Vì vậy, Bitcoin đang ở vị trí rất hấp dẫn ngay bây giờ. Có một mô hình fractal giống với điều kiện năm 2023, chính xác trước khi đợt tăng 130% xảy ra vào năm 2024. Nhưng cần nhớ rằng, môi trường thị trường hiện tại khác biệt đáng kể so với trước đây.

Điều nổi bật nhất là Bitcoin đã bị mắc kẹt trong vùng rủi ro cao cực đoan suốt 25 ngày liên tiếp—kỷ lục dài nhất từng ghi nhận. Trong lịch sử, khi thị trường chuyển từ rủi ro cao sang rủi ro thấp hơn, thường đi kèm với sự mở rộng bullish mạnh mẽ. Đây không chỉ là lý thuyết—có nhiều nhà quan sát nhận thấy sự tương tác của BTC với các chỉ số lợi nhuận/lỗ và cung cầu hỗ trợ cho điều này.

Tuy nhiên, có những sắc thái quan trọng cần chú ý. Vị thế của các nhà giao dịch vẫn chưa phù hợp với tiềm năng tăng giá. Lượng cầu trong 30 ngày dao động giữa tích cực và tiêu cực. Áp lực bán đã giảm bớt, nhưng chưa có động lực mua vào nhất quán thay thế. Điều này khiến cho các ghi chú lịch sử về các mô hình đáy trở nên phù hợp để xem xét lại.

Dòng ETF cũng làm bức tranh trở nên phức tạp hơn. ETF vàng đã vượt qua dòng chảy của Bitcoin spot trong 90 ngày gần đây, trong khi quỹ Bitcoin ghi nhận dòng chảy âm. Điều này cho thấy các nhà đầu tư vẫn thận trọng và ưu tiên các tài sản truyền thống hơn là tiền điện tử.

Các yếu tố vĩ mô cũng vẫn là rào cản. PCE tổng thể vẫn quanh mức 2.9% so với cùng kỳ năm trước, lạm phát cốt lõi ở 3.0%, và dịch vụ cốt lõi còn cao hơn nhiều. Điều này có nghĩa là thanh khoản vẫn còn hạn chế, khiến việc đợt tăng giá nhanh trở nên khó khăn hơn.

Về dự báo ngắn hạn, có khả năng BTC sẽ hướng tới vùng 70,000–80,000. Nhưng một số nhà phân tích dày dạn cảnh báo rằng các biến động như vậy có thể gặp áp lực bán trở lại nếu thanh khoản vẫn còn trong trạng thái giảm sút.

Có hai mức quan trọng cần theo dõi. Hỗ trợ dài hạn quanh mức 45,000 là điểm tham chiếu quan trọng, với khả năng giảm xuống 30,000 và 16,000 nếu xu hướng bị phá vỡ. Kháng cự ngắn hạn là vùng mà theo lịch sử đã từng chặn đứng các đợt tăng trong thị trường gấu.

Điều thú vị là sự phân kỳ giữa các tín hiệu on-chain và thanh khoản vĩ mô đang diễn ra theo cách có ý nghĩa. Các chỉ số on-chain có thể báo hiệu đáy đang hình thành, nhưng dòng chảy thanh khoản vĩ mô và ETF lại kể câu chuyện khác. Đây trở thành yếu tố then chốt cho các nhà giao dịch dựa vào sự hội tụ của các chỉ số để xác nhận đáy.

Trong các ghi chú lịch sử của các chu kỳ trước, BTC thường chạm đáy chính khi tâm lý rủi ro của các nhà nắm giữ lớn được thiết lập lại. Sự thiết lập lại này có thể xảy ra ngay cả khi thị trường rộng lớn bị áp lực. Sự tương tác giữa giá BTC và lượng cung do các nhóm khác nhau nắm giữ—như nhà đầu tư nhỏ lẻ, cá mập, các nhà nắm giữ dài hạn—trở thành điểm trung tâm để dự đoán liệu giai đoạn tích trữ mới có thể bắt đầu hay không.

Nhưng tâm lý thị trường vẫn còn thận trọng. Dòng vốn từ tiền điện tử sang các nơi trú ẩn an toàn truyền thống cho thấy xu hướng ưu tiên các tài sản ít biến động hơn. Nếu Fed giữ lãi suất cao do lạm phát vẫn dai dẳng, thanh khoản có thể duy trì hạn chế lâu hơn so với chu kỳ trước.

Tóm lại, mô hình fractal có tồn tại, nhưng bối cảnh khác biệt. Đợt tăng lên 70,000–80,000 có thể xảy ra, nhưng có thể sẽ nông và dễ bị tổn thương nếu thanh khoản không mở rộng hoặc tâm lý rủi ro xấu đi nữa. Các ghi chú lịch sử rất quan trọng, nhưng điều kiện vĩ mô hiện tại khiến chu kỳ này trở nên tinh tế hơn và nhạy cảm hơn với dữ liệu lạm phát cùng các diễn biến về quy định. Cần theo dõi hành động giá tại 45,000, giám sát dòng ETF, và theo dõi dữ liệu lạm phát để xem liệu môi trường thanh khoản có bắt đầu nới lỏng hay vẫn còn siết chặt.