Egorov của Curve đề xuất mô hình thu hồi nợ xấu dựa trên thị trường trong DeFi giữa bối cảnh hậu quả của Kelp

• Người sáng lập Curve, Michael Egorov, đã đề xuất một cơ chế dựa trên thị trường để phục hồi nợ xấu trong DeFi bằng cách biến các vị trí gặp khó khăn thành một sản phẩm đầu tư có thể giao dịch.
• Ý tưởng này xuất hiện khi hậu quả của Kelp DAO ngày càng làm gia tăng tranh luận về toán học phục hồi, hình ảnh cứu trợ và ai sẽ gánh chịu thiệt hại khi các thất bại lan rộng trên các giao thức.

Cuộc khủng hoảng mới nhất của DeFi đã mở lại một tranh luận cũ theo một hình thức mới. Khi nợ xấu tràn qua các giao thức, ai nên sửa chữa, và làm thế nào? Michael Egorov, người sáng lập Curve, đang cố gắng chuyển cuộc trò chuyện đó khỏi các khoản quyên góp và các khoản cứu trợ khẩn cấp. Trong một đề xuất mới, ông gợi ý một mô hình phục hồi sẽ biến các vị trí nợ gặp khó thành một phương tiện đầu tư có thể giao dịch, cho phép các nhà tham gia thị trường can thiệp như các nhà đầu tư thay vì dựa vào vốn cứu trợ theo kiểu tùy ý. Egorov muốn nợ xấu được xem như một cơ hội đầu tư Ý tưởng khá đơn giản, mặc dù tác động rộng hơn. Thay vì yêu cầu các giao thức, DAO hoặc cá mập thân thiện bù đắp trực tiếp các lỗ hổng, Egorov muốn đóng gói nợ xấu thành một thứ mà các nhà đầu tư có thể mua vào, với kỳ vọng về giá trị phục hồi trong tương lai. Ông mô tả nó như một cơ chế “không phải là quyên góp mà là một phương tiện đầu tư cho tất cả những ai tham gia.” Cách diễn đạt này quan trọng. Đó là một nỗ lực để định hình lại phản ứng khủng hoảng trong DeFi từ nghĩa vụ đạo đức sang động lực thị trường. Mẫu thử nghiệm đề xuất sẽ bắt đầu với thị trường CRV-long của Curve, mà Egorov dường như đang sử dụng như một môi trường thử nghiệm trước khi xem xét liệu mô hình có thể mở rộng sang các tình huống căng thẳng khác hay không. Thời điểm này bị ảnh hưởng bởi hậu quả của KelpDAO Đề xuất này ra đời đúng vào thời điểm DeFi đã tham gia sâu vào tranh luận công khai về cách xử lý hậu quả của vụ khai thác KelpDAO. Sự cố đó đã kéo nhiều giao thức vào các tranh cãi về thiếu hụt, giải phóng vị trí, hỗ trợ quỹ và liệu các giải pháp cứu hộ hệ sinh thái có đang ổn định hay chỉ che giấu các yếu kém cấu trúc. Mô hình của Egorov cố gắng đề xuất một con đường thứ ba. Không hoàn toàn thanh lý, cũng không phải là cứu trợ. Nếu cơ chế này hoạt động, nó có thể cung cấp cho DeFi một cách tiêu chuẩn hơn để xử lý các vị trí gặp khó mà không phụ thuộc vào các lời kêu gọi công khai về vốn mỗi khi một giao thức gây ra lỗ hổng trong hệ thống. Đó là lý thuyết, dù sao đi nữa. Câu hỏi khó hơn là liệu các nhà đầu tư có thực sự muốn tiếp xúc với nợ xấu trong các thị trường căng thẳng hay không, trừ khi mức giá đủ hấp dẫn để bù đắp rủi ro. Đây là nơi đề xuất bắt đầu trở nên thực tế hơn là triết lý. Trong DeFi, mọi mô hình phục hồi tinh tế cuối cùng đều phải đối mặt với cùng một thử thách: liệu có ai sẵn sàng mua nó hay không.