#StocksRally ЩО НАСПРАВДІ ТРАПИЛОСЯ НА РИНКУ ВЧОРА

💰 $2,6 трильйона в опціонах на виклики вдарили по ринку

Одна цифра з сесії середини тижня заслуговує уваги. Опціони на виклики S&P 500 торгувалися на суму 2,6 трильйона доларів у одному дні. Один день. Це найвищий показник, коли-небудь зафіксований у історії ринку. Дані починаються з 1999 року. Нічого близького немає.

Ось що це означає простими словами. Опціон на виклик — це ставка на те, що ціни піднімуться. Коли трейдери купують мільйони таких ставок одночасно, маркетмейкери з іншого боку угоди змушені купувати базові акції, щоб захистити свою експозицію. Це купівля підвищує ціни, що залучає ще більше покупців викликів, і це змушує купувати ще більше акцій. Цикл сам себе підживлює. Ринок зростає за допомогою чистої механічної сили.

Шістдесят відсотків усіх опціонів на S&P, торгованих того дня, були викликами. Це була не звичайна сесія. Це навіть близько не було звичайною.

Goldman Sachs називає це. Їхні трейдери назвали це «напівіраціональним режимом гонитви». Це формулювання має свідомий подвійний зміст. «Напів» вказує на сектор напівпровідників, який керує всім рухом. Щотижневий RSI індексу напівпровідників Філадельфії лише торкнувся найвищого рівня з 1999 року, точного піку епохи дот-ком. Ніхто не стверджує, що це 1999 рік. Але сам ринок проводить цю аналогію для тих, хто готовий дивитись.

Ризик простий. Коли опціони закінчуються або позиції розгортаються, механічна купівля припиняється. І вона може змінитися так швидко, як і почалася. Ті самі гама-динаміки, що підштовхують ціни вгору по прямій, можуть перевернутися і опустити їх так само швидко. Для Біткоїна це має пряме значення. Недавній ріст з менше ніж 70 000 доларів до понад 80 000 з початку квітня рухався у тісній синхронії з акціями. Кореляція BTC з американськими акціями повернулася до рівнів 2023 року. Що піднімає акції, піднімає і крипту. Що припиняє піднімати акції, припиняє і крипту.

Ралі реальне. Всі часи рекордів реальні. Але 2,6 трильйона доларів за один день показують, що цей рух працює на реактивному паливі, а не на фундаментальних показниках. Ринки, керовані механікою опціонів, — це ринки, які можуть змінитися без попередження. Розуміння цього — не песимізм. Це читання структури під ціною.