Tôi vừa thấy sau khi Bitcoin giảm xuống dưới 66.000 USD, chủ yếu dao động trong khoảng 65.000-66.000 USD, vị trí tâm lý này thực sự có chút đáng sợ. Điều thú vị là dòng chảy ETF giao ngay của Mỹ vẫn còn tích cực — ngày hôm trước đã vào 5445 BTC, tổng cộng trong một tuần đã vào hơn 13000 BTC — nhưng giá thì không thể tăng lên, hiện tượng này trên chuỗi gọi là «dòng chảy vào không làm tăng giá», thực ra là những người đang bị kẹp trong vị thế bán tháo khi thị trường phục hồi.

Rủi ro tâm lý thận trọng rất nặng nề ở phía vĩ mô, thị trường chứng khoán giảm, vàng lại tăng lên 5200 USD, sự xoay vòng này không quá thân thiện với Bitcoin. Ethereum bị bán tháo mạnh hơn, cho thấy trong mô hình rủi ro này, altcoin dễ bị xát vét hơn. Tôi thấy chỉ số Sợ Hãi & Tham Lam mới là 13, thuộc giai đoạn cực kỳ sợ hãi, lúc này sự phục hồi thường bị xem như cơ hội thoát hiểm chứ không phải điểm mua thực sự.

Dấu hiệu trên chuỗi có phần tinh tế. Các vị thế lỗ gần mức thấp lịch sử, thường là tín hiệu đáy, nhưng cũng có thể chỉ là đang xây dựng vị thế, chưa đủ để xác nhận sự đảo chiều. Tỷ lệ vay ký quỹ có xu hướng âm, vị thế short tăng lên, về lý thuyết có khả năng bị ép giá, nhưng điều này nhiều hơn là nhiên liệu chứ không phải xu hướng chính. Điều then chốt là xem BTC có thể giữ được đường trung bình chi phí hay không, rồi dòng ETF tiếp tục chảy vào — hai điều kiện này cùng lúc mới coi là có cơ hội thực sự.

Thị trường Mỹ cũng đang xoay quanh câu chuyện thuế quan và rủi ro tài chính, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến USD, lãi suất và các tài sản rủi ro. Trong ngắn hạn, vĩ mô vẫn là yếu tố chủ đạo, không có môi trường ổn định thì sự phục hồi của Bitcoin dễ bị đẩy lùi. Tuy nhiên, từ góc độ tổ chức, mọi người đang chuyển từ đầu cơ sang xây dựng hạ tầng (quản lý, thanh toán bù trừ, v.v.), điều này vẫn có hỗ trợ trung hạn.

Tổng thể, điểm số chỉ số chỉ là 24, thuộc xu hướng hơi tiêu cực nhẹ. Dù dòng chảy vào và tín hiệu xây dựng vị thế khá tốt, nhưng thiếu nhu cầu thực sự từ thị trường giao ngay để xác nhận, giá vẫn đang dao động trong vùng quyết định 60K-70K USD. Cuối tuần từ thứ Sáu trở đi thanh khoản sẽ mỏng hơn, có thể sẽ có biến động lớn hơn, khuyên không nên mua đuổi, chờ phá vùng rõ ràng rồi theo sau.