Останнім часом я задумався над одним питанням: якщо справді настане екстремальний глобальний конфлікт, що буде найкращим збереженням цінності? Це не паніка, а серйозне обдумування логіки розподілу активів.

Традиційний портфель у такій ситуації може повністю втратити свою ефективність. Нам потрібно переосмислити ті активи, які здатні вижити в умовах турбулентності. Першим, що приходить на думку, є золото. Протягом тисячоліть золото вважається кінцевим захисним активом, тому що воно не залежить від жодного уряду чи фінансової системи. Війна, інфляція, крах валюти — золото здатне витримати все. Срібло, хоча й більш волатильне, також має збереження вартості під час кризи, але з більшим ризиком.

Готівкові валюти також дуже важливі. Долар США, швейцарський франк — ці глобально визнані валюти можуть забезпечити вам ліквідність і купівельну спроможність під час війни. Але тут є парадокс — сама війна спричиняє різкі коливання валют, тому не варто ставити все на одну валюту. Багатовалютне розподілення — більш розумний підхід.

Розглянемо фізичні товари. Енергоносії та продовольство під час війни не зменшуються в попиті, навпаки — зростають. Нафта, природний газ, сільськогосподарська продукція — ці ціни зазвичай злітають. Особливо з продовольством: якщо ланцюги постачання порушуються, володіння сільськогосподарською землею стає еквівалентом володіння ресурсами для виживання. Саме тому деякі розглядають купівлю сільськогосподарських земель як довгостроковий спосіб збереження цінності.

На фондовому ринку захисні галузі зазвичай менш схильні до падінь. Військова промисловість отримує багато державних замовлень, а компанії виробів першої необхідності (продукти харчування, медичні товари) користуються стабільним попитом, тому залишаються досить стійкими.

Тема криптовалют досить складна. Біткоїн позиціонується як «бездержавний» актив, не підконтрольний урядам, і теоретично має переваги під час війни. Але реальність така, що війна руйнує мережі та енергетичну інфраструктуру, що є смертельною загрозою для криптовалют. До того ж, їхня волатильність дуже висока, і в екстремальних умовах вони можуть бути дуже нестабільними.

Нерухомість також залежить від ситуації. У розвинених країнах нерухомість у нейтральних зонах, особливо самодостатні сільськогосподарські землі, має сильнішу здатність зберігати цінність. Але якщо вона розташована у зоні конфлікту — ситуація зовсім інша.

Ще один тип активів, який часто ігнорується — фізичні ресурси. У випадку краху грошової системи продовольство, паливо, медичні засоби стають самі по собі багатством. Вони можуть використовуватися як для власних потреб, так і як засіб обміну.

З точки зору глобального розподілу активів, що зберігає цінність під час війни? Відповідь — це активи, що не залежать від однієї країни чи економіки. Тому ідеальна стратегія — диверсифікація: дорогоцінні метали, багатовалютні готівкові активи, енергоресурси та сільськогосподарська продукція, нейтральні державні облігації, захисні акції, фізичні ресурси, а також розподіл частини активів у країнах з історичною нейтральністю. Ідеального захисного механізму не існує, але диверсифікація — найрозумніший підхід для мінімізації ризиків.