьке зростання».
5. Глобальний вплив: від Кореї до Перської затоки
Після рішення різниця у ставках між США та Кореєю збільшилася до 1,25 відсоткових пунктів. Центральний банк ОАЕ також залишив свою політичну ставку на рівні 3,65% через прив’язку до долара. Для ринків, що розвиваються, «сильний долар, дорогі енергоносії» означають тиск.
6. Що далі?
У заяві все ще йдеться, що «наступним кроком може бути зниження». Але проти цього виступили три члени. Пауелл поставив планку: «Короткострокові очікування інфляції зросли. Зниження не буде, доки інфляція товарів не знизиться».

Економіка зростає на 2,4%, споживчі витрати сильні. Але ринок житла бореться, а ринок праці дає змішані сигнали. ФРС працює у режимі «засідання за засіданням». Дані мають найвищий пріоритет.

Підсумок: ФРС знову залишила ставки без змін. Інфляція — 3,3%, нафта — $116, невизначеність на піку. Двері до знижень у 2026 році не повністю закриті, але бар’єр значно вищий. Поки війна в Ірані не закінчиться і ціни на енергоносії не стабілізуються, ФРС триматиме ногу на гальмі.

Послання для ринків чітке: «Вищі ставки триматимуться довше». Долар залишається сильним, дохідність облігацій зростає, а ризикові активи залишаться під впливом геополітичних новин. Наступна зупинка у календарі: засідання FOMC 17–18 червня. До того часу слідкуйте за Хормузом, цінами на бензин і базовим PCE.
#FederalReserve