Gần đây tôi nhận thấy một hiện tượng rất thú vị. Ban đầu, CoreWeave – một mỏ đào bitcoin – nay chuyển sang lĩnh vực AI và đã thành công rực rỡ, thậm chí còn vay được 8,5 tỷ USD bằng GPU làm tài sản thế chấp. Quy mô khoản vay này chưa từng có trong ngành, vì đây là lần đầu tiên tài trợ lớn nhất dựa trên việc thế chấp khung máy tính.

Nói vậy, điều này phản ánh sự thay đổi sâu sắc trong toàn bộ hệ sinh thái khai thác. Quay lại đợt sốt đào bitcoin năm 2021, khi đó giá giảm nhưng sức mạnh tính toán lại tăng vọt, rồi nhanh chóng sụp đổ. Giá của các máy ASIC cũ bán lại giảm mạnh, giá BTC cũng lao dốc theo. Nhưng thế hệ GPU mới thì khác, GPU của Nvidia dễ dàng chuyển đổi sang các mục đích khác, đặc biệt là trong bối cảnh nhu cầu về AI tăng vọt về khả năng tính toán và tiêu thụ điện năng.

Vì vậy, trong chu kỳ này, hầu hết các thợ mỏ trang bị phần cứng mới nhất đã chuyển sang lĩnh vực AI. Một số thợ mỏ buộc phải thanh lý vị thế BTC để huy động vốn chuyển đổi, nhưng các đối tượng như CoreWeave lại chọn cách thông minh hơn – vay dựa trên GPU làm tài sản thế chấp. Sự xuất hiện của “ComputeFi” phần nào giải quyết được vấn đề đầu cơ trong khai thác bitcoin trước đây.

Dữ liệu cũng rất thú vị. CoreWeave dự kiến đạt doanh thu 5,13 tỷ USD vào năm 2025, tăng trưởng 168% mỗi năm. Trong khi đó, Marathon – một công ty chuyển sang AI – cũng có doanh thu 907 triệu USD, tăng 38%, nhưng trong thời kỳ “đông lạnh” của thị trường tiền mã hóa, họ lại lỗ 1,3 tỷ USD từ các khoản nắm giữ Bitcoin.

Vì sao các thợ mỏ lại chuyển hướng? Chủ yếu là lợi nhuận từ khai thác bitcoin đang giảm. Sau khi phần thưởng khối giảm một nửa vào năm 2024, cộng với sự điều chỉnh của BTC, thu nhập hàng ngày của thợ mỏ giảm từ hơn 50 triệu USD vào năm 2025 xuống dưới 40 triệu USD vào năm 2026. Trong bối cảnh khó khăn này, ngay cả các thợ mỏ có năng lực cũng khó lòng chuyển hướng sang AI chỉ dựa vào doanh thu từ BTC. Ngược lại, cơ hội và lợi nhuận trong lĩnh vực tính toán AI có vẻ bền vững hơn.

Có vẻ như thời kỳ chỉ làm đào bitcoin thuần túy đang thực sự thay đổi. Trong tương lai, có thể sẽ xuất hiện nhiều trường hợp như CoreWeave, sử dụng phần cứng tính toán làm công cụ huy động vốn mới. Nếu xu hướng này tiếp tục, ComputeFi có thể trở thành một mô hình tài chính mới.