Останнім часом я дивлюся на Plug Power, і чесно кажучи, тут багато чого потрібно розібрати. Акції знизилися на 97% за п’ять років, що на перший погляд може здатися шаленою вигідною покупкою. Але глибше копнувши, зрозумієш, чому так багато інвесторів тримаються подалі.

Давайте поговоримо про слона в кімнаті: фінансові показники жорсткі. За останні 12 місяців ми говоримо про чисті збитки понад 2,1 мільярда доларів. Це не помилка. До того ж, компанія спалила понад 518 мільйонів доларів у готівці з операційної діяльності. Це не малі цифри, які можна ігнорувати. Для компанії, яка має будувати майбутнє водневої енергетики, це серйозний червоний прапор.

Візія екосистеми водню звучить чудово в теорії. Plug Power хоче створити безвуглецеве джерело енергії, яке може змінити спосіб, яким ми живимо світ. Якщо їм це вдасться, потенціал величезний. Ринок електролізерів сам по собі прогнозується вирости з менш ніж 2 мільярдів до 40 мільярдів доларів до 2032 року. Це той тип історії зростання, що захоплює інвесторів.

Однак є проблема: потенціал і реалізація — це дві зовсім різні речі. Навіть якщо ви оптимістично налаштовані щодо водню як енергетичного рішення, це автоматично не означає, що Plug Power буде існувати довго, щоб скористатися цим. Компанія має припинити втрату готівки і дійти до прибутковості хоча б колись. Зараз немає чіткої стратегії для цього.

Наступне питання не в тому, чи водень — це майбутнє. А в тому, чи Plug Power виживе довше, щоб отримати вигоду з цього майбутнього. З ринковою капіталізацією понад 3 мільярди доларів, незважаючи ні на що, у цієї акції ще багато простору для падіння. Очікувати і спостерігати тут здається набагато розумніше, ніж просто купувати через дешеву ціну. Іноді дешеве — це просто дешеве з якоїсь причини.