Щойно ознайомився з останніми протоколами засідання FOMC за березень, і в тому, що сигналізує Федеральна резервна система зараз, є цікаві нюанси. Всі 12 резервних банків проголосували за збереження основної кредитної ставки на рівні 3,75%, що не було несподіванкою, враховуючи загальну паузу, яку ми спостерігаємо. Цільовий діапазон федеральних фондів залишився в межах 3,5-3,75, а відсотки за резервними балансами залишилися на рівні 3,65%.

Що привернуло мою увагу у протоколах, так це змішане повідомлення. З одного боку, посадовці вказують на стабільні економічні умови та пом’якшення тарифних тисків як причини зберегти поточну позицію. Це звучить досить м’яко. Але ось де стає цікаво — директори також відзначили зростання поза трудових витрат у сфері охорони здоров’я та енергетики, що свідчить про те, що вони не зовсім комфортно почуваються з інфляційною ситуацією.

Отже, читаючи між рядків цих протоколів засідання FOMC, здається, що ФРС перебуває у деякій режимі очікування. Вони не натякають на неминучі зниження, але й визнають деякі перешкоди, що наростають. Полегшення тарифів допомагає, але ці цінові тиски у сферах охорони здоров’я та енергетики — це те, що вони явно уважно стежать. Якщо ці показники продовжать зростати, це може змінити всю логіку щодо подальшого руху ставок. Обов’язково слідкувати за тим, як це розвиватиметься у найближчі місяці.